“盛世买古董，乱世买黄金”，最近黄金价格暴跌，大家自然而然的就想购买黄金“抄底”，很多90后00后也加入了买黄金的大潮。
在黄金暴跌和大批投资者抄底同时，在近期工商银行、建设银行和中信银行等多家银行暂停贵金属业务黄金和白银的交易的消息也一起登上热搜，这个消息一出让大家困惑不已，甚至坊间还传言主要是不允许个户抄底，当然这是纯属娱乐。
无论是欧洲贵族、埃及法老，还是中东富豪、中国中老年一族，这些风马牛不相及的人，都喜爱黄金。事实上，每次黄金下跌大家都会掀起购金热潮。但过去20年黄金价格只涨了5.3倍。相比房价来说，20年房价可是涨了近20倍。所以，许多不明真相的朋友认为，黄金能增值，这句话像定海神针，每当经济不好的时候，大家就翻出来念一念。
那么买黄金的意义在于什么呢？长期来看，黄金实际上是长期熊市，看懂背后的逻辑，才能真正看懂黄金的投资价值。
马克思曾经说过，黄金天然不是货币，但货币天然是黄金。这就是黄金的重要属性，他除了是一般大宗商品，还具有货币属性。即便是一千年以后的黄金即使没有这么重要的货币属性，但仍然是物有所值。我们今天的日常生活中不用黄金当做货币，在1971年布雷顿森林体系解体前，还是可以用黄金买东西的。1971年后，全球正式进入了信用货币时代一直到现在，黄金脱掉了货币属性，只作为一般商品。
近期，因为疫情和俄乌冲突，除了倒下的斯里兰卡，还有津巴布韦、委内瑞拉、伊朗这些国家他们的信用货币崩溃后，一些网友再次提出了黄金是不是可以重新回到硬通货币时代。
1971年，美国前总统尼克松宣布美元跟黄金脱钩，金本位解体，在这一年之前金价都比较稳定，常年在35美元附近波动，到80年代的时候金价就应该上升到原来的三倍，也就是105美元，但实际出现的情况却是金价最高冲到了每盎司850美元，与金本位解体时相比上涨了23倍以上，黄金到底抗通胀吗？
在过去的一百年，美元的购买力随着时间是不断下降的，有人统计过，在1913年一美金可以购买30个巧克力棒，在1929年一美金可以购买10卷手指，1933年一美金可以购买10瓶啤酒，在1944年一美金可以购买20瓶的可口可乐，而在1953年一美金可以购买到10袋的puzzles饼干，在1971年一美金可以购买17个橙子，1987年一美金可以购买2盒蜡笔，1997年一美金可以购买到4个西柚，而在2008年一美金就只能买到两个柠檬，2020年一美金就只能买到一杯麦当劳的咖啡了，所以我们看到美金的购买力是在不断下降的。
黄金价格虽然会受到通胀的影响。我们都知道通胀是一种货币现象，也就是说高通胀往往意味着货币超发，就像美国这几年无限QE，疯狂的印钱造成了现在美国通货膨胀非常严重，创40年新高。
而黄金作为不能超发的货币，它天然就具有抗通胀功能，黄金的价格会随着通胀的增长而上涨。信用货币缺少了天然货币作为背书，一旦国家信用破产，纸币就是废纸，而黄金永远是黄金，无论是神话还是现实。
2黄金除了保值功能，还有一个重要的作用就是避险，小乔认为黄金的避险功能甚至要高于他的保值功能。因为黄金保值的钱投到房地产，不仅抗通胀还能得到超高的年化收益。避险和保值听起来像一回事，但实际上是有区别的。黄金对应的是最极端情况下的风险有多极端。比如民国时期让人疯狂的金圆券，在张恨水的《纸醉金迷》中，就是围绕国民政府发行金圆券，民众都开始做起了投机倒把兑换黄金的生意，梦醒后大把的金圆券只是废纸一张。这本书中把超发货币带来的恶性通货膨胀，底层人民的真实生活血淋淋的展现出来。
抗战胜利后，国民政府财力还是可观的，储备丰富，总体可控。美金储备9亿美元，黄金储备410万两，小日子还算过得去。内战爆发后，情况急转直下。军费开支剧增，财政赤字严重，国民政府面对巨额收支差额，只能不停的印钞
印钞，就是今天的货币财政赤字化。结果带来了国民政府的货币，法币贬值严重，失去信用，国统区物价飞涨，通货膨胀严重。一麻袋钱换不来一袋子大米，经济几乎崩溃了。电视剧中也给大篇幅的场景描述，法币币值全面崩溃，街上处处是拿着百万块的穷人……钱已经不是钱，拥有实际的物品反倒更为珍贵。
国民党为了挽救国统区的财政经济危机，维持日益扩大的内战军费开支，决定废弃法币，改发金圆券。在新中国成立的前一年，19848年蒋介石想法是要一揽子解决问题——放弃法币，发行一种新货币。币制改革牵扯到方方面面，需要非常缜密的论证和研究。在当时候已经四面楚歌的情况下，蒋介石力排众议，坚决发行新的货币金圆券，强制将黄金、白银和外币兑换为金圆券。大概内容有四点：
总发行20亿金圆券，禁止黄金、白银和外币流通买卖或持有，超过三千美元的外汇要申报登记，严格管制物价。金圆券实施了两个月内就内就进行不下去了，上海物价飞扬，支出有增无减，财政收入也未能按照预期增加，再加上打击物价却“只打苍蝇，不打老虎”，官僚资本家依旧囤积居奇，连民族资本家也不再配合，市场物资有限，供需不平衡，商户停止营业。取消限价后，物价飞涨，民不聊生，受困的还是底层人民。
仅十一个月内金圆券就成为废纸。商店人民、国民政府自己均拒用金圆券，1949年新中国成立前夕开始恢复银本位，金圆券彻底失败。
最根本的原因是金圆券的发行完全依靠的是国民党仅存的那一点点信用，没有黄金什么的其他东西挂钩，老百姓对政府不信任了之后金圆券当然也就成了废纸。
法定货币疯狂贬值，这样无异于中上层直接抢中下层的钱，把市民阶级直接变成无产阶级。疯狂的贬值实际上是货币造成的“财富重新分配”，把人民将手里的真金白银集中到国民政府手中，国民党反动派的四大家族手里，把整个中国变成两种人——无产阶级和官僚地主买办资本阶级。全民的财富不是被转移到台湾，就是被消化内债了。
所以只有当战争、金融、海啸，发生这些极端情况下，黄金才能凸显出他真正的作用，像股市崩了，房价跌了，这些事件下黄金的避险作用凸显不出来。
3.黄金并不是一个合格的投资产品，未必能带来像投资股市那样潜在的超额回报。目前的黄金连跌了4个月了，小乔身边的“00后”都有论斤买黄金的，不只是买首饰的，还有很多买实物黄金的。自从1971年美元脱钩黄金后，美元变成信用货币，黄金只是一种投资品。但黄金和美元一直存在着强相关的关系。
黄金属于大宗商品，所以他们价格的核心逻辑是一致的，但随不同品种的基本面逻辑多少有一些区别，但他们的核心逻辑是完全相同的。黄金和大宗商品的逻辑区别是什么？那就是黄金几乎不存在供需因素影响，它有一定的货币属性。大宗商品是受到美国基准利率影响，利率上升大宗下跌，市场利率下跌大宗下跌，CPI上升大宗上升，CPI下跌大宗下跌。
黄金也是大宗，所以现在美联储不断加息，基准利率上升它下跌，市场利率下跌它下跌。CPI已经触顶，所以黄金和大宗都下跌。普通大宗有供需因素拉扯价格，黄金没有，黄金同时遭遇基准利率上升和市场利率下跌，所以只能下跌。现在高CPI对黄金提供一定支撑，但CPI已经触顶，所以支撑不大。
这张图可以看到美债名义收益率和黄金的关系负相关，当真实利率飙升，金价就会受到压制。同样的，当真实利率走低，金价就会飙升。
目前看大宗商品价格下跌、无风险利率、估值下跌，三大主要因素都下跌了，黄金当然要下跌。长期看，黄金会持续的长期下跌，除非美元大降息，但是股指下跌和CPI下跌的拉跌作用会大过降息的拉升作用，所以长期仍然下跌。
所以黄金没办法做价值投资，黄金带来的实体收益率和其他资产无法作对比，只是可以对冲极端的风险，保证财富不贬值。有专家建议可以配置总资产的5%以内的黄金。
投资黄金的方式有很多种，可以买首饰黄金，但金饰通常比黄金的市场价格要高出百分之二三十。第二种买实物金条，比如说各大银行发行的实物金条金币等。第三种是纸黄金，投资纸黄金相对于实物黄金来说，确实是方便了很多。第四种是黄金ETF比起纸黄金的手续费。大家如果有配置需求的话，还是要根据自己你的偏好去选择。
