每周回顾 光伏产业链迎价格反弹；汇丰二季度看好中国股票

到2027年再生铝产量1500万吨以上

小米蔚来接连在港股巨额配售

恒大汽车一周盘中两次暴涨

21股晒出一季度预测业绩

宏观&行业

特朗普威胁：若联手对抗 将加码关税征收

当地时间3月27日，美国总统特朗普威胁称，如果欧盟和加拿大联手损害美国经济，美国将对其征收高额关税。特朗普在社交媒体上发帖称，关税将“远超目前的计划”。当地时间26日，特朗普在白宫签署行政令，宣布对所有进口汽车征收25%关税。相关措施将于4月2日生效。在特朗普签署相关行政令后，加拿大总理卡尼表示，加拿大将很快对美国新加征的汽车关税作出反应，并可能采取报复性关税。欧盟委员会发言人表示，欧盟将维护自身经济利益，如果有必要欧盟将对美国采取的任何不公平和适得其反的措施，做出坚定、相称、有力、精确和及时的回应。奥洛夫·吉尔将美国的关税政策描述为一种“经济自残”行为，他认为欧盟和美国的首要任务是找到一个谈判解决方案，一个加强双方贸易和经济关系的解决方案。此外，巴西政府日前在一份给美国政府的官方声明中表示，特朗普加征关税的政策将严重损害巴美两国的外贸关系。

十部门：到2027年再生铝产量1500万吨以上

3月28日，工信部等十部门印发《铝产业高质量发展实施方案（2025-2027年）》，目标到2027年，产业链供应链韧性和安全水平明显提升，产业链整体发展水平全球领先。铝资源保障能力大幅提高，力争国内铝土矿资源量增长3%-5%，再生铝产量1500万吨以上。产业结构进一步优化，铝加工产业集聚区建设水平进一步提升。目标到2027年，绿色发展水平不断提升，电解铝行业能效标杆水平以上产能占比提升至30%以上，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出，清洁能源使用比例30%以上，新增赤泥的资源综合利用率15%以上。技术创新能力显著增强，突破一批低碳冶炼、精密加工等关键技术和高端新材料，培育铝消费新增长点，基本满足重大工程、重点型号产品需要。

光伏产业链迎价格反弹二季度或达高峰

近期，光伏行业消息不断。3月以来，硅片价格在分布式需求拉动下上涨，行业库存维持低位；电池片环节因G12R组件排产占比提升，价格连续五周上涨；光伏玻璃受组件开工率提升带动，3月库存天数环比明显下降，价格持续上行。上海有色网SMM数据显示，分布式TOPCon组件182、210、210R三种型号价格均创下近期新高，达到0.757元/瓦至0.767元/瓦不等。业内普遍认为，光伏产业链的涨价，与“抢装潮”有关。1月底、2月初相关部门接连公布光伏发电和新能源电价相关规定，4月30日之前并网的工商业分布式光伏项目可以全额上网，享受较高的补贴电价；而4月30日之后并网的项目，则只能选择自发自用或部分上网模式，无法再进行全额上网销售。从5月31日起，新投产的分布式光伏项目原则上全部电量进入电力市场交易，通过竞价形成电价，并建立“新能源可持续发展价格结算机制”，通过“多退少补”差价结算稳定收益预期，不再享受国家补贴。为争取原有政策红利，企业纷纷赶在这两个节点前抢装，拉动光伏产品需求激增。

公司

小米蔚来接连在港股巨额配售

3月以来，比亚迪、小米集团、蔚来等车企相继发布“闪电”配售计划，三家车企均表示，配售所获资金净额将用于主业发展以及研发投资。3月27日盘后，蔚来公告称，蔚来拟依据相关规定在美国境外通过离岸交易，面向非美国人士发行不超过1.19亿股A类普通股。公告称，本次配售募集的资金将用于推进智能电动汽车核心技术和新产品的研发、同时将进一步增强蔚来集团的现金储备，增强公司资产负债表，为蔚来集团长期业务的增长提供充足的资源支持。蔚来晚间宣布，公司通过“闪电”配售方式，成功募集40.3亿港币资金。此次交易以每股29.46港币的价格完成。3月25日早间，小米抛出了折价融资计划，该公司创始人雷军将减持自己持有的占比约为3.2%的老股后，再认购配售的同比例新股，进行总额约425亿港元的融资。计划披露后，小米集团盘中一度大跌超过6%，最低一度触及配股价的53.25港元。

恒大汽车一周盘中两次暴涨

3月28日，港股恒大汽车盘中拉升，一度大涨超50%，成交额超950万港元。3月26日深夜，恒大汽车发布公告称，公司董事会已注意到公司股份于香港联合交易所有限公司的价格及成交量最近有所上升。“经作出在相关情况的合理查询后，董事会确认，其并不知悉导致有关上升的任何原因或任何必须公布以避免公司股份出现虚假市场的资料。”恒大汽车方面表示。3月26日，恒大汽车午后突然迎来暴涨，股价涨幅一度超236%。对于恒大汽车股价异动，外界有消息称，华望汽车技术（广州）有限公司将收购恒大汽车南沙工厂。为此，广汽集团声明称，广汽集团及旗下华望汽车（GH项目）从未与恒大汽车或其他主体就南沙工厂收购事宜进行过任何形式的接洽。或受上述消息影响，截至3月27日港股收盘，恒大汽车跌近30%。

21股晒出一季度预测业绩

随着4月份临近，一季报披露即将开始。3月27日，上交所发布一季报预约披露时间表，小商品城拔得头筹，将于4月8日披露，绝味食品将于4月10日披露，保变电气、太平鸟、平高电气等将于4月11日披露。据证券时报·数据宝统计，目前除诺泰生物之外，A股中还有20股发布了一季度业绩预告或相关公告。翰宇药业、泰凌微一季度业绩同比扭亏。从净利润预估中值来看，道通科技、佐力药业、大连重工等7股一季度净利润规模超亿元，胜宏科技的净利润规模居首，公司业绩预测净利润约7.8亿元~9.8亿元，较去年同期变化约为272.12%~367.54%。从净利润增幅预估中值来看，胜宏科技、诺泰生物的净利润同比呈现翻倍。中简科技、C华远、道通科技、佐力药业的一季度净利润增幅居前。今年以来，上述21股股价平均上涨3.29%，胜宏科技涨幅最高，年内累计上涨97.27%。胜宏科技在一季报预告中表示，公司精准把握 AI 算力技术革新与数据中心升级浪潮带来的历史新机遇，占据全球PCB制造技术制高点，报告期内公司经营业绩突破历史新高，净利润同比成倍增长。

基金

汇丰二季度看好中国股票

2025年一季度进入尾声，二季度全球市场投资机遇备受关注。

汇丰环球私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正对二季度全球投资机会进行展望。“在亚洲，我们看好中国股票，并调高了对亚洲市场股票的配置力度。此外，我们也看好新加坡、日本和印度三个市场。”匡正表示。

汇丰方面认为，尽管面临美国关税压力，亚洲多个市场仍拥有强劲的内需动力，使其能够保持竞争优势。DeepSeek的横空出世，触发了市场对中国人工智能发展前景的重估，而中国及亚洲其他市场的人工智能应用以及支持政策，正促使企业及政府加大投资以保持竞争力。

匡正表示，预计在软件和自动化方面的投资将进一步增长，数据中心的需求也持续上升，这将带动能源及基础设施的需求，“亚洲市场的科技、通信和工业领域蕴藏丰富机遇”。

其实，早在今年2月中旬，汇丰就调升了中国资产观点。“人工智能推动者及应用者或将持续受益，而更多的刺激政策或将带动市场在更大范围内重估，利好消费、金融、工业等板块。”匡正早前表示。

尽管与人工智能相关的机遇十分引人注目，但通胀压力、全球地缘政治的紧张态势以及政策的不确定性，依旧是第二季度全球市场的主要风险因素。

匡正表示，多元资产策略涵盖跨地域和资产类别的配置，融合多元化投资工具的组合能够起到有效的平衡作用，助力投资者在抓住增长机遇的同时，降低下行及久期风险。

此外，在当前错综复杂的市场环境下，传统的股票和债券配置或显不足。通过布局非传统资产，投资者可以进一步提升投资组合的多元化水平。

“可持续发展仍然是许多市场的政府和企业的推动力，在能源安全和能源自主相关的领域蕴藏有吸引力的机遇。”匡正补充说，基础设施投资则可提供相对稳定的现金流和股息，而黄金仍然是个人投资者和央行多元化配置的首选资产之一，“我们认为黄金作为避险资产，仍然是对冲市场不确定性的一个良好选择”。