公司研究室·每周回顾：特朗普威胁加税全球股市暴跌；超230只基金产品材料获接收

一、宏观行业

特朗普威胁加税全球股市暴跌

受隔夜美股科技股杀跌的影响，亚太市场全线下跌，日本、韩国股市低开低走，韩国KOSPI指数跌3.39%，日经225指数跌2.88%,恒生科技指数跌超5%，沪深300指数跌1.97%。隔夜美股三大指数集体调整，在一定程度上影响了亚太市场投资者的情绪。周四，美股科技股大幅杀跌，纳指跌幅达到2.78%，英伟达更是跌超8%，市值跌破3万亿美元；亚马逊、谷歌、Meta跌超2%，微软、苹果跌超1%。有分析指出，亚洲股市与美国股市下跌相呼应，跟特朗普的关税政策也有很大的关系。美国总统特朗普周四表示，对加拿大和墨西哥的25%关税将在3月4日生效，这打击了市场情绪。当天，美元指数则大幅上涨，这也反映出市场避险情绪的升温。当前，交易员正在努力应对令人失望的英伟达公司业绩、有关美国关税的更多细节和喜忧参半的经济数据。经济学家表示，关税可能会损害美国的经济增长，加剧通货膨胀，并可能引发墨西哥和加拿大的经济衰退。

IPO发行放开传闻多为假消息

“通知让抓紧报好企业，未盈利企业IPO也开闸”，有关IPO发行放开的各种说法一时间令市场或振奋，或不安。受访多位投行人士均一致表示，目前包括交易所在内的相关监管系统部分未以正式文件、官方通知形式下发申报指引，券商未收到相关明确通知。类似“约各大投行的时间做宣导了。听说的版本是科创板门槛适当降低”，这类传闻更是假消息。当然，从程序上来看，当前申报通道始终处于常态化开放状态，优质企业可随时按既有流程申报。对于为何对申报指引这件事敏感，个别投行人士直言，主要是现行上市标准虽然存在适用未盈利科创企业的财务标准，但二级市场尤其在行情较为低迷的当下，对未盈利科创企业的上市容忍度较低，审核企业上市时也较为谨慎，导致相关企业上市进展较慢。

AI基础设施投资正迎来高潮

据不完全统计，目前有超20家央企接入DeepSeek，12个省市部署DeepSeek，阿里、腾讯、百度、京东等10多家头部互联网公司相继加入DeepSeek大家庭。支持混元和DeepSeek两大模型的腾讯AI助手“腾讯元宝”下载量激增，已进入移动应用免费榜下载量第二，仅次于DeepSeek，其覆盖搜索、社交、办公、云计算等核心业务场景。A股市场上，则有逾百家公司接入DeepSeek，推动AI加速落地。算力产业链中游市场空间也进一步扩大。近日阿里宣布大幅增加AI基础设施投资，国内大厂有望积极跟进，“互联网+”周期中出现的IDC投资热潮有望重现，相关制造企业、设备厂商、服务商均将显著受益。其中，推理算力的需求爆发和算力基础设施建设将进一步跃进。

二、公司

寒武纪2024年净亏损4.43亿元

寒武纪（688256）2月27日晚间披露2024年业绩快报，公司实现营业收入11.74亿元，同比增长65.56%；归母净利润亏损4.43亿元，上年同期亏损8.48亿元；扣非净利润亏损8.54亿元，上年同期亏损10.43亿元；基本每股收益-1.06元，加权平均净资产收益率为-8.01%。以最新收盘价计算，市净率（LF）约64.67倍，市销率（TTM）约443.72倍。寒武纪的亏损主要源于其高额的研发投入和行业特性。作为一家专注于人工智能芯片设计的企业，寒武纪需要持续投入大量资金用于技术研发和产品迭代。2024年，公司在研发上的投入占营收比例居高不下，尽管营收大幅增长，但仍难以覆盖高昂的研发成本。2024年上半年，寒武纪研发投入占比690.92%。

英伟达业绩靓丽股价大跌8.5%

当地时间2月26日，英伟达公布了2025财年第四财季及全年业绩数据，以及2026财年第一财季的业绩指引。这份财报数据亮眼，第四财季实现营收393.31亿美元，同比大幅增长78%，远超市场预期的380.5亿美元；调整后毛利率为73.5%；净利润220.91亿美元，同比增长80%。2025财年全年，英伟达首次迈入营收 “千亿美元俱乐部”，共实现营收1304.97亿美元，同比增长114%；全年净利润达728.80亿美元，同比增长145%。然而在财报发布后，英伟达股价大跌8.5%，市值蒸发2740亿美元，截至当日收盘，股价报120.15美元/股。财报公布前，英伟达当日收涨3.67%，表明该业绩并未在盘后交易中持续推动股价上涨。市场对英伟达财报反应复杂，主要在于部分投资者对英伟达的业绩增长已经形成“高预期”，而此次财报虽然超预期，但并未达到市场期待的“爆炸性”增长。另一个重要原因或是中国人工智能初创公司DeepSeek带来的影响。

雷军正式发布最贵的小米汽车

2月27日晚，小米15 Ultra暨小米SU7 Ultra发布会在北京举行。小米集团此次发布了小米15 Ultra手机、小米耳机、小米除湿器、小米中央空调等一系列产品。作为发布会的压轴环节，小米集团董事长雷军亲自发布了小米SU7的升级版车型——小米SU7 Ultra新车，并称其为“地表最快的四门量产车”。小米SU7 Ultra新车定价为52.99万元，定位为“新豪车”。引发业内关注的是，虽然是最贵的小米汽车，但小米SU7 Ultra此次的售价较雷军在2024年透露的81.49万元预售价大幅降低。“时代大潮浩浩荡荡，先进科技滚滚而来。”雷军说，小米汽车正在书写新的传奇，小米汽车的用户很多是从国际豪华车品牌用户转化而来。他相信，小米集团会不断地进步、成长，迈向全球汽车工业的光辉殿堂。

三、基金

超230只基金产品材料获接收

持续火爆的中证A500指数或许又将迎来新的布局基金产品。

证监会网站日前显示，2月24日，来自易方达基金、华安基金、国泰基金、天弘基金、工银瑞信基金、摩根资产管理、国联安基金、华安基金的首批中证A500增强策略ETF申请材料获接收。这也意味着，中证A500产品版图进一步扩容。

记者了解到，自去年9月中证A500指数发布以来，受到市场广泛关注。数据显示，截至目前，跟踪该指数的基金产品数量已有100多只，合计规模超2800亿元。

此外，近期还有银华恒生港股通中国科技ETF联接基金、上银中证半导体产业指数型发起式基金、渤海汇金6个月持有期债券型发起式基金等产品也进行了上报。

近段时间，新基金申报浪潮迭起。据统计，仅2月24日当日，便有12只新基金的申报材料获证监会接收。此前的2月21日，同样有9只新申报基金的相关材料获接收。

从全年情况来看，以申请材料接收日作为统计标准，截至记者发稿，2025年以来已有238只基金产品上报材料获接受，其中182只已决定受理；此外，还有10只产品已获得第一次反馈意见。

产品类型方面，新上报指数型产品占据绝对优势，共125只，占了“半壁江山”。包含了混合型和股票型的主动权益类产品合计有51只，而新上报的债券型产品则有46只。值得注意的是，新上报的混合型基金中，发起式产品占比近50%，通过管理人使用自有资金参与，稳定投资者信息，同时降低成立门槛布局权益市场。

基金公司层面，数据显示，永赢基金、广发基金以13只上报产品的数量并列各基金公司榜首。华夏基金、博时基金今年以来均上报了10只产品，并列第二，除此之外，汇添富基金、富国基金和摩根基金2025年新上报的产品数量也达到了7只。（消息来源：证券时报）