公司研究室·每周回顾：特朗普宣布将征收对等关税；21只港股概念ETF资金净流出

一、宏观行业

特朗普宣布将征收对等关税

美国总统特朗普13日在白宫签署一份总统备忘录，宣布对其他国家征收对等关税。备忘录指出，多年来，无论是来自盟友还是对手，美国都遭受着不公平的贸易待遇。这种缺乏对等性的贸易关系是导致美国长期且持续存在商品贸易逆差的重要原因之一。特朗普在备忘录中表示，美国将推行一项名为“公平对等计划”的贸易政策。在该政策框架下，美国政府将竭力应对贸易伙伴的不对等贸易安排，并针对每个贸易伙伴确定相应的对等关税。这项政策将涵盖所有与美国有贸易往来的国家。根据这份备忘录，美国政府将重点审查：贸易伙伴对美国商品征收的关税，他国对美企施加的包括增值税在内的不公平、歧视性税收，美企在他国遭遇的非关税壁垒或其他不公平政策措施等五大类所谓的“不对等贸易关系”。

国库现金定存中标利率下降16个基点

财政部、中国人民银行于2025年2月14日以利率招标方式进行了2025年中央国库现金管理商业银行定期存款（二期）招投标。2025年第二期国库现金定存中标总量为900亿元，中标利率为2%；起息日为2025年2月14日，到期日为2025年3月14日。对比来看，财政部、中国人民银行此前在2024年11月公布的1个月期国库现金定存中标总量为1200亿元，中标利率为2.16%。2025年第二期国库现金定存中标总量减少300亿元，中标利率下降16个基点。2月13日，央行称，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机调整优化政策力度和节奏，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。

AI医疗市场规模将达到4910亿美元

日前，世界经济论坛发布《人工智能驱动健康的未来：引领潮流》报告，报告认为人工智能是医疗保健的主要变革力量，预计2024—2032年将以43%的速度增长，届时AI医疗市场规模将达到4910亿美元（约合3.58万亿元人民币）。其中生成式人工智能（GenAI）在医疗保健领域的增长远超其他行业，预计年复合增长率为85%，到2027年市场规模将达到220亿美元。去年11月，国家卫生健康委、国家中医药局、国家疾控局联合发布《卫生健康行业人工智能应用场景参考指引》，旨在推动“人工智能+”在医疗领域的创新应用。在医疗方面，AI有望在药物研发、癌症诊断、疫苗开发、影像识别、数据服务等领域得到广泛应用。国信证券研报认为，AI医疗需求高增，或可成为AI最深远的应用领域。

二、公司

光线传媒5连板市值突破千亿

2月13日晚，电影《哪吒之魔童闹海》票房（含预售）突破100亿元，成为中国影史首部票房破100亿的电影，暂列全球票房榜第17名。该片观影人次破2亿，也是中国影史首部观影人次破2亿的电影。机构分析表示，《哪吒之魔童闹海》出品方有5家，其中4家为光线传媒公司本身或参投公司。按投资占比70%估算，若总票房为100亿元，则光线传媒有望获得27.6亿元营收增量，考虑部分未摊销的前期成本和宣发费用等，预计2025年一季度公司利润水平有望超17亿元。根据猫眼专业版预测，《哪吒之魔童闹海》票房有望超160亿元。受此影响，影片主要出品方与唯一发行方的的光线传媒(300251)本周连续5个交易日涨停，节后8个交易日累计大涨超260%，最新市值为1019亿元。

比亚迪市值再次站上万亿

2月10日，比亚迪发布全民智驾战略，一口气发布超20款搭载“天神之眼”高阶智驾系统的车型。其中，指导价7.88万的比亚迪海鸥成为车市高阶智驾“卷王”，将高速路领航NOA、自动泊车等功能“卷”到10万元以内。此次发布全民智驾战略，进一步强化了比亚迪在新能源汽车领域的技术领导者形象，吸引更多投资者关注和青睐。2月14日，比亚迪股价盘中涨超4%，继上一日总市值突破万亿后继续上攻。值得关注的是，比亚迪A股市值再次站上万亿大关，距离其2022年6月首次突破万亿市值已过去近两年半时间。凭借“全民智驾”战略的强大赋能，这一次，“迪王”荣耀回归，有望重塑行业竞争格局。

青云科技六连板后股东减持了

青云科技-U(688316)2月13日晚间公告称，公司三名股东嘉兴蓝驰、天津蓝驰、横琴招证合计完成减持3%公司股份，其中嘉兴蓝驰、天津蓝驰减持时间届满，共计减持2%股份，股价减持区间为38.27—91.8元；股东横琴招证减持时间届满，减持比例1%，减持区间为38.29—58.87元。从成交价格推测，嘉兴蓝驰、天津蓝驰有相当一部分成交于2月12日，两家公司总减持金额6163万元。横琴招证可能在2月7日减持，减持金额为1910万元，当日青云科技-U成交价为58.87亿元，成交额1.21亿元。三机构减持股权都是IPO前获得。搭乘AI概念，近期青云科技-U成为市场主要炒作对象：自2月5日开始连续6个交易日涨停，累计上涨189.79%，是春节后累计涨幅在全部A股中排名靠前的大牛股。

三、基金

21只港股概念ETF资金净流出

2月13日，恒生科技指数突破去年10月7日高点，创2022年2月来新高，年内涨幅一度超过21%。不过，港股尾盘跳水，截至收盘，恒生指数下跌0.2%，恒生科技指数下跌0.87%。

港股年内表现冠绝全球，尤其是恒生科技指数表现最佳，推高相关ETF净值表现。数据显示，40多只港股概念ETF年内涨幅超10%，最新净值创阶段性新高。拉长时间看，超20只ETF自9月下旬以来涨幅超过50%，持有这些ETF的投资者短期浮盈颇多。

部分ETF资金选择落袋为安，不断减持涨幅较高的港股主题ETF。资金流向数据显示，本月以来，资金从港股概念ETF净流出超百亿元。

具体来看，合计有高达21只港股概念ETF资金净流出金额超亿元。其中资金分别从华夏恒生互联网科技业ETF、华夏恒生科技ETF、易方达中证海外互联ETF净流出40.01亿元、17.07亿元和13.46亿元。（信息源：证券时报）

港股ETF资金呈现出“越涨越卖”的操作。更长周期来看，2024年9月24日以来合计有7只ETF获资金净流出超10亿元，其中华夏恒生互联网科技业ETF资金净流出金额达到了102亿元，易方达中证海外互联ETF、华夏恒生科技ETF资金净流出金额分别为70.69亿元、69.52亿元。

实际上，在9月行情爆发以前，港股表现低迷，持有港股概念ETF的投资者损失惨重。不过，投资者采取了“越跌越买”的操作，在港股ETF低位分批不断买入，以此达到降低持有成本的目的。因此，即便过往港股ETF业绩表现不佳，但是ETF的份额却在去年屡创新高。

尽管部分港股ETF资金出现落袋为安的操作，但是港股通资金流向显示，华安恒生港股通中国央企红利ETF、摩根标普港股通低波红利ETF、华夏中证港股通央企红利ETF和广发中证国新港股通央企红利ETF等港股红利主题ETF本月仍获资金净流入。

港股市场中，科技、互联网等公司股价表现强势，而高股息红利等板块表现较弱，甚至没有跑赢恒生指数，这或是资金进行高切低操作，卖出恒生科技ETF的同时买入港股红利主题ETF的原因所在。