2024年A股行情回头望：红利指数PK微盘股，风水轮流转

出品/公司研究室基金组

文/雪梅

2024年只剩下3个交易日了，这时候，A股全年行情已经大差不差，年线收出阳线基本上确定了。不过，具体到年度投资收益，恐怕一言难尽。因为股市投资上永远面临的择时与选股问题，今年变得更加尖锐，也更不好把握了。

01、全年牛短熊长，容易赚钱时间就4周

A股今年的走势很不规则，择时很难。

以大家熟悉的上证指数来说，截至12月26日，年内上涨14.22%。乍一看，与此前连续2年的年度阴线相比，今年这个阳线难能可贵。

不过，仔细分析却不难发现，A股今年全年绝大部分交易日其实都是垃圾时间，真正有像样行情，能利利索索赚钱的时光也就4周：春节前后各1周，国庆节前2周。

数据显示，春节前一周，A股出现年内最低的2635点，随后连续上涨8个交易日，收出两根周阳线；国庆节前，A股连续上涨9个交易日，也收出两根很大的周阳线；节后第一个交易日，A股几乎以涨停板跳空高开，盘中创出年内最高的3674.4点，随即就是一路下跌。

换句话说，如果这4周不在场内，在场内仓位又偏少的话，那么，今年想在A股跟着指数赚钱，恐怕就很难了。

站在年底回头望，A股全年走势，简直就是对追涨杀跌者左右打耳光。

最悲催的是：春节前，因为担心小长假出现利空，而选择提前卖出，在地板上割肉；国庆节后，因为市场做多气氛浓烈而踊跃进场，恰好买在年内高点，接了最后一棒。

问题是：这样操作的人，肯定不在少数。

02、春天属于红利指数，四大银行股价迭创新高

与往年相比，A股行情的两极分化，在今年表现得尤其突出。

多数时间，局部热点涨得热火朝天，但大多数个股却在阴跌，完全不像在同一个市场。换句话说，市场热点泾渭分明，不选边站，不站对队，简直就赚不到钱。

根据Choice数据，从分类指数角度看，2024年表现最好的指数是创业板50，截止12月26日收盘，今年以来涨幅25.04%；表现最差的是中证2000，年涨幅仅1.26%。总体上，大盘好于小盘，龙头股好于普通股，科技行业强于其他。

从季节看，A股今年的春天，无疑属于红利指数。

年初中小盘股崩盘，让A股大盘创出年内低点后，国家队强势介入，将指数重新拉到3000点附近。正是在此期间，厌恶风险的资金涌入红利指数ETF，以工农中建四大国有银行为代表的高息股受到资金追捧。

这一波红利指数行情，一直持续到2季度，多数个股4月底见到中期高点，5月份高位震荡，6月份出现回调。但是，像工商银行（601398.SH）这样的龙头股，全年4个季度都在上涨，股价更是迭创新高。

事实上，2023年4个季度，工行也都收出了阳线。

也就是说，红利指数行情，其实早在2023年就已经开始了，只不过多数普通投资者手中很少这类股票，因此，几乎没啥感觉。只是到了今年春季，小盘股一边倒地杀跌，红利股一个劲地上涨，大部分投资者才真正有了站错队的追悔。

那段时间，市场只见红利笑，听不到小盘股哭，两者似乎处于完全不同的时空。一直到了9.24井喷的那两周，市场才雨露均沾，其他非红利指数个股，短期才有了不错的涨幅。

03、微盘股秋后发威，玄学炒作粉墨登场

不过，A股从来就是个风水轮流转的市场，红利指数今年也没能把独角戏唱完。

10月8日，A股收出高开低走的大阴线后，普涨行情就此结束。接下来的两个月，趁着市场流动性充裕，小盘股特别是所谓的微盘股行情粉墨登场。

目前，市场公认的是万得编制的微盘股指数，这个指数包含全部A股中市值居于后400的个股，剔除ST、*ST、退市整理股、首发连板未打开的标的。一旦某一成分股市值上涨超过标杆，那就会在次日被自动去掉。

微盘股指数的这种操作，可谓高抛低吸，与沪深300指数的追涨杀跌机制恰恰相反。

令人惊讶的是，起始于2月7日的微盘股，竟然成了A股年内表现最好的指数。截至12月26日收盘，自发布以来的涨幅高达90.2%。同期，沪深300指数涨幅20.41%。值得注意的是，这还是在微盘股连续两周大幅调整后的数值。

简单点说吧，国庆节后，一直到12月13日收盘，A股成了微盘股的天下。在各种噱头下，市场游资接力炒作，催生了一批连续涨停的大牛股。

这些噱头有时候简直莫名其妙，类似玄学。

比如，因为特朗普参加美国大选，A股就炒作跟他姓名谐音相关的川大智胜。其实，这只股票跟懂王一点关系也没有，8年前就因为他竞选获胜而莫名其妙涨停。

再如，因为来年是农历蛇年，游资便炒作各类与蛇有关的股票，比如葫芦娃（605199.SH），就因为葫芦娃大战蛇精的传说，突然就连续拉出7个涨停板。

04、“谐音梗”炒作遭打压，高息股年末卷土重来

Choice数据显示，10月8日——12月13日期间，微盘股指数上涨31.99%，中证2000指数上涨21.03，沪深300指数下跌2.11%，红利指数下跌3.53%，中证A50指数下跌3.92%。在此期间，涨幅最大的微盘股与涨幅最差的中证A50指数之间相差35.91%。

业内人士坦言，国庆节后开盘，第一时间买入沪深300在内中大盘个股的投资者，除非持有科创板、创业板中的科技龙头股，或者四大银行，否则，眼下大概率还在挨套。相反，当天如果闭着眼睛买入一只微盘股，除非特别倒霉，否则，想亏钱都难。

这种两极分化的走势，与年初中证2000与红利指数成分股的冰火两重天，何其相似乃尔。只不过，欢笑与哭泣的角色，恰好掉了个儿。

12月第二周，国内四大证券报几乎不约而同地刊发“投资别炒‘谐音梗’”的文章，开始为玄学炒作降温。之后，微盘股就出现了连续两周大跌。

微盘股退潮后，资金为了避险，再次蜂拥而入红利指数。这两周，工农中建四大行又成为香饽饽，股价不断创出历史新高。

今年以来，资金这种非此即彼的选边站，站对了固然赚得盆满钵满，站错了那就想哭都找不到地方。

也许，正因为择时与选股这么困难，所以，不用操心这些问题的ETF反倒受到青睐，尤其是跟踪中证A500指数的ETF，大小盘兼顾，新兴产业股占比不低，入秋后才会卖得那么火吧！