公司研究室·每周回顾：一线城市二手住宅环比转涨；指数产品点燃股基发行热潮

一、宏观行业

10月份一线城市二手住宅环比转涨

国家统计局最新数据显示，10月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.2%，降幅比上月收窄0.3个百分点。其中，上海和深圳分别上涨0.3%和0.1%，北京和广州均下降0.7%。一线城市二手住宅销售价格环比由上月下降1.2%转为上涨0.4%，为近13个月以来首次转涨。其中，北京、上海和深圳分别上涨1.0%、0.2%和0.7%，广州下降0.4%。10月份，二线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.5%，降幅比上月收窄0.2个百分点；二手住宅环比下降0.4%，降幅收窄0.5个百分点。三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.5%，降幅收窄0.2个百分点；二手住宅环比下降0.6%，降幅收窄0.3个百分点。10月份，70个大中城市中，新建商品住宅销售价格环比上涨城市有7个，比上月增加4个；二手住宅环比上涨城市有8个，比上月增加8个。

美联储降息有变？

当地时间11月14日（周四），美股三大指数悉数下挫，纳指跌0.64%，标普500指数跌0.59%，道指跌0.47%。消息面上，美联储主席鲍威尔发表鹰派讲话使美股承压。美联储主席杰罗姆鲍威尔周四在得州达拉斯发表讲话称，经济的强韧表现给了官员们在降息问题上审慎行事的空间，因此“不需要匆忙降息”，“我们可以在经济强劲的情况下谨慎做出决定。”他指出：“10月份个人消费支出（PCE）物价指数预计较去年同期上升2.3%（9月份为2.1%），核心PCE预计上升2.8%（9月份为2.7%）。劳动力市场稳健，通胀正朝着2%的可持续路径发展。近期美国经济表现相当良好。劳动力市场已经降温至不再构成显著通胀压力的程度。”鲍威尔重申，美联储的政策利率路径将取决于即将发布的数据和经济前景的演变。美联储将密切关注不包括住房在内的商品和服务通胀的核心指标，这些指标在过去两年一直在下降。

各地多措并举支持并购重组

媒体梳理发现，不少地方正采取不同方式加大对并购重组的支持力度。一方面，明确政策支持。11月12日，上海市政府常务会议原则同意《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027年）》，明确提出并购重组是提高上市公司质量、培育龙头企业的重要方式。江西日前发布的《关于全面落实国家一揽子增量政策推动全省经济持续回升向好的若干措施》提出，研究推动上市公司与产业企业并购重组专项措施，围绕“1269”行动计划建立并购重组后备资源库。另一方面，推出专项活动。11月11日，无锡举办并购重组项目对接会，通过搭建并购标的与上市公司对接平台，推动上市公司高质量发展。10月30日，由湖南省委金融办、湖南证监局、上海证券交易所、深圳证券交易所联合主办的中证湖南50指数发布暨上市公司高质量发展培训会在长沙举行，并组织21家有并购意愿的上市公司和股权投资机构对接座谈。

关注供给侧充分出清的行业

广发证券发展研究中心董事总经理、首席资产研究官戴康建议，关注供给格局占优的供给侧充分出清的行业，需求平稳且未来能改善的行业，能带来比较好的业绩弹性。“基于当前总量复苏比较曲折，结构上高增长领域也比较稀缺的经济转型期，A股的行业配置中，供给侧分析视角十分重要。过去几年来，部分行业经历了供给中长期的充分出清后需求边际改善，有望带来更高的业绩弹性。”戴康表示，以截至今年三季报的数据来看，供给侧出清最充分的行业主要集中在比如说大消费领域的养殖、饲料、饮料、乳品以及房地产。供给侧出清相对充分的行业，集中在中游制造领域的风电设备、乘用车、照明设备等；TMT领域的光学、光电子元件等；供给壁垒的资源品，如焦炭、小金属、燃气等。

二、公司

上市公司扎堆发布大额增持

据证券时报·数据宝统计，10月以来，共有60家A股上市公司公布了增持预案，其中51家披露了具体增持金额计划。从拟增持金额上限来看，如所有上市公司均顶格增持，合计增持金额将超过180亿元。统计显示，36家上市公司拟增持金额上限超过1亿元，其中4家上市公司公布增持金额上限达到10亿元或以上，包括东方盛虹、中远海能、中国建筑、赛轮轮胎。分行业来看，近期发布增持预案的上市公司主要集中在交通运输、电子、计算机3个行业，数量分别为8家、7家、6家。从金额上来看，石油石化、交通运输、计算机、建筑装饰、汽车拟增持金额上限居前，均超过10亿元。

第二家停牌核查的个股来了

11月14日晚间，*ST鹏博公告，公司股票自2024年11月5日至2024年11月14日已累计8个交易日涨停，股价涨幅为48.67%。公告称，经申请，公司股票自2024年11月15日开市起停牌，自披露核查公告后复牌，预计停牌时间不超过3个交易日。这是“924行情”以来第二只特停个股出现。11月8日，浩欧博宣布，因公司股票价格自10月31日至11月8日连续7个交易日涨停，期间多次触及股票交易异常波动及严重异常波动情形。为维护投资者利益，公司将就股票交易异常波动情况进行停牌核查。公司预计停牌时间不超过3个交易日。14日，浩欧博复牌交易，股价盘中一度翻绿，最终收涨不到3%。。

腾讯员工人均年薪约为108万元

11月13日，腾讯发布2024年第三季度财报，当季度腾讯总营收1672亿元，同比增长8%。财报显示，腾讯的游戏业务增值服务收入同比增长9%，达到826.95亿元。其中，国际市场游戏收入创下季度新高，达到145亿元，主要得益于《PUBG MOBILE》和《荒野乱斗》等游戏的强劲表现。此外，腾讯的金融科技与企业服务板块收入也同比增长2%，达到530.89亿元。截至目前，腾讯云覆盖超过80个国家和地区，中东等新兴市场收入高速增长。更令人瞩目的是，腾讯在过去三个月的薪酬支出达到了296亿元。通过简单的计算，我们可以得出腾讯员工的人均年薪约为108万元，充分显示了腾讯在员工薪酬方面的慷慨与竞争力。

市场对于英伟达后市走向出现较大分歧

最新披露的美国13F文件显示，以桥水、德意志银行、景林为代表的资管巨头对其进行减持；也有不少机构对其后市表现持乐观态度。华尔街知名投资机构Melius Research称，投资者应该继续持有英伟达，该公司的下一代Blackwell GPU将成一个分水岭。Melius董事总经理Ben Reitzes将英伟达的目标股价调高至185美元，较当前水平有约26%的上涨空间。Reitzes认为，英伟达正在接近苹果“iPhone时刻”，现在抛售英伟达正如在第一代iPhone发布后抛售苹果股票。持相反意见的观点则对英伟达的前景抱有怀疑。被英国媒体誉为“英国巴菲特”的基金经理特里·史密斯认为，英伟达缺乏可预测的盈利流和高资本回报率的良好记录。史密斯表示，英伟达的高利润率可能难以持续。

三、基金

指数产品点燃股票基金发行热潮

Wind数据显示，截至11月13日，今年以来新成立基金974只，新成立基金发行份额9931.85亿份。

其中，今年以来新成立股票型基金373只，发行份额1930.35亿份；混合型基金226只，发行份额592.62亿份；债券型基金293只，发行份额7122.06亿份；QDII基金26只，发行份额44.32亿份；REITs基金22只，发行份额130亿份；FOF（基金中基金）34只，发行份额112.50亿份。

从不同月份来看，今年初市场剧烈波动，发行市场几乎步入“寒冬”，1月和2月新成立基金发行份额分别为563.14亿份和360.97亿份。随着春节假期后市场快速反弹，发行市场也迎来了“小阳春”，3月和4月新成立基金发行份额分别突破1500亿份、1400亿份。5月发行热度再次下滑，发行份额略高于1000亿份。6月，发行市场迎来小高潮，超过1700亿份的发行份额创下上半年单月新高。7月以来，市场持续震荡，发行市场再度降温，7月至10月的单月发行份额均未突破千亿份。进入11月，发行市场热度再起，截至11月13日，11月新成立基金发行份额已达1062.71亿份。

被动指数产品脱颖而出。

上半年，债券型基金在发行市场中占据核心位置，发行份额占比逐月走高，6月份债券型基金的发行份额占比达87.06%。下半年以来，债券型基金热度下滑，截至11月13日，11月债券型基金的发行份额占比仅为26.01%。

与此同时，股票型基金开始回暖，截至11月13日，11月新成立股票型基金27只，发行份额达755.80亿份，占比高达71.12%。值得注意的是，755.80亿份的单月股票型基金发行份额创下了2015年6月以来的历史第二高纪录。历史数据显示，仅2015年6月和2009年12月单月股票型基金发行份额超过700亿份，分别为1166.75亿份和711.73亿份。

与以往不同的是，此次股票型基金的发行热潮由被动指数产品推动。截至11月13日，今年以来共有345只被动指数型基金和增强指数型基金成立，合计发行份额超1800亿份。

中证A500指数产品成为被动指数产品的重中之重，为权益市场带来源源不断的活水。Wind数据显示，截至11月13日，与中证A500指数相关的产品已成立33只，总发行份额达1055.07亿份。按照最新份额估算，中证A500指数相关产品最新份额已接近2000亿份。