每周回顾|9月LPR按兵不动；基金后市或聚焦4条线索

一、宏观行业

9月LPR按兵不动：1年期3.35% 5年期以上3.85%

备受关注的9月贷款市场报价利率（LPR）保持不变。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年9月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.35%，5年期以上LPR为3.85%，均与前一期持平。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。今年以来，1年期和5年期以上贷款市场报价利率分别累计下降了0.1和0.35个百分点。其中，作为个人住房贷款和企业中长期贷款定价参考基准的5年期以上LPR利率在2月下降25bp，这一调整是LPR改革以来的最大下调幅度。7月20日，1年期和5年期限LPR双双下调10bp。在美联储9月19日将联邦基金利率的目标区间下调50个基点后，中国利率政策引发市场关注。

美联储降息幅度超市场预期

北京时间9月19日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的水平。这也是美联储自2020年3月以来的首次降息。“美联储此次降息是一次预防式和补偿性的降息。”重阳投资合伙人寇志伟称，主要针对近几个月美国就业市场的降温，通过降息来向市场明确传达支持就业市场的立场。同时，根据会后公布的点阵图，FOMC成员对2024年末和2025年末的联邦基金利率预期中值分别为4.4%和3.4%，已经向市场预期大幅靠拢。这意味着在美国经济不陷入衰退的情况下，市场对本轮降息周期的定价已经比较充分了。星石投资副总经理方磊分析，从会议声明来看，美联储对于通胀降温的信心有所增强，对于就业走弱风险的关注有所提升。

中证A500ETF发行集体提速

截至9月19日，中证A500ETF发行第6个交易日，景顺长城中证A500ETF公告称，达到20亿募集上限并提前结募。此前嘉实中证A500ETF、摩根中证A00ETF相继触达20亿发行规模上限。截至目前，已有3只中证A500ETF完成发行目标提前结束募集。随后，南方基金也宣布，将在9月20日提前结募。市场反弹也利好了新基发行，除了3只已经完成20亿发行目标的中证A500ETF，还有包括富国基金、华泰柏瑞、招商基金、南方基金、泰康基金、国泰基金募集规模大幅超过或接近10亿。整体来看，10只中证A500ETF合计募集规模接近140亿。9月20日，中证A500ETF将迎来第一个重要时间节点，除了4只宣布提前结募的基金，按照合同约定，还有华泰柏瑞、富国、招商旗下中证A500ETF将结束募集，3家能否在今天完成20亿的发行目标值得关注。

二、公司

美团745万骑手收入大曝光

9月19日，美团研究院披露最新数据，对平台上的骑手结构和收入情况进一步说明。《每日经济新闻》记者获得的数据显示，美团745万有接单收入骑手中，全年接单在260天以上的占总人数的11%，大约81.95万人；约48%的有接单收入骑手，全年接单不足30天。数据同时披露，如果一个骑手全年跑单超过260天，日均接单时长在6小时以上，其收入在当地具有一定竞争力。以2024年6月为例，如果骑手在一线城市跑单，月收入可达7354元以上，如果在三线及以下城市，月收入可达5556元以上。而对于网传“美团745万有收入骑手中，8万研究生1%，30万本科生4%，总众包骑手5100万”等数据，美团研究院表示，本科生和研究生的数据，需要本人提交学历证书和学位证书至学信网验真方可确定，目前任何这方面的骑手数据均为没有事实依据的谣传。

李斌否认蔚来接手奥迪工厂

近日有海外媒体报道称，蔚来汽车正考虑收购位于比利时布鲁塞尔的奥迪工厂。报道指出，蔚来收购奥迪工厂的原因之一，是为了应对欧盟对中国电动车的关税政策。据悉，欧盟已宣布对来自中国的电动汽车征收关税，蔚来汽车面临20.8%的税率，欧盟对中国电动车的进口关税提升，也意味着会有越来越多的中国品牌开始在欧洲寻找工厂场地，进行欧洲本土化生产。而由于奥迪Q8 e-tron电动SUV需求疲软，奥迪今年7月份时就宣布不排除关闭布鲁塞尔工厂的可能。报道煞有介事，引发了不小的关注，但此事在今日上午被蔚来汽车创始人李斌给否认，李斌表示：“没有的事，这不是给我们挖坑吗？奥迪都养不起的工厂我们能养得起？”此外，李斌还强调，蔚来对于固定资产的投资是比较谨慎的，除了换电站。

今年苹果手机在中国市场“遇冷”

苹果最新发布的iPhone 16系列智能手机将于9月20日在全球正式发售。今年苹果手机在中国市场“遇冷”，电商平台拼多多提供了高达千元的折扣。天风国际证券分析师郭明錤在一份报告中援引数据称，iPhone 16的需求低于预期，较去年iPhone 15预售首周末的销量同比下降12%。Canalys分析师钟晓磊表示，预售首周销量下降较多的主要还是中国市场，全球的跌幅应该低于12%这个数字。根据Canalys在苹果发布会前的预测数据，iPhone 16系列手机新机备货量有望达到8800万部左右。此外，包括巴克莱、摩根大通和美国银行在内的多家机构也下调了苹果新款iPhone的需求预期。巴克莱在一份报告中写道：“根据我们与分销商的沟通以及对中国主要电子商务网站预订数据的分析，预售开头几天预订总量同比下降，Pro机型预购占比较低，同比下降了两位数，而基础机型则同比增长。”

三、基金

基金直面市场波动，后市或聚焦4条线索

“尽管美联储的降息或为资金面注入更多流动性，但我们仍意识到，决定A股走势的首要因素是经济基本面。”华南一家公募机构的基金经理向中国证券报记者表示，“目前来看，国内经济需求格局仍有不确定因素，尽管目前有不少推动增量的利好政策相继出台，但我们认为在经济数据未得到验证前，市场风险偏好难言上升。”

从企业业绩端来看，有公募机构称，半年报业绩显示，A股上市公司整体营收及净利润数据不尽如人意，这反映出需求总量仍存在不确定因素。随着市场迈入业绩真空期，A股可能会对宏观面如美联储降息等事件反应较为强烈。投资者需警惕市场可能出现震荡波动。

“中国经济基本面是影响海外投资者决策的重要因素。”路博迈基金表示，“中国经济的韧性和长期向好的趋势，以及扩大内需和改善预期的政策措施，可能会吸引长期投资者的关注。”

此外，对于近年公募机构规模增长迅速但权益基金出现缩水的情况，有公募人士分析，首先是A股市场震荡带来的赚钱效应减弱；其次是市场风险偏好持续下滑，促使资金不断流向低风险的固收类资产,这进一步加剧了资金面的失衡。

一位沪上公募人士建议，要解决资金面失衡的问题，首先需要进一步提升A股的赚钱效应，以吸引更多观望资金进入权益资产；其次，保险、养老金等长线资金可以在一定程度上加大对于权益类基金的长线配置；第三，公募权益类产品在策略上可以更加多元，除了现在的高弹性赛道型产品外，应该更多开发一些相对低波动策略产品，帮助投资者更稳健地分享权益市场收益，提升投资体验。

展望后市，财通基金表示，A股投资者或将聚焦四条线索：一是国内稳增长空间在政策驱动下打开的空间和幅度；二是内外货币政策有望共振；三是工业价格环比修复；四是市场情绪平复后部分资产定价的修复。“在宏观面产生波动的背景下，产业周期是当下最能把握的确定性方向。出海和科技方向是基于产业发展趋势做出的中长期战略选择。对于红利资产可参考海外定价经验，在防守风格策略变化之前，或可继续关注。”