每周回顾|券业并购预期再度升温；红利指数7月创今年单月最大跌幅

一、宏观行业

券业并购预期再度升温

券业并购进入白热化阶段，传闻四起，并常伴随着券商板块大涨。8月1日，中国银河股价收涨2.75%，涨幅在券商板块位居第二。7月31日，关于“中金公司与银河证券合并”合并的小作文在市场流传，当日券商板块暴涨，中国银河和中金公司分别上涨8.47%、6.48%。这并非两家券商首次被传合并，此前也澄清否认相关并购传言。除了上述两家券商外，据不完全梳理，近年涉及合并传闻的龙头券商还有中信证券和中信建投、海通证券和国泰君安；中小券商则有天风证券、长江证券和华源证券，国元证券和华安证券，第一创业和首创证券等。这些券商为何被市场“撮合”？合并的逻辑何在？有市场观点认为，相似的股东背景和区域特征，或是合并的一大逻辑。有券商高管告诉第一财经，“通过并购做大资产规模没有意义，两家业务同质化的券商，把它们合到一起也没有增量。只有差异化的两家公司，并购才有意义，比如通过并购补齐了财富管理的短板等。同时还要考虑股东回报。”

日股遭狂抛引发亚太股市暴跌

8月2日早盘，亚太股市全线崩跌。日经225指数在大幅低开之后快速下行，最大跌幅近5%；韩国、澳大利亚股指亦迎来超过2%以上的暴跌。分析人士认为，可能还是与日元套息有关。从历史来看，2000年2007年日元和日本利率的走势都引发了全球资本市场的巨震。这背后可能就是套息交易的反转，并引发权益市场承压，商品承压，但利多金价。紧缩环境下日债利率整体上行，美债利率影响复杂。与此同时，美国的一些最新数据引发了人们对经济衰退的担忧，以及美联储开始降息可能为时已晚的想法。首次申请失业救济人数创下2023年8月以来的最大增幅。美国制造业活动的晴雨表ISM制造业指数为46.8%，低于预期，是经济萎缩的信号。在这些数据公布后，10年期美国国债收益率自2月以来首次跌破4%。但其实，可怕的并不是衰退，而是滞胀。　

政策密集出台助推债牛延续

8月1日，国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.31%，10年期主力合约涨0.14%，5年期主力合约涨0.11%，2年期主力合约涨0.04%。基金表现维度来看，30年国债ETF、10年地方债ETF、政金债券ETF、活跃国债ETF等收盘价屡屡创出历史新高。债牛行情仍在持续，已有超300只债券型基金年内收益率超4%，其表现超出众多机构预期。这一轮债牛的持续时间已经超过很多投资者预期。”新华基金指出，上一次较长的利率下行周期是从2014年一季度到2016年三季度，持续了11个季度；这一轮如果从2021年1季度算起已经长达15个季度。机构普遍认为，其背后原因主要是一系列政策出台以及存款利率密集下调。具体来看，7月份，央行陆续下调各类政策利率，7天OMO利率由1.8%下调至1.7%，LPR紧接着也宣告下调10BP，MLF政策利率也意外下调20BP至2.3%，同时各大行存款利率也跟着纷纷下调。

二、公司

大众交通15天9次涨停的神话终结

7月31日收盘，大众交通下跌2.65%，当天走出了一个小“Z”形状。8月1日，该股收盘微涨0.7%。这段时间，这家公司股价15天9次涨停，股价异动和风险提示公告连续发布了有10次之多。不过，内容如复读机般整体变化不大。而“公司关注到近期智能网联汽车受市场关注度较高，该模式目前尚处于实验阶段，对公司基本不产生收入，未来业务发展趋势尚存在不确定性，短期内对公司经营活动不会产生重大影响”的解释强调了8遍。有业内人士曾质疑，大众交通连板后的风险确实不小，为什么没有监管措施？对此，大众交通董事会办公室相关负责人表示，公司是有股东名册的，也关注到近期股价异动表现，和监管部门一直在保持一个互动。公司是交易所重点监控个股，证券交易平台也有提示。“关于监管的问题，可以咨询上海证券交易所，因为公司没有自主停牌的权利。公司会严格按照交易所上市规则去进行操作，会严格按照要求披露。”

苹果上财季营收增近5%但iPhone收入下滑

当地时间8月1日美股盘后，苹果发布了截至6月29日的2024财年第三财季财报。财报显示，苹果本季度实现营收857.77亿美元，同比增长4.9%，高于分析师预期的844.6亿美元；非美国通用会计准则下（Non-GAAP）净利润为214.48亿美元，同比增长7.9%；摊薄后每股收益（EPS）为1.40美元，同比增长11%，高于市场预期的1.35美元。这是苹果连续第六个季度营收和盈利均超预期，创下公司公司第三财季的总营收和EPS史上的最高纪录。在业绩指引方面，苹果预计，第四财季收入增长将与第三财季大致相同，在5%左右。同时，苹果公司董事会宣布派发每股0.25美元的现金股息，将于2024年8月15日支付给2024年8月12日收盘时登记在册的股东。苹果表示，公司本季度在股息和股票回购上花费了320亿美元。1日当天，苹果（Nasdaq：AAPL）股价收于每股218.36美元，总市值3.35万亿美元，盘后略有震荡，截至发稿涨超0.5%。Wind数据显示，自今年年初以来，苹果股价已涨超13%。

“九连板”腾达科技称无直接供应商业航天客户　

8月1日晚间，腾达科技(001379)再度发布异动公告称，公司股价短期内变动幅度与同期深证A股指数偏离度较大。虽然公司股票价格短期内涨幅较大，但公司基本面未发生重大变化，可能存在非理性炒作等情形。近期腾达科技股价的走强，主要因商业航天概念的火爆。不过，腾达科技8月1日晚间强调，截至目前，公司无直接供应商业航天客户。8月1日午后，腾达科技再度封住涨停板，当日全天换手率高达77.2%，在非新股中换手数据居首。龙虎榜数据显示，腾达科技8月1日的超高换手率的背后，有多路游资、散户参与。榜单数据显示，1日腾达科技买入榜前五席位中，财通证券普陀山营业部净买入近1659万元，三席“拉萨天团”合计净买入近635万元。截至8月1日收盘，腾达科技股价已达到29.78元。经历连续9个涨停板，该公司股价已累计上涨近135.8%，并不断刷新历史新高。

三、基金

红利指数7月创今年单月最大跌幅，基金经理分歧加大

刚刚过去的7月，红利指数创下今年以来单月最大跌幅。对标红利资产的ETF整体表现不尽如人意，有ETF单月回撤逾10%，但资金针对大部分红利ETF却越跌越买。有迹象显示，众多基金经理二季度对红利资产出现一定分歧。

红利指数创年内单月最大跌幅

Choice数据显示，截至7月底，今年以来，上证红利指数、中证红利指数分别上涨5.61%、2.92%。而在7月，上证红利指数跌超5%，中证红利指数跌4.48%。此外，国新港股通央企红利指数7月跌幅也超过7%。

从交易量来看，7月的前三周，中证红利指数日均成交额均低于历史均值。其中，7月22日至26日当周实现约352亿元的日均成交额，较前两周有所放量。

以中证红利指数成份股进行统计，Choice数据显示，近六成成份股7月收跌，平均下跌近4%。其中，海澜之家、华阳股份、厦门象屿均跌逾20%。

在此背景之下，对标红利资产的ETF整体表现欠佳。据不完全统计，68只红利相关主题ETF（包含其联接基金），仅有15只产品在7月实现正收益。三只跟踪国新港股通央企红利指数的ETF在7月回撤超10%，华夏中证红利质量ETF、华泰柏瑞上证红利ETF、易方达中证红利低波动ETF回撤均超3%。

即使在调整行情背景下，部分红利ETF仍在7月获净申购，资金越跌越买。Choice数据显示，7月，景顺长城中证红利低波动100ETF、易方达中证红利ETF、招商中证红利ETF、天弘中证红利低波动100ETF、嘉实沪深300红利低波动ETF等基金份额实现正增长。

红利资产调整有迹可循

红利资产的调整在二季度末已经有迹可循。公募基金二季报显示，基金经理对于红利资产出现了一定分歧，一些此前连续多个季度重仓红利相关个股的基金，开始逐步减持。

嘉实基金管理规模最大的主动权益型基金经理谭丽，其管理的嘉实价值精选二季度持有中国海洋石油的数量相比一季度末减少了29.39%，中国神华也退出嘉实价值精选前十大重仓股行列。睿远基金旗下两位知名基金经理傅鹏博和赵枫管理的产品均在二季度减持了红利相关个股。其中，傅鹏博管理的睿远成长价值混合在二季度减持了中国移动100万股。

资源类个股此前是知名基金经理鲍无可管理的景顺长城沪港深精选的重点持仓方向。一季度末，紫金矿业、中国海洋石油、川投能源、华能水电、洛阳钼业、神火股份、铜陵有色等均位列基金前十大重仓股。到了二季度末，这几只资源股虽还在基金前十大重仓股中，但持有数量却有所减少。数据显示，中国海洋石油、川投能源和铜陵有色被减持。

与此同时，也有部分基金经理进一步“拥抱”红利资产。例如知名基金经理焦巍管理的银华富裕主题，在一季度末，该基金前十大重仓股中就出现了中国海油、中国移动、中国核电、国投电力、中国神华等红利相关个股。但彼时，焦巍的持仓中仍有山西汾酒、青岛啤酒、贵州茅台三只其一向偏爱的白酒股。二季度末，焦巍继续大手笔加仓红利相关个股，与一季度末相比，青岛啤酒、贵州茅台退出前十大重仓股行列，海尔智家、长江电力新进前十大重仓股。

策略持续性待验证

伴随着8月开启，对于红利资产能否重拾涨势，市场对此分歧颇大。

中金公司认为，短期在市场风格轮动中，红利资产或存在回调风险，不过从长期来看，宏观经济仍旧在转型阶段，目前的低利率环境大概率仍将延续，“安全”和“防御”的投资风格主导市场，红利资产仍然具备长期的配置价值。

与此同时，部分机构对红利策略的持续性持有不同观点。

华龙证券表示，整体来看，对于红利属性较强的行业，仅对公用事业持相对乐观态度，其余行业均保持谨慎。从市场资金角度来看，下半年红利资产结构分化的概率较大，投资者应重视行业内部企业的业绩质量。

神农投资总经理陈宇认为，红利资产下半年仍有望领先市场，但其未来的持续性不会太强，股价涨到一定程度后难以继续前行。反观科技板块中的半导体和芯片标的，上半年股价演绎较为充分，一些估值过高的标的下半年大概率会出现调整，但中长期依然值得关注。（信息来源：中国证券报）