公司研究室·每周回顾：3000亿超长期特别国债支持“两新”；公募“喝酒吃药”信仰现裂痕

一、宏观行业

3000亿超长期特别国债支持“两新”

7月25日，国家发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持“两新”。值得一提的是，《若干措施》优化中央地方分担比例，缓解地方财政支出压力。财政部经济建设司司长符金陵介绍，对汽车和老旧营运货车报废更新、新能源公交车及动力电池更新、家电以旧换新等领域补贴资金，按照总体9:1的原则由中央与地方共担，对东部、中部、西部地区中央承担比例分别为85%、90%、95%。各地要切实管好用好补贴资金，不得用于平衡预算、偿还政府债务、“三保”支出等，确保“真金白银”的政策落到实处、早见成效。

高频交易费率或将提升9倍至每笔1元

7月26日有消息指出，监管起草了高频交易买卖费用从当前每笔0.1元提升至1元。对此，财联社记者从业内获悉，确有量化私募收到指令，达到高频交易认定标准的流量费提高9倍，即从原费率每笔委托0.1元提升至1元。有量化私募表示，这笔费用由交易所统计，月度下发券商，每个季度再由券商向客户收取。当前已经有量化私募提前部署控制了相关风控参数。另有量化私募交易人士表示，手续费超过5倍以上，当下策略就没有超额了，从而达到限制高频量化的目的。早在今年7月12日，市场已有高频量化相关收费标准在市场流传，包括“双边换手率<4倍/月，且撤单率＜40%，流量费每笔委托（不含撤单）1元，每笔撤单费5元等”内容。彼时亦有量化私募参加征求意见相关会议。

全面推动基础设施REITs常态化发行

国家发改委发文称，基础设施REITs试点以来，制度规则持续完善，发行规模稳步增长，资产类型不断丰富，市场表现总体稳健，各方参与积极性显著提升，基础设施REITs对促进投融资机制创新、深化资本市场改革、服务实体经济发展的重要作用日益显现，推动基础设施REITs常态化发行已具备良好条件。各参与方要严格贯彻落实市场化、法治化原则，各司其职、各负其责，依法依规推动基础设施REITs更好实现常态化发行。本通知自2024年8月1日起实施。此前我委印发的有关文件与本通知不一致的，以本通知为准。我委已正式受理以及已推荐至中国证监会的基础设施REITs项目，继续按照原申报要求执行，回收资金使用方面可根据项目实际申请按照本通知要求调整使用方案。

聚焦智能网联汽车等领域精准发力

7月26日，全国工业和信息化主管部门负责同志座谈会在京召开。会议强调，做好下半年工作，对实现全年目标任务十分重要。要扎实推进制造业数字化转型，开展制造业数字化转型行动、人工智能赋能新型工业化专项行动，加快工业互联网规模化应用，高质量建设中国开源体系。要加快培育新支柱新赛道，抢抓新一轮科技革命和产业变革机遇，聚焦智能网联汽车、新材料、生物制造、氢能、人形机器人、元宇宙、脑机接口、量子信息、低空经济、商业航天等领域精准发力，加快发展新质生产力。

二、公司

谁在偷喝内幕交易的“果汁”？

25晚间，中电电机公告称，控股股东及实际控制人拟发生变更。该公司这一重大事项首次披露于7月23日盘后，但在当日盘中，公司股价就已提前涨停。与之相似，“国民果汁”汇源重返A股的进程似乎也有资金“预知”。在“鹏欣系”上市公司国中水务宣布拟正式控股汇源之前，该公司股票就逆市放量涨停。除此之外，财联社记者关注到，中富通、哈森股份、常宝股份等，近期均在敏感消息正式披露之前，股价已大幅上涨甚至涨停。这种“抢跑”，在近期股指连连受挫之际，有着内幕交易的重大嫌疑。

东方甄选“分手费”不菲股价跌超20%

7月26日早盘，东方甄选港股开盘跌15%，5分钟内达到最大跌幅达到28.06%，截至收盘仍跌20.97%，最新报价9.8港元/股，较今年年初的股价最高点已跌去60%以上。昨夜晚间，新东方美股下跌5.46%。消息面上，25日晚间东方甄选发布公告，知名主播董宇辉即将离任，不再担任高级管理层职位，于7月25日生效。东方甄选还发布公告，将以7658.55万元的价格出售与辉同行（北京）科技有限公司给董宇辉。东方甄选表示，董事会认为“与辉同行”品牌本身与董宇辉及其个人知识产权密不可分及考虑离任后使用知识产权的相关风险，随着董先生离开，东方甄选将无法继续经营“与辉同行”品牌，出售目标公司符合公司及股东的最佳利益。之后，公司将通过“东方甄选”品牌继续经营并拓展其自营产品及直播电商业务。

家电以旧换新概念股大涨

7月26日早盘，家电板块领涨两市，行业指数涨4.73%居于首位，火星人、TCL智家、华帝股份、海信家电等逾10股涨停，13.99亿元主力资金净流入行业。日前，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，其中提出，支持家电产品以旧换新。具体来看，对个人消费者购买2级及以上能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机等8类家电产品给予以旧换新补贴。补贴标准为产品销售价格的15%，对购买1级及以上能效或水效标准的产品，额外再给予产品销售价格5%的补贴。每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过2000元。

山子高科拉响退市警报

7月26日，山子高科（000981.SZ）开盘大涨8.64%，但依旧未能将股价拉升至1元红线以上。7月25日公司首次提示退市风险。当日该公司称，7月24日，公司收盘价为0.90元/股，收盘价首次低于1元。通过深交所交易系统连续二十个交易日的股票收盘价均低于1元，深交所终止其股票上市交易；因触及交易类强制退市情形而终止上市的股票不进入退市整理期。资料显示，山子高科的前身是银亿股份，曾是深耕宁波的龙头房企，银亿股份前实控人为熊续强。此前银亿股份因2次合计高达108亿元的重大资产收购将公司拖入泥潭。2017年1月，银亿股份发行股份收购宁波昊圣投资有限公司100%股权，交易对价为28.45亿元。宁波昊圣隶属于ARC集团，是全球第二大汽车安全气囊气体发生器独立生产商。

三、基金

公募“喝酒吃药”信仰现裂痕

近日，公募基金二季报披露完毕。数据显示，白酒股遭到公募减持，与一季度相比，公募基金前十大重仓股的“含酒量”明显不足。另有迹象显示，关于医药医疗行业的配置，基金经理们的分歧较大。

公募重仓股“含酒量”不足

天相投顾数据（统计口径为公布2024年二季报的积极投资偏股型基金5085只）显示，截至二季度末，公募基金全部持仓中（含港股上市公司），贵州茅台未能保住公募第一大重仓股的位置，屈居第二，五粮液也遭大幅减持，泸州老窖和山西汾酒则双双滑出前十大重仓股行列。

具体来看，宁德时代再次取代贵州茅台成为公募基金第一大重仓股，公募基金持有市值达495.35亿元。但从减持情况看，贵州茅台和宁德时代都遭到公募基金减持。贵州茅台被减持市值数额居前，泸州老窖、五粮液、山西汾酒等同样在二季度遭公募减持。

如果把统计范围扩大，公募基金二季度减持市值前50的公司中，贵州茅台、泸州老窖、五粮液、山西汾酒、古井贡酒和今世缘等白酒股均位居前列。

一些知名基金经理对白酒股进行密集减持。例如，萧楠管理的易方达消费精选在一季度末持有泸州老窖121.32万股，期末持仓市值超2.2亿元，但该基金二季度末的前十大重仓股中已经不见泸州老窖的身影。另外，萧楠还小幅减持了古井贡酒。

朱少醒管理的富国天惠成长混合（LOF）二季度减持贵州茅台近30万股，而山西汾酒则在二季度末时已经退出基金前十大重仓股行列。

在一季度末，李晓星掌舵的银华心怡灵活配置混合的第二、第五大重仓股分别是贵州茅台和五粮液，持仓市值合计超3.5亿元。二季度末，两只白酒股已被剔除出前十大重仓股行列。

李晓星则在所管产品二季报中表示，对于消费行业，春节旺季之后，需求的压力依然存在，今年展现出行业竞争加剧，企业加速分化的迹象，市场预期进一步向下修正。但由于5-6月消费板块的快速调整，估值处于过去5年的最低分位水平。

医药医疗赛道明显分化

募基金对医药医疗板块相对乐观，但该赛道的分化也极为明显。

天相投顾数据显示，截至二季度末，迈瑞医疗成为公募基金第十大重仓股，基金持有市值合计215.83亿元。另外，恒瑞医药淡出公募基金前十大重仓股行列，而药明康德、爱尔眼科和智飞生物等均遭大幅减持。不过，在公募基金二季度增持市值前50的公司中，也出现了诺泰生物、鱼跃医疗、泰格医药和科伦药业的身影。

朱少醒管理的富国天惠成长混合（LOF）二季度将迈瑞医疗列入第十大重仓股，持股数量达208万股，并加仓兴齐眼药40万股。

知名基金经理葛兰表示，展望2024年三季度，医疗合规化仍在各个层面持续推进，预计医院端和企业端已经逐步适应了更加规范有序的新环境，医院诊疗、企业经营活动都持续向好。仍旧看好创新药械及相关产业链的投资机会，而在创新药产业链方面，海外投融资持续回暖，有望拉动创新活动逐步活跃。

信达澳亚基金的基金经理杨珂表示，部分医药医疗公司今年的业绩将“挤出水分”，因此需要警惕业绩大幅下滑的低估值公司,以免陷入价值陷阱。