新基金发行连续4个月突破千亿，莫忘当年追捧基金明星的3条教训

出品/公司研究室基金组

文/雪梅

最新统计数据显示，6月份新基金发行首募规模再超千亿元，这是今年以来连续第4个月突破千亿元。其中，ETF基金整体依旧火爆，宽基类ETF、红利类ETF成为两大亮点。但是，就基金发行市场整体而言，新债基占全市场新发产品募集规模的比例超过80%；从收益率来看，400余只债券型基金年内收益率超3%。

不过，新基金发行市场的火爆，并没有带来权益类产品的全面热络。事实上，除了中证A50这样的宽基指数基金，发行规模能够达到20亿外，很少听到有权益新产品发行突破10亿规模。

这样的冷清场景，不由让人想起2021年初时，新基金发行中权益类尤其是混合型基金的火爆。当时，有10只规模上百亿的权益基金，1天内就认购完毕。

天天基金网数据显示（下同），近3年初始规模百亿以上的基金中，除少数固收或债券基金外，90亿以上的权益基金刚好20只（A/C算作1只，数据只取A类）。下面以百亿基金泛称。

公司研究室发现，这20只基金中，2021年成立的有18只，2022年成立的2只。其中，2021年1月成立的14只，占比高达70%。从集中认购时间看，20只基金中有10只当天就认购完毕，也就是所谓的“日光盘”。

这些1天就认购结束的基金，9只出现在2021年1月份，1只出现在2022年2月1日，可以想象当时基民的认购热情有多么高。

当时，行情正在高点，投资者这么热情追捧的结果，就是这些百亿基金带着成千上万的基民，集体在山顶上站岗放哨。

数据显示，当初发行的这20只百亿基金，从成立以来，截至2024年6月17日，净值没有1家盈利，最少回撤在3.29%。

净值回撤在10%-20%之间的百亿基金，有1只；

净值回撤在20%-30%之间的百亿基金，有4只；

净值回撤在30%-40%之间的百亿基金，有5只；

净值回撤在40%-50%之间的百亿基金，有5只；

净值回撤在50%以上的百亿基金，有4只。

同期，大盘指数在2021年2月18日见顶。截至2024年6月17日，沪深300指数从当时的高点5930.91下跌40.38%。两相对比，前述20只百亿基金，从成立以来竟然有10只没有跑赢沪深300指数，占比50%；跌幅超过30%的有14只，占比70%。

可以想象，那些没有及时赎回的基民，这3年来损失有多大，套在里面有多么煎熬。

业内人士认为，出现这种追热点被套牢现象，投资者至少有3条教训要汲取。

第一，不要盲目追捧基金明星。

当时，不少投资者追捧年度业绩表现好的基金经理，就像粉丝追捧电影明星，甚至出现饭圈现象。投资市场不像演艺圈，流量热度就是生产力。中短期而言，投资市场还是近乎零和博弈，这决定了市场行情的轮动与高低起伏。投资业绩只代表着过去，当下的明星或许转眼就成明日黄花，因此，像追星一般去追捧基金经理，是很不理智的行为。

第二，不要盲目追捧热门基金。

当时，市场最火爆的就是那些赛道股，热门基金也都是重仓这些股票的产品。回过头来看，市场筑顶之日，就是这些基金净值最高的时候。对于新发基金而言，买入这些赛道股，就等于高位接盘。而上述20只百亿基金，大多数在建仓期就重仓这类赛道股。这是基金经理自觉不自觉的投资路径依赖造成。上述净值亏损靠前的基金，都是这类产品。

第三，不要轻易买入封闭期长的基金。

基金投资，本质上与炒股没什么两样，买错了在所难免，但可以错，不可以拖，一旦发现买入错误，就要敢于止损。有些新基金有封闭期，有的封闭期长达1年甚至3年。对于这类基金，更要加倍小心，因为一旦买入，就没有止损机会。

目前，市场处在相对低位，整体风险没有2021年那么高。但是，对于不同种类基金，还是要具体产品具体分析。比如，目前市场火爆的宽基类ETF、红利类ETF，投资时就要有所区分。

数据显示，近期宽基ETF成为资金加仓的重要标的。华夏上证50ETF净申购额为61.08亿元，华泰柏瑞沪深300ETF净申购额为28.92亿元，工银瑞信中证A50ETF净申购额也在12亿元以上。

业内人士分析，目前市场尚在低位，这类以大盘指数为跟踪标的的宽基基金，确实攻守兼备，大盘上涨可以获得超额收益，大盘盘整净值回撤也相对可控。

此外，即使近期略有回调，红利策略基金热度不减，资金还在持续涌入。

数据显示，截至6月14日，有超过四成红利主题ETF产品年内净流入1亿元，7只“吸金”超过10亿元，多只红利ETF份额实现翻倍增长。同时，公募机构也抓住投资者的需求，大力推动红利主题基金的发行。

不少投资者担心，周期股、红利股已经涨了大半年，对于这类红利ETF，目前还能不能介入？截至6月17日，红利低波、中证红利等指数年初至今的累计涨幅为13.31%、9.52%，而同期上证指数仅上涨1.38%，创业板指累计下跌4.5%。

业内人士认为，红利策略确实存在拥挤度和存量博弈的担忧，但目前还未到“高位站岗”的程度，中长期来看，基本逻辑没有发生改变。不过，投资时要特别注意这些ETF成分公司利润和分红比例的可持续性。

经过3年多熊市的考验，投资者对市场、产品与基金经理的认识，都比3年前成熟、理智许多。在新一轮基金发行热正在兴起之时，投资者在选择基金产品与基金经理时，还是要头脑清醒，货比三家，不要片面听信那些品宣之辞。