公司研究室·每周回顾：AI硬件或成时代投资主线 ；联接基金引爆指数投资热情

一、宏观行业

沙特与美国50年石油美元协议终结

据报道，影响全球的石油美元协议到期，沙特选择不再续签。该国后续可以灵活地以多种货币出售其最大的资产。其中包括人民币、欧元、日元，未来可能还会扩大。分析认为，沙特与美国之间的石油美元协议到期将对全球经济产生广泛影响。沙特随后的金融策略将为范式转变打开大门。沙特阿拉伯和其他国家目前正在探索替代方案，以减少美国对其他国家经济的控制。随着这一转变，全球金融格局可能会朝着更加多极化的货币体系转变。最初的石油美元协议于1974年6月8日由美国国务卿亨利·基辛格和沙特阿拉伯王子范德·伊本·阿卜杜勒·阿齐兹签署。该协议规定，沙特阿拉伯将完全以美元为其石油出口定价，并将其剩余的石油收入投资于美国国债。作为交换，美国向沙特提供军事支持和保护。由于全球各经济体发展都需要石油，因此各国也就需要储备足够的美元来维持正常收支，美元储备便由此锚定了石油。这也是美元放弃金本位之后的一个非常具有战略意义的协议。由此，美元开始称霸全球，美国拥有了面向全球的印钞权，外国资本相继流入美国，并为美国开启了一个繁荣时代。

AI硬件或成时代投资主线

6月14日上午，AI硬件端表现活跃，光模块、铜缆高速连接、PCB等板块上涨。工业富联、中际旭创、新易盛、沪电股份、胜宏科技等龙头股均大涨，股价也均创历史新高。从去年ChatGPT横空出世后，算力就成为市场热议的话题，其被认为是AI时代的石油、电力与网络。目前，市场普遍认为，人工智能产业正处于高速发展阶段，算力仍然是投资主线。中短期维度来看，英伟达GPU的竞争优势已逐渐形成共识。一季报情况表明，头部科技公司持续积极增加资本开支，市场预计北美头部科技公司2024年全年CAPEX（资本开支）合计增速有望达40%，主要聚焦AI基础设施投资，与高算力需求共振。长期来看，中信证券表示，Scaling Law（标度律）以算力换智能的逻辑持续有效，人工智能的长期发展将建立在算力成长的基础之上。当前云、模型、智驾助推算力市场维持高景气度，在此背景下，GPU/存储/服务器/光模块/端侧AI等领域已充分展现全球投资人信心，长期仍具备投资价值。

产业化提速人形机器人站上风口

近日，安徽省和上海市等省市相继发布人形机器人产业发展路线图。安徽省提出到2030年，人形机器人产业化进程加速，应用场景更加丰富，相关产品深度融入实体经济，建成国内有重要影响力的人形机器人产业发展高地。山东省提出到2025年，人形机器人创新体系初步建立，整机产品实现批量生产，在制造、民生、服务等领域得到示范应用。此外，工信部与上海市政府签约共建人形机器人创新中心。四川省人工智能研究院人形机器人创新中心正式启动。国投证券认为，2024年以来，人工智能的迅速发展将显著助力机器人产业提速，人形机器人有望迎来产业落地年。伴随海内外企业机器人产品的不断更新迭代，人形机器人有望较快进入量产阶段。中航证券认为，人形机器人产业趋势明确，目前产业进入从0到1的重要突破阶段，2024年将是突破量产的关键一年。

二、公司

马斯克画出有史以来最牛“大饼”

周四（6月13日）美股尾盘，美国电动汽车制造商特斯拉公司举办了年度股东大会，并在视频网站进行了直播。活动开始后，特斯拉CEO埃隆·马斯克向股东表达了感谢，先前多数股东们投票支持了他和董事会作出的一系列决定，包括马斯克的560亿美元薪酬方案，以及将公司法定所在地从美国特拉华州迁至得克萨斯州。“太棒了，我爱你们，”马斯克说道，“我们不只是为特斯拉开启了新的篇章，我们也在开始写一本新书。”他强调，公司未来的发展方向将是“令人兴奋的”。马斯克表示，Optimus的购买成本将低于汽车，特斯拉大规模生产后每年可以赚取1万亿美元的利润。他透露，加州弗里蒙特工厂已经有两个Optimus机器人在使用，从明年开始将有超过1000个，甚至可能有几千个Optimus在为特斯拉工作。根据上面分享的指标，马斯克表示，特斯拉的市值有可能十倍于当今全球最有价值的企业，达十个苹果。

今年已有37家公司退市或锁定退市

截至6月13日收盘，建车B股价1.36港元，总市值仅为1.48亿元人民币，这是其总市值连续第19个交易日不足3亿元。在既有交易规则下，建车B已经无力回天，即将成为市值退市第一股。退市新规发威，股市正在加速形成常态化退市格局。据统计，截至6月13日，今年A股已有12家公司完成退市，24家公司锁定退市。具体来看，今年退市或锁定退市的公司中，*ST华仪、*ST泛海、*ST柏龙、*ST爱迪、ST鸿达、*ST新海、*ST博天、ST贵人、ST星源、*ST美盛、*ST民控、*ST世茂等12家公司已摘牌。*ST左江、*ST三盛、*ST中期、*ST太安、*ST越博、*ST园城、*ST同达、*ST商城、*ST碳元、*ST新坊、正源股份等公司已被交易所终止上市。*ST美盛、ST阳光、ST爱康、*ST美吉、*ST美尚、ST中南、*ST保力、*ST巴安、ST富通、*ST超华、ST亿利、ST长康、中银绒业等公司，因股价连续跌破面值，即便后续连续涨停，其股价也无法重返1元，提前锁定面值退市。另外，除建车B锁定“市值退市”外，今年4月以来，有5家公司因触发市值退市指标而发布退市风险提示公告。

茅台酒市场批发价迎来单日大幅下跌

根据第三方价格监测平台6月14日早间披露的数据，原箱飞天茅台酒市场批价较前一日下滑145元至2550元/瓶，散瓶飞天茅台酒市场批价较前一日下滑190元至2230元/瓶。四川一长期售卖茅台酒的酒商今日对《每日经济新闻·将进酒》记者表示，因为当前需求端减少，“这两天跌得太狠了，所以流通端很多人看不准后市，所以开始抛货”。某券商分析师也提出了类似看法：“跟股票杀涨杀跌一样，估计是价格下跌，有些黄牛持不住，就抛货了。”不过，业内有观点认为，茅台酒市场批价还是能够稳住，现在跌价主要还是因为黄牛渠道的恐慌。上述券商分析师称：“有经销商说散瓶飞天茅台酒现在价格已经稳住了。很多大经销商是能够稳住价格的，他们不着急抛货，实在不行就囤着。”

三、基金

联接基金引爆指数投资热情

近年来国内指数投资“风生水起”，不仅带火了场内ETF投资工具，受众更为广泛的场外ETF联接基金正成为各家基金公司获取增量的有力抓手。

近期，指数联接基金新发市场“捷报频传”。6月5日，工银瑞信基金发布公告称，工银中证A50ETF联接基金正式成立，募集有效认购总户数为17685户，募集期间净认购金额达19.95亿元，该产品也是目前年内发行规模最大的指数联接基金。

除工银瑞信基金外，同为首批参与中证A50ETF及其联接基金发行的易方达基金、银华基金旗下的中证A50ETF联接基金发行规模均达到10亿元以上，分别为14.92亿元、10.81亿元，有效认购总户数分别为79149户、19661户，均居于年内指数联接基金新发规模前列。

此外，今年2月发行的汇添富中证国新央企股东回报ETF联接也取得了不错的成绩，募集规模达14.12亿元。

不过整体来看，在今年新发的87只指数联接基金中，73只基金都选择采取了发起式，占比达八成以上。除易方达中证A50ETF联接、富国中证A50ETF联接、博时中证红利联接、万家创业板综合联接、易方达中证红利低波联接等热门指数产品外，年内发行的大部分发起式联接基金规模刚刚达到1000万元的成立门槛。

盈米基金研究员冯梓轩在接受中国证券报记者采访时分析表示，一方面，发起式基金可以帮助基金公司迅速布局，尤其是在市场热点出现时迅速推出相关产品，占据一定先发优势。另一方面，发起式基金成立门槛相对较低，当市场整体环境较弱时，相对比较契合当前市场低资金增量的状况，易于发行。