每周回顾|央行：将设立3000亿保障性住房再贷款；高瓴和高毅同步加仓拼多多

一、行业宏观

央行：将设立3000亿保障性住房再贷款

中国人民银行5月17日宣布，拟设立保障性住房再贷款。再贷款规模3000亿元，利率1.75%，期限1年，可展期4次。发放对象包括国家开发银行、政策性银行、国有商业银行、邮政储蓄银行、股份制商业银行等21家全国性银行。银行按照自主决策、风险自担原则，向城市政府选定的地方国有企业发放贷款，收购已建成未出售商品房，用作保障性住房。中国人民银行按照贷款本金60%发放再贷款，可带动银行贷款5000亿元。央行强调，城市政府选定地方国有企业作为收购主体，该国有企业及所属集团不得涉及地方政府隐性债务，不得是地方政府融资平台，同时应具备银行授信要求和授信空间，收购后迅速配售或租赁。

首套房贷首付款比例调为不低于15%

5月17日，央行重磅宣布，调整房贷政策，下调公积金贷款利率。核心内容涉及三大方面：一是，取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限；二是下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点；三是，首套房贷最低首付款比例调整为不低于15%，二套房贷最低首付款比例调整为不低于25%。具体而言，在首付比例方面，对于贷款购买商品住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于15%，二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于25%。在此基础上，中国人民银行各省级分行、国家金融监督管理总局各派出机构根据城市政府调控要求，按照因城施策原则，自主确定辖区各城市首套和二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例下限。

支持地方以合理价格收回闲置土地

住房和城乡建设部副部长董建国在发布会上表示，保交房工作重点可以简要概括为以下三个方面：一是支持企业优化开发。主要是要消除开发建设障碍，合理免除因自然灾害、疫情导致的违约责任，允许企业按照程序合理调整规划条件和设计要求，更好地适应市场需求。二是促进市场流通转让。主要是发挥土地二级市场作用，支持预告登记转让和“带押过户”，鼓励转让或者合作开发。三是支持地方以合理价格收回土地。主要是支持地方按照“以需定购”原则，以合理价格收回闲置土地，用于保障性住房建设。允许地方采取“收回—供应”并行方式来简化程序，办理规划和供地手续，更好地提供便利化服务。此外，为落实市县政府主体责任，加强统筹协调，要求市县建立处置闲置、盘活存量土地的协调决策机制，完善决策程序，提高行政效率，守牢政策底线。

二、公司

百度搜索11%结果由AI生成

5月16日美股盘前，百度发布2024年一季度财报。财报显示，百度第一季度营收315亿元人民币，同比微增1%，预期为314.3亿元。第一季度归属百度的净利润70.11亿元，同比增长22%，归属于百度核心的净利润66.28亿元，同比增长26%，均超出市场预期，核心营业利润率为23.5%。在随后进行的电话会上，百度创始人、董事长兼首席执行官李彦宏表示，随着无人驾驶运营规模的扩大和成本结构的不断改善，今年将显著降低硬件折旧成本；随着运营效率的持续提升和成本降低，在不久的将来萝卜快跑将率先在武汉区域内实现UE盈亏平衡。目前百度搜索上已有11%的搜索结果由AI生成，让搜索能更准确、更有组织、更直接地回答用户问题。百度搜索的AI重构工作仍处于早期阶段，整体来看，搜索最有可能成为AI时代的Killer App。

京东物流一季度业绩超预期

京东物流5月16日发布2024年第一季度业绩报告，该季度总收入同比增长14.7%至421.4亿元，经调整后净利润为6.6亿元，核心利润指标达到上市以来一季度最好水平，营收、净利润均超市场预期。业绩稳步提升的同时，京东物流正在加大无人技术研发，探索物流大模型、低空物流和无人驾驶等新模式的加速落地。今年一季度，京东物流一体化供应链收入达205亿元，同比增幅11.1%，再现双位数增长。公司持续聚焦快消、家电家居、服饰、3C、汽车、生鲜等六大行业供应链物流服务能力建设，并通过整合多方资源方式，打造差异化的服务产品和解决方案，单客户平均收入由2023年第一季度的13.29万元增加至2024年同期的13.66万元。同期，京东物流与比亚迪、小米、徐工集团、修正药业等企业合作进一步加深。此外，受快递快运业务带动，公司来自其他客户的收入达到216.4亿元，同比增长18.4%。

期货升水近3000元/吨！猪价要反转？

2月下旬以来，全国生猪价格一路走高。新牧网猪价指数显示，5月17日，全国生猪均价为7.81元/斤，较2月23日6.81元/斤均价增长了14%。从生猪期货价格上看，生猪价格主力合约结算价从2月23日14655元/吨，上涨到17日18225元/吨，增幅24%。5月份以来，牧原股份、温氏股份等上市猪企相继披露2024年4月销售简报，也印证了商品猪销售均价在连续上涨。其中，牧原股份2024年1—2月（合并计算）、3月、4月的商品猪价格分别是13.84元/公斤、14.24元/公斤、14.80元/公斤。生猪产能去化过程也在加快。国家统计局最新公布的数据显示，一季度末，全国生猪存栏40850万头，同比下降5.2%；一季度生猪出栏19455万头，下降2.2%。一季度末能繁母猪存栏3992万头，同比减少314万头，下降7.3%；环比减少150万头，下降3.6%。业内普遍认为，回顾历轮猪周期来看，当猪价、仔猪、能繁母猪数量同步跌入新低点意味着周期底部出现的信号。

三、基金

千亿私募高瓴和高毅同步加仓拼多多

5月15日，千亿私募高瓴和高毅旗下公司在同一天向美国SEC递交了截至一季度末的13F美股持仓报告。

两巨头同步加仓拼多多

与景林资产大幅减持拼多多不同的是，高瓴HHLR和高毅资产国际公司在一季度对拼多多进行大幅加仓。其中，高瓴HHLR加仓168万股拼多多，增持比例达16.62%，最新持股数量升至1178.15万股，期末持股市值达到13.7亿美元（约合人民币98.91亿元），即单票持仓就接近百亿元人民币，足见对拼多多的青睐。

高毅则增持拼多多48.82万股，增持比例达75%，期末持股数量达到113.8万股，期末持股市值为1.32亿美元，占其总持仓的比例达到23.89%。

截至最新，拼多多的市值是1926.09亿美元，阿里巴巴的市值为1934.98亿美元，两大电商巨头的市值相当接近。值得注意的是，拼多多预计将在2024年5月29日发布第一季度财报，市场对此寄予厚望。

高瓴新进买入AMD、苹果，增持亚马逊

截至一季度末，高瓴HHLR在美股市场持仓总市值为46.04亿美元，前十大重仓股分别为拼多多、百济神州、贝壳、传奇生物、微软、AMD、亚马逊、赛富时、丹纳赫、TAKE-TWO互动软件，中概股市值占比超过70%，占据主导地位。

一季度，高瓴新进买入AMD，大举买入91.24万股，期末持股市值达到1.65亿美元，一举买成高瓴的第六大重仓股。AMD的第一季度业绩显示，实现营收 54.73 亿美元，同比增长 2.2%，基本符合市场预期；净利润1.23 亿美元，利润端环比大幅回落，主要是受游戏业务等需求下滑影响，AMD的股价也从高位有所回落。

除中概股外，科技依旧是HHLR Advisors的主要投资逻辑，高瓴一季度还新进买入了苹果、英伟达、META等科技公司相关标的。高瓴对于重仓股亚马逊进行了小幅加仓，增持11000股，期末持股市值升至1.48亿美元；清仓了爱奇艺、富途等6股。

高毅加仓华住，新进买入特斯拉、Meta

截至一季度末，高毅美股持仓总市值为5.54亿美元。

前十大重仓股分别为拼多多、中通快递、华住、爱奇艺、腾讯音乐、网易、百胜中国、微软、雾芯科技、贝壳，集中度高达87.56%。除了微软外，其他全是中概股。

除了增持拼多多，高毅在一季度还大举加仓了华住、百胜中国、网易、贝壳、携程网等中概股。其中，增持华住84万股，增持比例为116.25%，期末持股市值升至6055万美元；增持百胜中国62万股，增持比例为843.09%。

高毅一季度新买入特斯拉、Meta等3股，减持腾讯音乐、微软、好未来等5股。整体来看，高毅在美股的持仓仍然偏低，主要是因为高毅布局海外的时间较高瓴、景林、淡水泉等私募巨头更迟。

值得注意的是，近几个季度高毅的美股持仓市值也在快速增长，但A股才是高毅资产配置的“压舱石”，冯柳、邓晓峰等在A股的公开持仓曾一度高达500亿元。