鹏华基金：14只空仓基金皆混合型，最迟成立于2020年仅3只规模过亿

本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。

出品/公司研究室基金组

文/雪梅

近日，部分空仓基金净值出现变化，据说是因为已加仓股票资产。这件事引起蚂蚁理财社区热议。其中，有数据显示，刘涛管理的鹏华弘信C，此前曾空仓近300天。

wind数据显示，截至2023年4季末，国内市场共计7756只（A/C类分开统计）公募产品的股票仓位为0，其中主动权益类产品共计324只，去年4季度之前成立的产品有107只，且均为混合型产品。这107只产品中，鹏华基金旗下最多，共计14只（A/C类分开统计）。

公司研究室对鹏华基金这14只产品做了一下统计分析，结果发现一些很有意思的特征。

01、14只空仓基金都是混合型，最迟成立于2020年仅3只规模过亿

公司研究室统计发现，鹏华基金公司旗下这14只空仓基金，都是混合型。

想一想也可以理解，如果是股票型基金、指数型基金或QDII，那么，按照契约，就必须买入股票。只有混合型基金尤其是其中的灵活配置类基金，才能最大限度地保持仓位弹性，必要时可以1股不买。

不过，令公司研究室惊讶的是：这14只基金，居然没有一只新基金，最迟成立时间也在2020年底。换句话说，这些基金并不是在行情走熊后，为应对未来行情好转时发行，用来提前卧底的新基金。

不过，公司研究室也注意到，这些基金规模都不大，14只基金里仅3只规模过亿，其余均在1亿以下，最小的仅0.01亿。这一点，又很类似近期不少公司发的新基金，规模很小，很多都是迷你型。

追根溯源，这些基金规模并不是一开始就很小，相反，其中，不少基金规模都曾接近甚至超过10亿。

以鹏华弘信混合A为例，截至2023年年底，这份基金的份额为零，净资产仅0.01亿。但数据显示，这只基金在2020年2季度曾出现2.61亿份申购，3季末净资产规模高达9.35亿。接下来的2个季度，连续出现1.95亿、1.45亿份赎回。

显然，有相当一批资金，踩对了行情节奏，在股指爆发前进入，在大盘高位成功退出。即使如此，2021年6月底，其净资产规模依然有5.7亿。

事实上，自2020年9月30日以后，这只基金的份额，以季度而言，中间曾出现过两次上亿的份额申购，不过，除了2021年3季度出现反弹，总份额一直在减少。2022年全年没有申购，直到2023年1季度出现了0.01亿份申购，之后又没了动静。

与此同时，鹏华弘信混合C目前依然保持着0.51亿元的净资产，不用考虑清盘问题。仔细观察鹏华弘信混合C的净资产走势，这只基金“保壳”的意味或许很浓厚。

02、空仓股票1年躺赢绝大多数同行，鹏华弘信成立以来跑赢基准20.2%

财报显示，自股指高位全身而退后，鹏华弘信A2022年4季度末仅持有3只股票。2023年全年更是空仓股票，只持有少数债券。基金经理这样操作，大概率是在规避权益投资风险。事实证明，这个策略显然是正确的，为基民也为公司规避了很大损失。

2023年4季报显示，鹏华弘信A持有的买入返售金融资产、银行存款和结算备付金（合计）在基金总资产中的占比分别为38.4%、61.6%。在2023年前三季度，该产品购入的政策性金融债在基金总资产中的占比分别为50.27%、52.62%、47.32%。

在4季报里，基金经理刘涛称，“债券的配置上，我们以利率债为主，基于经济基本面、货币政策和机构行为等因素，灵活调整组合久期。”他坦言，“本基金自 2023 年 09 月 21 日至 2023 年 12 月 18 日期间出现连续二十个（或以上）工作日基金资产净值低于五千万的情形。”

这种空仓股票策略，让鹏华弘信混合A的业绩，远远跑赢同行与基准。2023年四季报显示，这只基金自成立以来，净值增长59.14%，跑赢基准20.20%。

天天基金网数据显示，截至2024年1月30日，鹏华弘信混合A累计收益率63.63%，而同类平均仅22.52%，沪深300更是下跌36.37%。客观地说，这只提前空仓的基金，近1年多几乎什么都不做，却“躺赢”了绝大多数同行。

近日，有投资者发现，进入2024年以后，鹏华弘信混合A的累计净值出现异动，从去年12月份1.58元附近，近日跃升到1.62元。数据显示，2014年以来，刘涛旗下鹏华弘信A/C均获超2.8%的收益。

结合近期A股的反弹，不少人猜测这只基金的基金经理可能静极思动，开始买入股票。这种猜测，有一定的道理。至于具体情况究竟如何，恐怕只能等到2024年1季报公布时才能真相大白了。

03、规模最大者净资产42.68亿，最早在2018年3季度后就空仓股票

在鹏华14只空仓基金中，净资产规模最大的是鹏华弘康灵活配置混合C。截至2023-12-31，鹏华弘康灵活配置混合C净资产42.68亿元，比上期增加36.67%。与此同时，鹏华弘康灵活配置混合A,期末净资产4.29亿元。

事实上，这两只基金自2018年3季度后，就没有再出现持股记录。进入2024年以来，

截止1月30日，鹏华弘康灵活配置混合A/C净值出现0.34%的上涨，其中是否有股票仓位的贡献，目前尚不得知。

回头看，这14只混合型基金股票仓位的下降乃至空仓，与鹏华混合基金规模整体下降趋势基本一致。

天天基金网数据显示，截止2024年1月26日，鹏华基金公司总规模8042亿，其中，混合型基金1015.52亿。单就混合型基金而言，其目前规模相较2021年底的1644.77亿，缩水629.25亿，下滑38.26%。

此外，公司研究室注意到，管理这些空仓股票基金的多是从业时间较长的固收基金经理，部分基金是这些固收基金经理与一些从业时间较短的基金经理共管。其中，叶朝明、刘涛、戴钢、刘方正都是从业7年以上的老将。

除了鹏华弘康灵活配置混合A/C最早在2018年3季度后就没有再出现持股记录，其他基金都是在2022年底以后开始空仓股票。这么整齐划一的行动，应该是鹏华基金固收部的统一安排，至少是基金经理间达成了共识。

公司研究室注意到，最早空仓股票的鹏华弘康灵活配置混合A/C，现任基金经理王康佳，从业时间尚不到3年。此前，这只基金的基金经理是叶朝明，他也是鹏华基金公司现金投资部总经理，在管规模超4000亿，从业时间接近10年。