每周回顾|国家队借道沪深300ETF护盘；A股股息率升至历史高位

一、宏观行业

美联储票委打压市场宽松押注：首次降息最可能是在三季度

当地时间周四（1月18日），亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，他想要在美联储调低利率前看到更多“去通胀”的证据，并重申他目前认为的降息时间点是今年第三季度。

博斯蒂克是今年联邦市场公开委员会（FOMC）的轮值票委。他在周四的一场活动中说道：“我现在的展望是，我们的首次降息是在第三季度的某个时候。届时，我们只需要看看数据的进展状况如何。”

博斯蒂克补充道，如果通胀放缓的速度“比他预期的快得多”，那么他将对更早采取行动持开放态度。但也重申，他仍在寻找更多证据，以证明“我们正保持在通往2%的轨迹上”。

他补充称，最糟糕的情况是，政策制定者降低利率后发现通胀反弹，那么央行将不得不再次提高利率。“我预计未来的道路很颠簸，由于这种颠簸，我们必须谨慎，我们不想进入这种上上下下的模式。”

博斯蒂克掌管的亚特兰大联储最新预测显示，美国2023年四季度GDP年化季率有望达到2.4%，虽然低于三季度4.9%的增速，但强劲的消费者支出将继续推动经济发展。

中国算力总规模全球第二， 人工智能企业数量超4400家

1月19日，工业和信息化部运行监测协调局局长陶青介绍了我国制造业数字化转型情况。

一是数字基础设施支撑有力。建成全球最大的光纤和移动宽带网络。算力总规模全球第二。具有一定影响力的工业互联网平台超过340家。

二是数字技术和产业供给水平大幅提升。云计算、大数据等技术创新能力位于世界第一梯队，工业机器人、工业软件等数字产品和服务能力不断提升，人工智能企业数量超过4400家，钢铁、石化、锂电池等领域系统集成能力达到国际先进水平，底盘一体化压铸、电芯精密制造、光伏组件柔性装配解决方案取得突破，初步形成全链条数字技术和产业体系。

三是重点行业转型步伐不断加快。截至2023年12月底，已培育421家国家级示范工厂、万余家省级数字化车间和智能工厂。大飞机、新能源汽车、高速动车组等领域示范工厂研制周期平均缩短近30%、生产效率提升约30%；钢铁、建材、民爆等领域示范工厂本质安全水平大幅提升，碳排放减少约12%。国家两化融合公共服务平台服务工业企业18.3万家，这些企业的数字化研发设计工具普及率达到79.6%，关键工序数控化率达到62.2%。

四是政策环境不断完善。各地方、各部门加强规划和政策引导，创新机制、强化保障，形成一批成功经验和典型模式。

2023年我国重卡销量91万辆，同比增长35%

2022年销量腰斩的重卡行业在2023年实现稳步复苏，第一商用车网数据显示，2023年我国重卡销量91万辆，同比增长35%。

中国重汽、一汽解放等重卡龙头企业2023年也实现了销量的快速增长。一汽解放近期公布的产销快报显示，2023年公司销量达24.17万辆，同比增长42.11%。其中，重卡销量18.44万辆，同比增长46.84%，呈现出强劲的复苏势头。

得益于重卡市场的复苏，2023年多家重卡产业链企业预计业绩大幅增长。

1月17日，长源东谷发布业绩预告，2023年实现归母净利润2.5亿元-2.96亿元，同比增长149.86%-195.83%。长源东谷长源东谷：603950 14.52 -3.84% +自选表示，报告期内，主要受商用车市场复苏影响，公司主要客户销量上升，尤其是天然气发动机市场需求增加，公司产品销售结构较好，多重因素叠加，产品销量实现较好增长。

天润工业预计，2023年实现归母净利润3.87亿元-4.48亿元，同比增长90.09%-120.05%。隆盛科技预计，2023年实现归母净利1.44亿元-1.59亿元，同比增长90%-110%。

致力于发动机节能减排领域的隆盛科技在业绩预告中表示，2023年，公司天然气重卡喷射气轨总成产品处于积极保供状态，天然气重卡EGR系统产品正加速增量供货替代进口，EGR板块业务销售同比大幅增长。

展望2024年，有业内人士表示，在重卡更新替换周期到来、国四淘汰、出口快速增长等因素驱动下，预计今年全行业销量有望达115万辆，同比增长26%；同时，重卡销量有望迎来3-5年的景气周期，行业企业将显著受益。

二、公司

A股股息率升至历史高位

数据显示，2023年，共有3361家沪深上市公司进行了现金分红，占2023年末上市公司总数的65.9%；全年现金分红总额达2.13万亿元，再创历史新高。

10多年来，监管层先后出台了一系列引导和鼓励分红的政策，我国上市公司分红水平呈现稳中提升态势。

以2007年作为对比，当年上市公司有750多家进行现金分红，2023年增加至3300多家；现金分红总金额也从2007年2750亿元，上升至目前超过2万亿元。

不仅是绝对值，从相对水平来看，现金分红公司比例也从2007年的53%增长到2017年的80%。此后，分红公司比例有所下滑，但2023年现金分红公司家数占比依然达到66%。

另一方面，与不断提升的分红水平相反的是，不少上市公司市值徘徊在低位。

如2023年，除了北证指数逆势上扬外，沪深A股呈现普遍调整的局面。目前，A股市场总市值约81万亿元，较2023年初减少约5.9万亿元。“缩水”市值主要出自沪深主板，尤其是上证50板块和沪深300板块，2023年以来调整幅度均超过14%。

正是在分母端对应着的市值减少，分子端的现金分红却大幅提升的双重推动下，A股市场整体的股息率快速攀升，尤其是上证50股息率创出了历史新高。

数据显示，2021年至2023年，上证50分红金额分别达4639.84亿元、6121.65亿元和6892.55亿元，增幅分别为5%、32%和13%。因此，上证50股息率从2021年2.57%快速提升至4.26%，创出近20年新高。

特斯拉开年首次官宣降价

1月12日，据特斯拉中国官网，特斯拉Model 3后轮驱动焕新版售价由25.99万元下调1.55万元，降至24.59万元；Model 3长续航焕新版售价下调1.15万元至28.59万元。

Model Y两款车型也同步下调售价。其中，Model Y后驱版下调7500元至25.89万元；Model Y长续航版降价6500元至29.99万元。

不过与此同时，特斯拉也取消了此前针对Model 3的保险补贴以及1.99%低息贷款方案。

本次降价是特斯拉进入2024年的首次价格下调。

乘联会数据显示，特斯拉上海超级工厂在2023年12月交付9.41万辆电动车，同比增长69%。特斯拉上海超级工厂2023年累计交付量高达约95万辆，同比增长33%。其中，全年出口量为34.4万辆。

从全球来看，2023年全年，特斯拉共计交付180.86万辆，同比增长38%。其中Model 3/Y交付量高达173.97万辆。不过，华尔街普遍认为，特斯拉以及其他电动汽车企业都正面临着全球消费者需求放缓的压力。

进入2024年后，新能源车市价格战趋缓，业内人士普遍预期，车企在经历短暂调整后，将重新开启价格战，并贯穿2024年全年。特斯拉此轮降价很有可能助推这一进程。此前乘联会秘书处崔东树就曾表示，新能源车“开局即决战”，将会在今年一季度迎来“强势的增长”。

昔日“股神”云南白药“含泪”清仓

1月17日晚间，云南白药披露《投资者调研会议记录》，其中提到，在进一步聚焦主业、谨慎投资的原则下，公司已于2023年三季度退出全部二级市场证券投资，并计划于2024年不再开展二级市场证券投资业务。

近年来，云南白药整体业绩较为疲软，而证券投资的失利正是导致云南白药业绩下滑的重要原因。

2021年年报显示，该年云南白药全年实现营收363.74亿元，同比增长11.09%；归母净利润28.03亿元，同比减少49.17%。这一数据仅比2015年业绩高出0.33亿元，也是近10年来云南白药第一次出现净利负增长。

进入2022年，云南白药仍未恢复元气。财报数据显示，2022年，云南白药实现营收为364.88亿元，同比微增0.31%；归母净利润为30.01亿元，同比增速也只有个位数7%。这一年，云南白药证券投资的报告期损益是亏损5.2亿元。

按此计算，云南白药在2021-2022年两年间，因炒股合计亏损超过20亿元。眼看证券投资失利引发质疑，云南白药紧急“刹车”，开始陆续抛售持有的股票。

在2022年年报里，云南白药承诺，为在确保日常经营需要和资金安全的情况下，提高公司闲置资金的使用效率，同时择机妥善处置公司当前所持有的二级市场股票投资，逐步退出，不继续增持。

财报显示，截至2023年9月末，云南白药交易型金融资产余额2.87亿元，较2023年年初下降88.13%，主要原因是三季度处置了公司持有的全部小米集团股票及部分基金投资，这与2020年巅峰期的112.29亿元相比减少了接近110亿元。

三、基金

国家队借道沪深300ETF护盘

1月18日，华泰柏瑞沪深300ETF的成交额突破150亿元，超过2023年8月28日的110亿元，单日成交额位列史上第二，仅次于2015年7月6日的单日成交额199亿元。从本周一开始，华泰柏瑞沪深300ETF的成交额分别为30.3亿元、59.3亿元、42.8亿元。

连日来，4只规模靠前的沪深300ETF成交总额一路上扬，截至1月18日收盘，4只ETF的成交总额近312亿元。具体来看，华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、易方达沪深300ETF和华夏沪深300ETF的当日成交额分别为152.57亿元、59.08亿元、56.67亿元、43.55亿元。

1月19日，华泰柏瑞沪深300ETF盘中再度放量，成交额120.79亿元，连续2天突破百亿元。当天，易方达沪深300ETF继续放量成交57.5亿元，嘉实沪深300ETF成交39.2亿，华夏沪深300ETF成交39.6亿。

当天，跟踪沪深300指数的前4只规模较大的ETF合计成交额达257亿元。

市场一般认为，这是国家队借道ETF救市，维稳市场。业内人士认为，站在一季度这个时间点，沪深300指数的配置价值值得关注。

日经ETF暴涨基金公司六次提示溢价风险

1月18日，华夏基金公告，近期，华夏基金管理有限公司旗下华夏野村日经225交易型开放式指数证券投资基金（QDII）（简称：日经ETF）二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，投资者如果盲目投资，可能遭受重大损失。为保护投资者的利益，本基金将于2024年1月18日开市起至当日10:30停牌。

这已经是本月该基金第六次发布风险提示公告，当日，日经ETF（513520）上涨0.21%，溢价率进一步扩大至10.3%，仍是全市场溢价率最高的ETF。该ETF的成交量额为21.75亿元，换手率仍然接近300%。

去年4月，股神巴菲特公开表示加码日本股市后，随后对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等华尔街大鳄也相继造访日本。2023年4月份日股外资流入达到了创纪录的水平。随着国际资金的大量流入，日股股市价格也被迅速推高至一个新的高度，日经225指数在今年1月17日，刷新34年的高点，最高冲至36239.22点。

日本股市出现赚钱效应，国内挂钩日本股市的ETF燃爆，多数挂钩日本股市的ETF都出现了溢价，根据统计，目前溢价前三的跨境ETF有两只是挂钩日本股市，分别是日经ETF（513520）、日经ETF（159866），溢价率10.3%和3.72%。

“一方面，日本股市持续走强，以及国内投资者越来越注重全球化投资布局，因此通过A股直接投资日股行情的ETF备受投资者青睐；另一方面，跨境ETF可以T+0交易，而且ETF税费和佣金都很低，叠加缺乏套利机制，为做价差提供了空间。多重因素的叠加，从而导致了日经ETF的大幅溢价。我们认为，伴随着日经ETF溢价率的持续走高，建议投资者理性应对日经ETF的大涨，切勿盲目追涨。”排排网财富研究部副总监刘有华在接受记者采访时表示。

据统计，目前A股市场上有5只跟踪日本股市的ETF，其中4只跟踪日经225指数的ETF——华夏野村日经ETF、易方达日兴资管日经ETF、华安三菱日联日经ETF和工银大和日经ETF，以及1只日本东证指数ETF——南方东证指数ETF。