万达影视大变局

11月初，一位万达影视员工小A明显感觉到办公室里的异样。

几位副总经理级别的部门负责人，先后“被召唤”到一间会议室里。小A的领导，就是被叫进去的人之一，出来后，讳莫如深的表情耐人寻味。

后来，小A在同事们的议论中得知，那间会议室的另一侧，坐着儒意影业总裁陈祉希。这位声名远播的美女制片人，带队进驻到了万达影视。

小A有了“要变天”的预感。

事实上，这不意外，在7月份儒意影业母公司“中国儒意”作为白衣骑士“驰援”万达王健林，并以22.62亿获得上市公司万达电影9.8%股份时，剧本可能就已经写好了。

3个多月来，万达影视内外都盛传可能会被儒意影业“接管”。一位内部人士透露，由于此前儒意影业未能找到合适团队，所以接管计划一度暂停。该人士称，“现在外部传闻很多，但内部几乎没人知道咋回事。”

这次陈祉希直接入场“调研”，算是有了第一步实质性整合动作，或许也拉开了儒意影业“鲸吞蚕食”万达影视的序幕。

（注：上市公司“万达电影”是万达影视母公司，旗下还有影院板块及互动游戏等业务，而“万达影视”则为影视制作团队，全称“万达影视传媒有限公司”，本文主要即指该公司。）

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11月中旬，王思聪的香蕉影业仅因2.4万元被强制执行。有网友调侃，“是不是少了个亿？这太侮辱人了！”

王校长当然不会在意这点小钱，可能是跟对方有争议，懒得给而已，仍是逍遥自在的。但他老爸，才真的有大麻烦。

7月23日，万达电影发布公告，宣布间接控股股东北京万达文化产业集团有限公司与上海儒意影视制作有限公司（即中国儒意）签订《股权转让协议》，万达文化集团将其持有的北京万达投资有限公司49%股权转让予上海儒意。

简而言之，这一交易，儒意影业支付22.62亿，换来上市公司万达电影9.8%股份。折下来，每股仅在10元左右，比起当时万达电影每股13元多而言，算是“降价甩卖”了。

王健林之所以再卖资产，是因为不少债务到期。据悉，万达回收的22多亿，用以支付一笔即将到期的4亿美元债券。有媒体形容，这叫“拆东墙补西墙”。

除了债务，其实，王健林还有另一隐忧，其旗下商管集团（也就是万达广场母公司，是万达核心业务）曾与投资者签署对赌协议，承诺于2023年底之前完成上市（否则将高价回购投资份额），但距离年终还有一个多月的时间，上市进程仍是迷雾一团，显而易见，王健林面临的考验不少。此事攸关万达命运，因而也有自媒体称“万达又到生死存亡关头”，不过，与影视无关，暂且不多延展。

事实上，万达电影上半年营收还算不错——68.69亿，净利润4.23亿元，同比去年扭亏为盈。当然，这得益于疫情结束的影院复苏。在这份半年报中，来自院线放映的收入约为40.42亿元，占比超过一半；而来自影视制作发行的收入仅3.95亿元——相差极其悬殊。

相比之下，儒意影业上半年营收8.04亿元，虽然仅为万达电影一成多，但其中影视制作业务营收为6.46亿元。很显然，刨去万达院线的收入，万达影视制作发行业务已经远落后于儒意影业。

从2023年的电影投资角度，也能明显感知到万达影视的捉襟见肘。

暑期档爆款黑马《消失的她》，本是万达影视常年合作对象陈思诚开发的项目，据知情人称，当初剧本是先递给了万达影视的，但高层商讨后认为没什么票房前景，所以婉拒了投资。后来，这一项目反而被儒意影业参投了。

《消失的她》大爆后，万达影视内部引为憾事，有员工反思，是否高层欠缺市场敏感度？

不过，万达影视倒是参与了《流浪地球2》《宇宙探索编辑部》《无价之宝》《前任4》等电影的投资，但多为占比较小的联合出品。上半年主控的《倒数说爱你》体量不大，票房仅有2000多万。因而，万达影视在今年最重磅的主控项目，就只有12月25日上映的《三大队》（张译主演，陈思诚监制）。

反观儒意影业，今年的主投主控项目较多，春节档的《交换人生》，有近4亿票房，大鹏导演的两部电影《保你平安》《热烈》斩获七八亿票房成绩，虽然没大爆，却也足够回收资金。此外，还推出备受好评的小成本文艺片《温柔壳》。

但无论赚多赚少，从外界观察而言，在2023年，儒意影业给外界的感知度确实更高。

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万达影视曾是行业龙头，它在辉煌巅峰的那几年，最为坊间津津乐道的是“为何力捧景甜”的传说，至今仍是谜团。但自从2017年万达“大瘦身”以来，不但影视板块逐渐没落，就连万达自身都陷入低潮，此时，景甜也悄然脱离了万达的“庇佑”，却反倒打破了“干捧不红”的僵局，2021年凭借一度不被看好的剧集《司藤》爆火。

不过，作为昔日“万达宠儿”的景甜，就是另一个故事了，她之于万达影视，算是一个隐喻性符号。但万达影视由盛而衰，与她倒没什么关联，更多是一桩可以预见的商业性行为。

既然是商业行为，也就和内部管理有关。

现任万达影视总经理，是1968年出生的尹香今，资深影视制作人，2012年创立了电视剧制作公司新媒诚品，曾出品过《刺刀英雄》《谁是真英雄》《贤妻》《绝地枪王》《正阳门下小女人》等剧集。2017年，新媒诚品被万达电影收购，尹香今从而加入万达，直到2020年担任影视业务总经理。

不过，万达影视总经理这一职位，一度是烫手山芋般的存在。从2011年至今，12年间已更换不下8任总经理。人均在职时间不超过一年半，更扯的是，有位总经理不到半个月就走了。

2011年，万达影视早期阶段，总经理为宋歌，两年后，离职创立摩天轮影视，之后被北京文化收购，开启另一段风风火火的资本大戏；2013年，万达影视进入叶宁时代。尽管叶宁是万达老员工（2002年即加入），但万达影视仿佛一个魔咒——他也是两年就离开了，转投华谊。

2016年，万达影视总经理一职，由赵方接任，一年后也走了，跳槽华纳影业；随后来自中影集团的蒋德富掌管，但同样是一年多后离开，去了博纳影业。2018年初，蒋德富离职后，万达影视总经理一职悬空三个多月，袁鑫匆匆就任，但仅两周就辞职不干了。

2018年4月，曾任职索尼影业、安乐影业等公司的姜伟接任。不过，两年后，姜伟又离职了。

万达影视走马灯似的换将，在管理上是大忌，显而易见，策略难以真正落地、夯实，更是伴随着一朝天子一朝臣。这也是它渐渐掉队的内在症结。

数任掌门人中，宋歌是开创和奠基者；叶宁任内，则迎来万达影视的巅峰期。

2015年前后，万达主导制作了《北京爱情故事》《滚蛋吧！肿瘤君》《寻龙诀》；那年贺岁档，《唐人街探案》横空出世，从此开挂了似的，万达影视和陈思诚“宇宙深度”捆绑，接连推出续集及《误杀》系列，一举奠定悬疑片大厂的调性。

2018年接任的姜伟是影视行业老兵，具有国际视野，早年曾参与《卧虎藏龙》《功夫》《谍影重重3》等影片的发行工作，加入万达时，起初职位是传奇影业CEO，不久就以救火之姿担任万达影视总经理。

不过，在他不到两年的任内，除了深度参与《误杀》系列，其他都乏善可陈。2020年春节前匆匆离开万达时，几位前万达员工都认为是业绩不达标所致。

姜伟任内，对于万达影视最重要的一件事，莫过于并入当时的上市公司万达电影。2019年5月，证监会并购重组审核委员会通过万达电影收购万达影视的交易案。从此，万达影视成为上市公司的一环。

当然，这也并非姜伟功劳，而是万达集团整体资本运作的成果。

万达影视并入上市公司体系，是好是坏？从股价上来看，并没有什么好结果——合并时，万达电影每股为21元上下浮动，此后一路走低，到今天，4年多过去后，每股仅为12元左右。

要知道，在2016年1月，万达电影每股曾达到80元（拆股前每股160元左右），巅峰期市值接近1500亿——而当时还主要只有院线业务。7年间，加上万达影视，股价却狂跌85%。

万达影视没有如外界所期为万达电影带来助力，反而逐渐拖垮这家“院线第一股”。

尽管频繁换帅是内在因素，但并非万达影视没落的唯一原因，万达2017年整体收缩阵线以及三年疫情也是重要外因。

尹香今接手时，恰逢疫情爆发，这三年，也是她“守成”的三年。印象深刻的动作，是仅推出《唐探3》以及《误杀2》，但都属于过往IP的延续，几乎没什么大破大立之处。

据接近万达影视高层的人士透露，尹香今风格比较稳健、务实，不轻易出手，确实也是以守成心态居之。换句话说，就是太过保守，很多决策不够利落，像错过《消失的她》，就是一例。

内部人士笑称，如果当初主投了《消失的她》，那么，2023年万达影视业绩立马就能完成。

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和尹香今相比，同为女性经理人的儒意影业总裁陈祉希，就属于“风风火火闯江湖”那种人。前者保守，后者“狂野”，事实上，这似乎也是60后和80后两代人的分野。

生于1982年的陈祉希，早年是演员，在中央戏剧学院表演系读书时，就曾出演《走出蓝水河》中的“一枝花”角色而小有名气。毕业后，又参演了王志文梅婷主演电视剧《幸福还有多远》，并与徐峥合作《大内低手》，而结识这位后来的喜剧片大导演。

不过，作为演员的陈祉希，显然没有做制片的成就大。或者说，相比演技，她在商业上的触觉更好。

原名陈曦的她，母亲是当地成功企业家，做的是边境贸易生意——需要极强的资源才可以。而家境富裕这点，她从来不避讳。

刚上中戏时，陈祉希就做了一笔“大生意”——跟华纳唱片签下100首流行歌曲使用权，接入到中国移动终端，“那时大家不都玩彩铃、给某某点首歌之类的吗？如果你们下的彩铃或者点的歌正好在我买的那100首歌之类，那么好啦，我就能跟中国移动分你们的钱。”

这个业务，当时所有互联网公司都在搞，叫做SP（移动增值服务）。不过，由于SP行业乱象横生，几年后就被国家限制了。

通过这项业务，年仅18岁的陈祉希一年就赚到了两三百万。现在想来，惊叹的不仅是她的商业头脑，更让人好奇的是：这个年纪轻轻的小女孩，是怎么和中国移动搭上关系的？

当然，这就是她厉害的地方：善于整合资源。或者说，能够有效利用各种资源——这才是妥妥的资源咖嘛！

后来，回忆自己的“第一桶金”，陈祉希认为是因为遗传了父母亲经商的天赋。所以，2010年，陈祉希为了不浪费“天赋”，决意转型，专职幕后工作——虽然声称是因为受不了圈内潜规则才放弃演员生涯，但她很清楚自己的优势在哪里。

2012年，30岁的陈祉希通过自己的影艺通公司大胆参与投资了徐峥执导的第一部电影《人在囧途之泰囧》，是除了光线影业之外的最大投资方。

当然，她赌赢了，《泰囧》票房大卖，一度是商业片中票房最高的，并成为徐峥转型导演的奠基之作。

2015年，陈祉希又打造出一个爆款项目，还是新导演处女作——大鹏自导自演的《煎饼侠》，最终以11亿刷新小成本电影票房纪录。从此，大鹏就和陈祉希捆绑在了一起。

但陈祉希并没有继续创业，把自己公司发展壮大，反而在当年年底加盟了刚成立不久的儒意欣欣——也就是后来的中国儒意这家港股上市公司前身。

这步棋，她又走对了。

那时，儒意欣欣刚刚进入影视业，创始人柯利明此前长期从事投资业务，与影视毫无关联，却在日后造就了一个影视龙头公司。

柯利明与陈祉希同年，但其人低调，身份扑朔迷离，有的说他曾在澳洲Griffith大学风险管理学系学习，有的又说他曾获得货币银行学硕士学位，总之，毕业后，他在香港Persistent Hedge对冲基金公司工作多年。2008年，眼见在金融风暴中倾家荡产的人，遂对金融行业心灰意冷，从小喜欢李小龙的他，重拾内心电影梦，回到北京，接手哥哥柯久明的广告公司开始创业。

柯利明从电视剧入手，2011年开始，接连推出几部剧集如《李春天的春天》《前妻的车站》等，随后加码图书领域，收购了不少网文IP，像是《致我们终将逝去的青春》《匆匆那年》等作品。

让他名声大震的，也正是以知名网文IP《致我们终将逝去的青春》改编的同名电影，执导者和徐峥一样都是从演员转型而来的小燕子赵薇。难怪柯利明后来与陈祉希惺惺相惜，两人的投资路径和逻辑都相当一致——扶持新导演。

2015年底，柯利明陈祉希“会合”，一个做董事长，一个当总经理，联手把儒意影业推向高峰。

当年，儒意影业就和万达影视有了合作——参投《唐人街探案》，陈祉希也在片中担任制片人。因而，这两家公司的缘分，很早就结下了。

此后，儒意影业又先后参与出品了《缝纫机乐队》《动物世界》《送你一朵小红花》《你好，李焕英》《独行月球》等热门电影，直到今年的这几部，陈祉希都在其中担任制作人角色。

儒意影业的关键一步，是在2020年10月，与恒大旗下恒腾网络合并曲线上市，市值一度突破千亿，此事，我们在这篇文章里具体谈到过。当时，柯利明在恒腾网络中，是第三大股东，次于恒大和腾讯。

转折点，发生在2021年中下旬，恒大暴雷，自顾不暇之际，甩卖恒腾网络股份，柯利明斥巨资接盘，一跃成为第一大股东，并将股票名称成功改为“中国儒意”，在“去恒大化”后，儒意影业成为这家上市公司的大赢家。

因而，柯利明也就有了底气驰援王健林，收购万达电影的股份。当然，柯利明豪掷20多亿，也不是白送王健林人情，他看重的是万达院线资源，至于影视制作板块，则是鸡肋一般的存在了，除非——能够帮助它重回巅峰，甚至并入自身业务。

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仅比较过往成绩，尽管比万达影视总经理尹香今小14岁，但陈祉希显然要高出对方不止一个段位。

也难怪，万达影视内部有传出陈祉希介入管理的消息。事实上，陈祉希就算全盘接手万达影视，倒也绰绰有余。

但，万达影视终究还是姓王而非柯，即便不断甩卖，王健林仍然是万达电影的控股股东。

不过，在万达电影上市公司体系内，万达影视制作板块，算是加分项，还是烫手山芋？从上半年财报影视制作营收仅占比5%份额来看，不言自明。

据内部知情人士称，不像许家印亲自过问文娱项目，王健林对影视娱乐其实兴趣寥寥，他从来不会参与影视项目，更没有为影视发布会、首映礼站过台。

上述人士分析认为，从这个角度来说，儒意影业作为二股东，陈祉希又足够能打，接手万达影视的管理，也不是不合理。

从目前「文娱春秋」得到的消息看，陈祉希还处于入场调研阶段，并无具体接管动作。她如果要出手，做的第一件事会是什么——是让万达影视重回牌桌，还是成为儒意影业的一个附庸？

如果时间回到七八年前，万达的影视业务，一度是以“壕”著称，哪有今天的抠抠搜搜。

依托万达建设于2004年的影院系统，既当裁判又做球员，万达影视一度是国内影视领域的“第一把交椅”。十年前，万达还在青岛宣布建设“东方影都”，试图打造成中国的好莱坞，动土仪式上，中外群星齐聚，一切都历历在目。

不仅国内势如破竹，万达也前往好莱坞“买买买”，早在2012年就控股了美国第二大院线AMC，又在2016年1月收购了曾制作出品《盗梦空间》《蝙蝠侠：黑暗骑士》《侏罗纪世界》《魔兽大电影》等电影的传奇影业。当时，万达为此花费资金35亿美元（约230亿元人民币），外媒称其是“中国最大海外文化并购”。

一时间，王健林被好莱坞奉为上宾，甚至有美国媒体称其为“救世主”，风光无限。

不过，这些投资行为更像是不计成本的“无脑”扩张，以收购传奇影业为例，该公司虽然出品了不少大片，但IP版权其实并没有握在自己手里，比如，《盗梦空间》《蝙蝠侠》《环太平洋》等是华纳影业所有，而《侏罗纪世界》则在环球影业手里，《魔兽》IP归属暴雪娱乐。充其量，传奇影业就像是一个承接制作的外包公司。

因而，用230亿成本收购一家制片公司，多少有些匪夷所思，在2016年，就有不少声音称万达“当了冤大头”。

一切都如同泡沫一样绚丽，且易破。

2017年初，万达年会上，王健林一口气唱了四首歌，最后唱的是：

《一无所有》。

作为前首富，王健林当然不会“一无所有”，但年会开完几个月后，为了应对债务危机，万达开启了众所周知的“卖卖卖”模式。这些自救举措，尽管避免了万达像后来许家印那样“真·一无所有”，却也进入了韬光养晦的阶段。

曾经万众瞩目的青岛东方影都，易手融创，改姓为孙；2018年开始，掌控的美国第二大院线AMC，也被逐步抛售，2021年彻底清空股份；传奇影业也不像过往那样经典影片频出，2016年底制作的《长城》口碑票房双输，似乎，到了万达手里，它变得一点也不“传奇”了。

如今，地产行业暴雷频仍，万达也无法独善其身。因而，万达最重要的命题是“活下去”，影视板块，自然无暇顾及了。

大甩卖的六年后，万达影视陷入进一步孱弱的局面，但这还不是终点，会有更大的变局在等着它。