金融科技Q3增长密码：结构调优，质量增厚

金融科技上市公司三季度交出规模突破、业绩稳增的答卷，为四季度审慎经营、风控优化创造了空间。

从三季度业绩数据看，金融科技行业延续了前两个季度的增长势头，主要金融科技上市公司都实现业绩稳健增长，少数机构出于审慎考虑，拨备计提提高对利润产生抵消，业绩出现小幅下降。

营收利润增长背后，金融科技公司主营的促成贷款规模和在贷余额继续维持正向增长，凸显了行业资产荒背景下，头部金融科技平台的优质资产对金融机构吸引力增加。

以开放平台为支撑，金融科技的场景赋能和科技服务输出模式趋向成熟，不仅提升自身穿越周期、持续增长的业务韧性，而且进一步放大助力普惠金融高效发展的角色。

细化增长要素可见，金融科技公司业绩驱动在于结构调优和质量增厚。行业角度，奇富科技、信也科技、乐信一梯队平台收入和资产增长保持稳定，小赢科技、嘉银科技等后排玩家以较快增速追赶，行业整体结构趋向优化。

公司角度，一方面金融科技公司不断拓展科技To B、小微普惠、出海和电商业务，优化主营业务结构；另一方面，全力提优客群和资产结构，压降信用风险，以更加向好的资产质量拉动可持续增长。

三季度，金融科技上市公司纷纷深化客群经营，用户件均额度、贷款期限、复贷率以及优质客群占比，整体均维持稳定改善的趋势。

在资金成本下降的基本上，金融科技公司借助资产结构和资产质量的正向驱动力，持续压降信用风险成本、获客费用、运营成本，实现佣金收益率稳定。

至此，规模与质量的正向循环形成，让金融科技上市公司得以构建更大的业绩弹性。如得益于集团客群上浮战略的持续深入和稳健的风控策略，信也科技继续锁定优质客群，保持风险指标处于低位。三季度，信也科技优质用户占比超80%，90天以上逾期率1.67%，持续优于行业水平。

除了结构优化促成降本增效，小微普惠和消保投入，亦增加了金融科技上市公司的健康底色。普惠为基，科技驱动，助推金融科技增长动能继续强化。

调结构，稳质量

三季度经济持续复苏，消费需求回升，市场活力增加，为信贷服务市场发展带来机遇。

央行统计数据显示，前三季度，住户部门短期消费贷款新增4600亿元，同比多增3493亿元；住户经营贷款新增2.97万亿元，同比多增6584亿元。普惠小微贷款余额同比增长24.1%，比各项贷款增速高13.2个百分点。

作为金融服务实体的重要连接器，金融科技公司踩准市场节奏，业务实现稳健增长。从三季度报来看，上市金融科技公司促成贷款规模实现较大涨幅，在贷余额持续突破。

头部三家奇富科技、乐信、信也科技促成贷款量分别为1231.48亿元、633亿元、513亿元，同比增速在10%以上。相比之下，小赢科技、嘉银科技等二梯队平台促成量和在贷余额增速更高。

其中，小赢科技促成贷款量294.62亿元，同比增长48.6%；嘉银科技促成规模242亿元，同比增长62.4%；宜人金科促贷98亿元，同比增长55.56%。小赢科技、宜人金科在贷余额增速分别达47.04%、42.05%。

资产池不断扩大，为佣金收益建立前提，最终反馈到三季度利润表上。三季度，奇富科技、乐信、信也科技、嘉银科技、小赢科技、宜人金科均实现营收增长，增速靠前的有嘉银科技（64%）、小赢科技（56%）、宜人金科（56%）。

利润方面，各家公司涨跌不一。头部奇富科技、乐信利润增速较高，但不及第二梯队整体增速水平，如嘉银科技、小赢科技、宜人金科（包含三大业务）净利润增速分别达30.6%、64%、105.1%。

对比各家业绩表现，从增长指标看，小赢科技高增长态势持续，在同业中处于领先水平。二季度时，小赢科技实现营业收入12.2亿元，同比增长48%；实现净利润3.66亿元，同比增长97.25%。

拆解金融科技公司三季度利润增长，除了有促成的生息资产规模支撑，还取决于资产结构的调整和优化，以及由此所产生的质量增益。

这一季度，行业资产荒加剧，信用风险抬升，令金融科技公司面临获客和风险损失两大项成本。为了从源头应对风险，金融科技公司纷纷提升客群运营质效，资产结构分层优化，最大化促成优质客群占比提升。

同时，在获客层面，金融科技公司更加注重精细运营视角下的存量盘活，以及通过嵌入式金融、RTA信息流投放获取增量。如此一来，优质客群对应信用风险成本降低，盘活存量则直接促使获客费用、运营成本的下降。

在对客定价稳定甚至降低的情况下，基于较低资金成本、较低获客成本、较低风险成本、较低运营成本，最终换来的则是稳定的佣金收益水平。

金融科技公司资产结构的优化，从较高的贷款额度、较长的贷款期限以及高复贷率就能看出一二。三季度，奇富科技件均借款金额为8800元，平均贷款期限11.2个月，重复借款率91.5%；乐信件均金额12900元，平均借款期限13.1个月，重复借款率90.1%。嘉银科技件均金额10972元，同比增长8%，重复借款率增至71.5%。

在新增用户方面，金融科技公司强化授信用信导向，技术和场景结合提升获客转化率，进而降低获客成本。

如奇富科技在信息流的基础上，加强了嵌入式金融获客投放，三季度嵌入式金融新增授信用户数环比增长46%左右，助力单季新增授信用户数达180万人，新增用信量达到90万人，创2022年以来单季最高水平。

乐信在三季度对新客模型和策略进行重大升级，信息流获客效能比一季度提升38.5%。新客的通过率、交易用户数、促成借款额都比对照组有20%以上的提升；早期入催指标有近20%的下降。

资产端持续优化扩容，为金融科技公司跑通以量抵价通路，实现佣金收益与资产质量正向循环建立了规模效应支撑。

防风险，重效益

即便前几个季度的增长为金融科技上市公司建立了较大的业绩弹性，但审慎经营依然是各家应对未来的共识。

共识背后，是金融科技公司已从高速飞涨迈向求实求稳的高质量发展阶段。高质量发展的一个重要表征便是，科技对金融科技公司的场景融合、资金接入、运营管理的引领作用增强，既要满足降本增效需求，又能穿透风险实现质量可控。

在三季度实现营收利润增速50%+的小赢科技，其首席财务官郑富亚表示，未来仍然致力于实现收入和利润的长期平衡增长，为了实现这一目标，将在密切监测市场动态的基础上，全面考虑获客成本和风险控制，以确保收入和利润的可持续增长。

对于四季度，乐信CEO肖文杰表示，展望四季度，面对复杂、不确定的外部环境，我们将继续秉持审慎经营原则、风险管理优先，持续推动风险下降、资产质量提升，重点做好增长和资产质量的平衡。

不只是资产端风险防范前置，资金端也同样收紧风控。相比之下，金融科技公司与场景融合，对信用风险洞察最深，能在风险控制上更灵活、更主动。这也将促成金融科技公司与更多金融机构合作，进一步丰富融资渠道。

除了风控上的优化，金融科技公司亦拓展无信用风险的科技业务，以To B方式向金融机构输出自营信贷解决方案。这不仅能开辟新增长点，而且也可以加强与金融机构的合作，对资产业务形成协同。

如乐信数科业务三季度高速增长，合作交易额环比增加59%，与多家城商行、农商行合作深度加强，商业化能力进一步提升。嘉银科技帮助6家金融机构成功上线其自营业务平台，科技To B业务起色明显。

在基本盘稳定的前提下，金融科技企业更注重长期主义和商业可持续，向增长要效益。立足金融科技业务实践，三季度上市金融科技公司更加重视服务实体经济、小微普惠金融业务以及消费者保护。

完善小微金融服务，是普惠金融高质量发展的目标，也成金融科技公司的担当。三季度，小赢科技充分发挥自身的“纽带”作用，通过先后推出的“微光计划”、“赢新计划”、“城市之光助力计划”持续加大对小微企业和个体工商户、新市民群体的支持力度。

信也科技持续加大对小微金融服务业务的战略投入，进一步优化下调国内市场的平均贷款利率，以满足更多有贷款需求的小微业主和个体工商户，实现普惠金融服务的更广泛覆盖。第三季度，信也科技共服务约44.8万小微用户和个体工商户，促成贷款共123亿元，同比增长9%。

乐信普惠“小店烟火计划”通过额度高、审核快、服务好、花费省四项特色服务，缓解小微小小微企业的资金“卡脖子”难题，助力实体经济发展。目前，乐信普惠已累计为超过400万小微、个体工商户提供优质金融服务，交易额超过350亿元。

年初至今，金融科技上市公司纷纷加大消费者保护投入力度。第三季度，小赢科技通过自主核心技术积累和专项研发，构建了具有防欺诈防黑产、筑牢数据安全、高效服务客户、创新科技赋能、践行用户消保教育五个重要功能的“五位一体”消费者权益保护体系——WinPROT赢护体系。

乐信在三季度对消费者权益保护举措进行全新升级，在“5S守护体系”基础上，通过强化数据安全管理体系、提高反欺诈保护能力、加大智能客服应用、加强金融黑产打击力度四大举措，为消费者搭建起全方位的安全防火墙。

当消费者权益和企业经营效益共生共荣时，金融科技也就迈上了新台阶。