美的太子百亿接盘！誓言一辈子只做家具的上市公司大股东闪电易主，上市七年套现200亿

市值超300亿元的顾家家居（603816.SH），实控人要改姓了。

11月9日晚，顾家家居（603816）发布公告称，顾家家居控股股东顾家集团有限公司及其一致行动人TB Home Limited以及公司实际控制人顾江生、顾玉华和王火仙于2023年11月9日与宁波盈峰睿和投资管理有限公司签署了《顾家家居股份有限公司战略合作暨股份转让协议》。

根据转让协议，盈峰睿和投资以协议转让的方式受让顾家集团和TB Home共计持有的 241,838,695股顾家家居股份，占顾家家居总股本的29.42%，转让价格为42.5846元/股，转让总价款约103亿元人民币。

交易完成后，顾家家居控股股东将由顾家集团变更为盈峰睿和投资，公司的实际控制人也将由顾江生、顾玉华、王火仙变更为何剑锋。公开资料显示，盈峰睿和背后实控人为何剑锋，为美的集团（000333.SZ）创始人、大股东何享健之子。有网友开玩笑说，“顾家家居”要变成“何家家居”了。

上市七年套现近200亿

2019年末，搜狐焦点家居特别策划“白银时代下的家居新视角”2019年终盘点，彼时顾家家居董事长顾江生还提出“一辈子只做家具，品牌实现年轻化”的观点。2016年10月，顾家家居在上交所上市。到2023年10月，顾家家居上市刚满7年。刚熬过七年之痒，顾江生就突然厌倦了誓言一辈子的家族生意吗？

顾家家居披露的2023年第三季度报告显示，顾江生持有顾家集团 66%的股权，顾玉华、王火仙分别持有TB Home 60%、40%的股权，顾玉华与王火仙系夫妻关系，顾江生系顾玉华、王火仙之子，故顾家集团与TB Home构成一致行动人。

海豚财经注意到，顾江生以175亿财富位列2023年胡润百富榜第313名（注：上榜企业家财富计算的截止日期为2023年9月1日）。

截至报告期末，顾家集团持股数量209,374,193，持股比例为25.47%，其中质押股份63,114,100；TB Home持有顾家家居持股数量114,818,034，持股比例13.97%，其中质押股份94,476,800。据此计算，顾家家居实控人及一致行动人合计质押股份157,590,900，占实控人及一致行动人合计持股数量的48.61%。

东方财富网数据显示，2018-2022年，顾家家居分别分红4.30亿元、6.92亿元、5.60亿元、8.35亿元、9.10亿元，累计分红总额33.77亿元。同期，顾家家居归母净利润分别为9.89亿元、11.61亿元、8.45亿元、16.64亿元、18.12亿元，过往5年分红总额占总利润的50%，还是非常慷慨的。

当然，这部分分红中，顾家家族拿走近一半，成为分红的最大获益者。此外，顾家家居上市首发募资11.6亿元，2018年又发行可转债募资10.88亿元，合计募资超22.4亿元。

海豚财经梳理发现，A股共有14家家居企业（软体家居+定制家居），最新市值超50亿元的企业共7家，顾家家居最新市值302.29亿元，仅次于欧派家具，位居第二。

截至2018-2022年末，顾家集团分别持有顾家家居48.86%、49.28%、36.96%、28.70%、24.50%的股份；TB Home分别持有顾家家居26.31%、26.33%、13.97%、13.97 13.97%的股份。截至2023年9月末，顾家集团持有顾家家居25.47%的股份，TB Home持有顾家家居13.97%的股份。据此计算，顾家家居实控人合计减持了35.73%的股份。

2020年6月24日，TB Home与百年人寿签署股份转让协议，以40.518元/股，总价14.65亿元通过协议转让方式将其持有的6%的顾家家居股份转让给后者。

2020年8月21日，顾家集团与海通资管签署股票转让协议，以58.40元/股，总价18.69亿元通过协议转让方式将其持有的5.11%的顾家家居股份转让给后者管理的“海通投融宝1号集合资产管理计划”。

2020年11月6日，TB Home与建信鼎信签署股票转让协议，以71.13元/股，总价22.55亿元通过协议转让方式将其持有的5.01%的顾家家居股份转让给后者。

这意味着，2020年，顾江生家族就密集减持了16.12%的上市公司股份，合计套现56亿元。

除了协议转让外，顾家集团和TB Home还通过大宗交易方式减持套现。2020年7月24日，顾家家居公告显示，顾家集团和TB Home合计减持2%的公司股份，减持价格为54.33元/股，套现总金额为6.56亿元。

2022年6月，顾家家居发布公告称，顾家集团通过大宗交易减持1247.51万股，约占上市公司股份1.97%，减持总金额约8.01亿元，持股比例由36.89%减少至34.91%。

值得注意的是，2022年12月5日，顾家家居发布公告称，建信鼎信通过大宗交易减持其持有的顾家家居股115500 股，占公司总股本的 0.014053%。本次交易后，建信鼎信持有公司股份比例由5.014044%减少至4.999991%，不再是公司5.00%以上的大股东。12月5日，顾家家居成交均价约38元。

建信鼎信于2020年11月16日从TB Home71.13元的价格取得31,700,000股、总额22.55亿元的股份，经过分红送转后成本降至53.7元/股。这意味着，建信鼎信接盘后每股亏损15.7元，合计亏损约7亿元。

根据监管要求，此次将股份比例减持至5%以下，建信鼎信后续无需公告，即可减持掉其余股份。事后看，这笔转让交易应该是顾家家族借道建信鼎信绕道减持，实际亏损应该是顾家家族承担。

2020年-2022年，顾家家族通过各种方式合计套现超70亿元，加上上市募资以及历年分红所得，顾家家族上市7年从市场中收获上百亿。而此次一次性将控股权转让给何剑锋，顾家家族再次收入103亿，可谓是上市套现的大赢家。

上半年广告费投入4.85亿

作为A股市值排名第二的家居企业，顾家家居在广告宣传方面非常舍得砸钱。根据财报披露，2019-2022年及2023年1-9月，顾家家居销售费用分别为20.73亿元、18.30亿元、27.03亿元、29.52亿元及22.94亿元，分别占营业收入比例为18.69%、14.44%、14.74%、16.39%及16.22%。

公开资料显示，顾家家居2012年签约国际巨星张学友为品牌形象代言人，2016年签约邓超为品牌代言人，2018年签约国际超模何穗为布艺时尚官，2022年签约欧阳娜娜作为品牌大使，2023年官宣世界冠军马龙作为一体化整家体验官。

根据顾家家居披露的2023年半年度报告显示：上半年销售费用合计14.29亿元，其中广告宣传促销费4.85亿元，占销售费用总额的33.96%。       

顾家家居官网咨询显示，今年顾家家居成为浙江卫视《我们的客栈》的特约赞助及互动合作品牌；联合沙溢、胡可开启“焕新购物节”直播活动；联合网易新闻征集给“春天的回答”营销活动；邀请许知远来顾家家居直播间做客；作为第19届杭州亚运会官方床垫独家供应商；浙江卫视《王牌对王牌8》的特约赞助品牌。

值得注意的是，顾家家居广告费用投入巨大，但其品牌溢价能力并不算高。

海豚财经注意到，顾家家居床垫在京东的售价为499-29999元之间，但销量最高的三款床垫售价在1199-1499元之间。

作为对比，慕思床垫在京东的售价为832-16832（到手价9999）元之间，销量最高的三款床垫价格在5499-8799（到手价在3999-4299）元之间。

虽然床垫售价只有慕思床垫的30%，但顾家家居床垫毛利率依然高达35%。根据顾家家居2022年财报，其床类产品的毛利率约35.16%。

研发投入占比不足2%

海豚财经注意到，与大手笔撒钱找明星代言、做广告形成鲜明对的是，顾家家居在研发投入上较为“抠门”。根据财报披露，2019-2022年及2023年1-9月，顾家家居研发费用分别为1.98亿元、2.07亿元、3.03亿元、3.03亿元及1.96亿元，分别占营业收入比率为1.79%、1.63%、1.65%、1.67%及1.38%。今年前九个月，研发投入费用仅为销售费用的8.5%。

家居产品作为家庭消费的大头开支，使用频率高，但更换频率低，消费者对产品质量往往有着较高要求。顾家家居重营销、轻研发的结果是，其产品质量频频掉链子。

在黑猫平台搜索“顾家家居”发现，30日投诉量为30件，累计投诉量为1148件。顾家家居的相关投诉内容显示，反馈问题主要集中在“发货不及时”、“沙发/床类产品质量问题”、“优惠活动不兑现”等。

今年9月17日，有网友在黑猫平台发帖表示，在顾家家居天猫官方旗舰店购买的一张床，第一次安装后剧烈晃动，第二次联系售后上门调整，床依然剧烈摇晃。

10月30日，有网友在黑猫平台发帖反映，顾家家居全屋定制的多个产品均存在质量问题。

据《消费者报道》今年7月报道，武汉的罗先生于2020年5月17日在武汉居然之家购买了一张顾家家居的皮沙发，6月中旬完成送货，产品质保期为三年。使用快两年时，罗先生发现沙发靠枕的缝线出现开裂。由于当时沙发前面安装了婴儿围栏，沙发使用频率不高，他并没有立即找售后反馈。直到今年5月7日，他联系售后以后，顾家家居上门维修人员提出的处理方案竟然是现场拿针线进行缝合。由于师傅无法保证缝合效果，罗先生再次与售后进行了沟通，对方提出让技术人员跟进事件。不过他多次追询售后，都没有获得技术人员的联系。

不止消费者反映有问题，国家市场监督管理总局曾公开通报，顾家家居销售的晾衣机存在质量问题。

2021年1月1日，杭州顾家定制家居有限公司委托顾家家居（宁波）有限公司向宁波靓壹智能科技有限公司以595元/台（含运费）的价格采购电动晾衣机（顾家健康晾衣机）产品12台。

2023年2月17日，杭州顾家定制被杭州市钱塘区市场监管局责令停止生产不合格产品，罚款10788元，没收违法所得3648元，合计罚没14436元。违法事实：当事人在抖音、京东销售的电动晾衣机因“电源软线和外部连接”项目不符合GB4706.1-2005要求，被判定为不合格。

3月16日，顾家家居宁波被宁波市北仑区市场监管局罚款11787.4元，没收违法所得999.4元。

而工商资料显示，宁波靓壹智能科技有限公司已于2021年10月20日注销。