金价涨声不断 黄金股ETF（159562）将成金价放大器

黄金又开始涨了，重新接近年内最高点！国际黄金期货价格强劲反弹，近两周涨幅一度超10%。截至17日，COMEX黄金价格为1987美元/盎司。

国内黄金价格也随之走高。沪金期货在10月11日触及449.32元/克后一路上扬，最高涨至479.28元/克。

华夏基金认为，四季度黄金价格预计筑底回升，经历了三季度末的回落后，黄金的下跌风险已经得到充分释放，逐渐迎来配置时点。作为金价发大器的黄金股ETF，可作为配置黄金资产新的重要选项。

11月21日，今天，华夏基金旗下华夏中证沪深港黄金产业ETF（场内简称：黄金股ETF，产品代码：159562）公开发行。

金价或迎来新的跃升周期 市场看多情绪浓厚

黄金作为一种具有战略意义的稀缺资源，是一种具有价值和使用价值的特殊贵金属商品。黄金本身具有商品、货币、避险多种属性。作为重要的配置资产，黄金在国际资产配置上始终占有重要一席。

行情数据显示，近年来，国际黄金价格坚挺，从去年四季度开启新一轮升势。COMXE黄金期货主力合约从去年四季度的1600美元/盎司左右，升至今年中一度超过2000美元/盎司，此后高位震荡。

黄金四重属性，助力了金价硬挺。

从货币属性看：当前美元指数已处20年来最高位，黄金处于高胜率高盈亏比的较好投资位置。

金融属性方面：黄金具抗通胀性，当前美国通胀高位引领了金价上行。

避险属性方面：2022年开始地缘纷争仍间或扰动，国际地缘政治博弈日趋激烈，“黑天鹅”爆发使金价脉冲上行。

商品属性方面：全球黄金总需求增长，央行加速购金贡献增量。2010年来全球黄金总需求增长，其中央行增量显著，对黄金价格构成上行支撑。

2022年底全球黄金需求达到4706吨，同比增长17.2%，达到2011年来新高。2010年以来央行持续购金，2022年各国央行超过1000吨，创10年新高。

据世界黄金协会发布的最新报告，2023年三季度全球央行净购黄金达337吨，创下历史最高纪录。

当前金价又一次站在平台期往跃升期的临界点。或将进入新一轮阶段性跳涨周期。

华夏基金研究表明，金价呈台阶式跃升。100年来金价中枢稳步上行，呈现平台-跃升交替走势，且区间涨幅可观。近年来金价平台震荡时间越来越短。当前或处于第四阶段跳升前夕，金价已经在平台期震荡3年有余，下一个跳升期或即将来临，黄金上行空间值得期待。

国际金价台阶式走势

对于黄金的长期投资价值，业内纷纷认为，黄金的价格或许还具备上涨空间。

德商银行预计黄金价格将在明年第二季度显著上涨，到2024年底将达到每盎司2100美元的新纪录水平。

花旗预计黄金市场将在第三季度或第四季度初触底，并在2024年进入2000美元/盎司以上。 

法国兴业银行预计，黄金今年底将涨至2000美元，2024年将涨至2200美元

摩根大通预计，今年年底黄金价格将达到2012美元/盎司，到2024年第四季度，金价将涨至2175美元/盎司的历史新高。

支撑黄金上涨，市场看多的逻辑依旧客观存在，并在强化。短期看，2024年美联储降息预计强烈，利好黄金定价；2024年是全球大选年，美国、俄乌、印度等各地陆续选举，地缘摩擦或增加。长期看，当前全球各国杠杆率居历史高位，对冲债务危机，流动性冲击下，黄金价格将表现抢眼。

金价放大神器 黄金股ETF将成为新的资产配置利器

黄金资产配置在我国一直热度较高。但国内一直缺少黄金股ETF这样的品类，而在海外，该板块已经广受认可、规模可观。

区别于投资黄金ETF与投资实物黄金所得收益率几乎一致，黄金股ETF投资的是黄金产业链的上市公司，金价对黄金股股价的影响有放大效应。在历史上的金价上涨周期中，黄金股往往能实现盈利提升和估值修复的共振，黄金股的超额收益和绝对收益都表现出色。

近期国内市场出现的黄金股ETF，弥补了国内投资于黄金股的ETF品类空白，进一步完善了我国黄金板块的投资工具，为投资者提供了新的把握黄金投资机会的资产配置利器。

以黄金股ETF（159562）为例，其标的指数为中证沪深港黄金产业股票指数，将黄金股作为投资工具，以期在行情上行中实现超越金价的超额收益。

金价上涨，黄金股相对黄金价格会超额显著，这源于黄金股的上涨弹性大于金价，隐含杠杆约1.3倍。过去三年黄金股相比现货黄金的贝塔约1.3倍，上行区间的贝塔1.5倍。

数据显示，2019年以来黄金股指数累计超额近26%；黄金股指数每年都跑赢伦敦金价，年超额在1-5%之间；2023年超额已将近8%，指数收益优势显著。

黄金股相对黄金价格超额

中证沪深港黄金产业股票指数是从中国内地与中国香港市场中，选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本。其中，金矿股权重超7成，涵盖国内最大的金矿公司，黄金零售股权重10%，这将放大金矿企业的杠杆效应。

华夏基金认为，金矿企业的扩产和杠杆效应、黄金零售股的渠道和品牌是贡献黄金股的超额收益主要来源。

金价上涨带来金矿公司矿产资源价值重估、探矿权升值，资源品的杠杆效应显著提升金矿公司股价上行弹性。

金价上涨还带来黄金珠宝零售金饰商品存货价值重估；叠加消费品渠道收入扩张和品牌集中度提升逻辑，黄金股超额收益来源更加丰富。

同时，黄金股指数与宏观经济指标相关性强，与其他大类资产相关性弱。配置黄金资产可以改变投资组合的风险-收益特征，有助于满足不同风险偏好的投资者。

当前，ETF处于供需两旺状态，投资者可更多关注产品规模大、做市商资源丰富、产品流动性好的行业内龙头。

2004年，华夏基金推出国内首只ETF产品，中国公募基金行业发展进入ETF时代。通过不断创新，华夏基金已具有业内一流的指数化产品开发和管理能力，旗下产品线布局完备。截至2023年三季度末，华夏基金旗下权益类ETF产品管理规模超3700亿元，旗下ETF产品累计获得17次金基金奖等业内大奖。

作为中长期重要的资产配置工具，以黄金股ETF（159562）的专注“黄金股”的崭新基金品类，给市场和投资者更多的选择和期待。