每周回顾|高盛预计美联储明年第四季度降息；13家头部公募：A股市场逆向布局正是好时机

一、宏观行业

高盛预计美联储明年第四季度降息

宏观数据方面，美国上周初请失业金人数为23.1万人，为8月19日当周以来新高，预期22万人，前值21.7万人。美国10月进口物价指数环比降0.8%，预期降0.3%，前值从升0.1%修正为升0.4%；同比降2%，预期降1.8%，前值降1.7%。

美联储理事库克表示，美联储的加息和资产负债表缩减已经收紧了美国的金融条件，有助于降低通胀；供应链改善和大宗商品价格下降也有助于通胀下降。

美联储梅斯特则认为需要看到更多证据表明通胀将达到2%；经济强劲而有韧性，但通胀仍有下降趋势；预计经济增长将放缓至低于趋势水平；预计不会发生经济衰退；尚未决定是否需要再次加息；这不是关于降息，而是关于保持紧缩立场的时间有多长，利率可能会更高。

高盛预计，明年第四季度美联储将降息。标普500指数明年将收于4700点，相当于较目前水平上涨约5%。在美联储政策和其它一些不确定性事件消除后，明年下半年股市将集中上涨。

中国美债持仓已不到8000亿美元

当地时间周四(11月16日)，美国财政部公布了2023年9月的国际资本流动报告(TIC)。报告显示，美国前三大海外“债主”——日本、中国和英国在9月均减持了美国国债，从而推动海外投资者在当月持有的美国国债规模跌至了5月份以来的最低水平。其中，中国9月持有的美国国债规模减少了273亿美元，为连续第六个月减仓，总持仓规模从上月的8054亿美元降至了7781亿美元，续创2009年5月以来新低。从去年4月起，中国的美债持仓就一直低于1万亿美元，而此次也是14年来这一数字首度跌破8000亿美元大关。　在美债走势方面，由于担心国债供应增加以及美联储为遏制通胀而长期维持较高利率，9月份美债收益率出现了大幅攀升，也就此拉开了今秋美债“抛售风暴”的序幕。作为“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率，在10月中旬曾一度触及了5.02%的16年高点。

全球民航可通用,北斗系统迎重磅利好！

11月16日，根据中国民航局消息，包含北斗卫星导航系统简称“北斗系统”标准和建议措施的《国际民用航空公约》附件10最新修订版日前正式生效。这标志着北斗系统正式加入国际民航组织（ICAO）标准，成为全球民航通用的卫星导航系统。民航局空管行业管理办公室相关负责人表示，这是中国民航首次以自身团队为核心，成功推进我国自主创新的复杂系统纳入ICAO标准，对于推动民航高质量发展和交通强国建设具有重要意义。《2023中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书》显示，2022年我国卫星导航与位置服务产业总产值达5007亿元，其中卫星导航应用和服务衍生带动的关联产值达3480亿元，占总产值的69.5%。民生证券认为，北斗卫星系统此次正式加入ICAO将率先打开国际民航卫星导航市场空间，对于其扩大终端应用市场意义较大，北斗卫星导航产业链将持续受益。

12家化肥企业联名倡议促进尿素市场保供稳价

11月17日，中化化肥等十二家企业发出《关于促进尿素市场保供稳价的联名倡议》，称近期尿素市场出现较大波动，行业持续健康运行面临一定风险，倡议尿素生产企业坚决落实国家下达的最低生产计划，保证完成基本生产任务，在产能允许范围内适当增加生产，优先向国内市场销售，合理确定出厂、批零环节价格，保持正常区间产销利润，不囤积，不追涨，必要时及时采取措施服务保供稳价。

二、公司

微软首款自研AI芯片亮相,英伟达一家独大时代宣告结束？

当地时间周三，在当天的Microsoft Ignite全球技术大会上，微软发布了Microsoft 365 Copilot新增功能、Security Copilot演示、Azure最新功能展示等一系列内容。但重点还是微软的首款人工智能芯片Maia 100，这将为其Azure云数据中心提供动力，并为其各项人工智能服务奠定基础。

Maia 100芯片旨在运行大语言模型，帮助人工智能系统更快地处理大量数据，以完成识别语音和图像等任务，并有可能避免对英伟达的高成本依赖。不过微软暂时并不打算出售这种芯片，而是将把它们用于支持自己的产品，并作为其Azure云计算服务的一部分。

负责Azure芯片部门的副总裁Rani Borkar声称，已经在Bing和Office人工智能产品上测试了这款芯片，ChatGPT开发商OpenAI也在进行相关测试。

在演讲中，微软首席执行官萨蒂亚·纳德拉表示：“我们的目标是确保我们和我们的合作伙伴能够为客户带来最终的效率、性能和规模。”他补充说，Maia 100将首先为微软自己的人工智能应用程序提供支持，然后再向合作伙伴和客户开放。

作为云计算服务的顶级提供商和人工智能应用的重要推动力量，微软在芯片行业的参与度不断加深。这一举措可能使微软避免过度依赖某一家供应商，目前整个行业对英伟达人工智能芯片的争夺凸显了这一弱点。

阿里股价暴跌！马云家族信托拟减持1000万股股票

美国SEC网站披露了马云家族信托实体的减持计划——拟出售共1000万股阿里巴巴股票，价值约8.7亿美元。阿里巴巴未回应上述信息。阿里巴巴在财报中披露，鉴于多方面不确定性因素，不再推进云智能集团的完全分拆。同时，阿里巴巴将坚决加大对阿里云的持续战略投入，确保阿里云专注于“AI+云计算”发展战略，打造AI时代技术领先的云计算服务。此外，财报披露，盒马的首次公开募股计划暂缓，正在评估确保成功推进项目实施和提升股东价值所必须的市场状况和其他因素；菜鸟申请香港IPO并递交申请文件；阿里国际数字商业集团正在为外部融资做准备。

豪美新材信息披露不准股价坐上过山车

此前曾收获六连板的豪美新材连续两天大跌，11月16日更是直接跌停。股价上演“过山车”的缘由，在于豪美新材信披方面相关表述的“不准确”，引发市场对公司与多家整车厂关系的“误会”。11月14日早间，深交所向公司发出关注函，要求其说明与宝马、华为等公司的合作情况。11月15日晚间，豪美新材公告称，经公司核实发现，此前的业务描述存在不够严谨之处。北京市京师律师事务所合伙人律师卢鼎亮博士表示：“信息披露真实准确，及时畅通，是证券市场保持良好秩序的基础。该公司没有做到上述要求，涉嫌信披违规，暴露出公司信息披露流程风险管控能力不足，相关法律法规要求落实不到位，合规意识有待加强。”

山西汾酒：目前各系列产品库存维持在合理良性水平

证券时报e公司讯，山西汾酒在互动平台回复称，公司市场销售按计划有序推进，并力争高质量完成全年计划目标。一年来，公司不断加强渠道建设、秩序管控和产品结构提升等方面的工作。目前汾酒各系列产品的库存情况维持在合理良性水平。

三、基金

13家头部公募：A股市场逆向布局正是好时机

10月29日以来，13家头部公募机构接力自购，合计自购金额达18亿元，彰显对中国资本市场长期稳定发展的信心。同时，多家头部公募机构“掌门人”围绕推动金融高质量发展等话题提出真知灼见，并一致认为目前是逆向布局好时机，看好A股市场未来的表现。　

看好中国经济长期增长潜力

“看好中国经济长期增长潜力”成为部分头部公募机构“掌门人”的共识。

易方达基金董事长（联席）兼总经理刘晓艳表示：“当前我国经济处于持续恢复进程中，无论是从经济基本面还是宏观政策方面来看，我们都对中国经济长期向好抱有坚定的信心。”

“2023年8月份以来一揽子稳增长措施持续落地，各项经济数据企稳回升，经济走弱和预期转弱的循环已被阻断。”南方基金总经理杨小松介绍，“我们坚定看好中国经济长期增长潜力，与行业同仁一道，积极做多中国资产。”

中欧基金总经理刘建平认为，从中国经济基本面来看，经济数据总体向好回升，最困难的时刻已经过去，未来持续稳健复苏的前景值得期待。以宏观数据为例，按不变价格计算，第三季度实际GDP同比增长4.9%，前三季度实际GDP同比增长5.2%，今年将大概率达成全年5%的经济增长目标。

“中国经济基本面好、潜力足、回旋余地大，未来中国经济长期向好的基本面不会改变。”汇添富基金总经理张晖分析称，以下确定性因素助力中国经济稳步前行：中国是全球内需增长最有潜力的市场；中国有最完整的供应链和产业链供给；中国有丰富的工程师红利；中国拥有十四亿坚韧不拔的、勤奋的、善良的、极具创新精神的、不断追求美好生活的人民大众，这是中国最有希望、最有确定性的增长点。

逆向布局正当时

近期，众多积极因素不断释放，宏观经济企稳回升，企业盈利能力触底反弹。种种迹象表明，主动权益已经迎来配置的黄金窗口，逆向布局正当时。

华夏基金总经理李一梅表示，“站在当下时点，各种不利因素正在消退，利好因素不断累积，经济底、政策底、盈利底、估值底、情绪底，A股‘五重底’已经相继出现。我们更应坚定信心，保持定力，强化逆周期思维，以实际行动践行长期投资、价值投资、责任投资理念。”

“无论是从短期还是长期来看，金融体系和实体经济将更好同频共振，进一步夯实权益资产的‘底部’区间。”富国基金总经理陈戈认为，“随着一系列政策的出台，宏观经济和企业盈利的逐渐改善，权益资产有望迎来新一轮回报周期。当前，我们怀着极大的热情，积极拥抱A股，静待长期回报。”

华泰柏瑞基金总经理韩勇认为：“随着中国经济稳健复苏，当前资本市场迎来政策、盈利、资金等多重积极因素共振，叠加较低的整体估值，权益资产的吸引力正在逐步提升。值此难得的机遇窗口，我们更要积极向前，以实际行动做多中国、投资中国，与广大投资者一起共享中国经济高质量发展的红利。”

在招商基金总经理徐勇看来：“当前市场处在‘底部’区域，我们无法预测明天的涨跌，当下可以做的就是坚定逆周期的信心和逆向投资的决心，以更专业的投资能力穿越市场牛熊，以更体系化的服务能力陪伴持有人走过谷底，共同为抓住资本市场长期向好的投资机遇做好充分准备。”