贵州茅台：涨价刺激高开9.82%，34份研报目标均价涨幅19.26%

本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。

出品/公司研究室酒业组

文/淮上月

10月31日深夜，贵州茅台突然放出了一个重磅消息！

公司发布公告称，经研究决定，自2023年11月1日起上调本公司53%vol贵州茅台酒（飞天、五星）出厂价格，平均上调幅度约为20％。此次调整不涉及本公司产品的市场指导价格。

值得一提的是，茅台此次涨价从公告到实施，只隔了短短十来分钟。这表明，为了最大限度保密，公司真是煞费苦心。不过，就是这十来分钟，也许足以改变整个白酒市场目前的价格格局。

对于贵州茅台的这次“半夜鸡叫”，外界会怎么看？对市场有什么影响？

01、出厂价上涨20%，白酒同行乐观其成

目前，贵州茅台大单品飞天茅台的市场指导价1499元，就是国内白酒报价的定盘星。包括TOP6白酒中的五粮液、泸州老窖、洋河股份、山西汾酒、古井贡酒，都自觉不自觉地对标这个价位，来制定自己拳头产品的市场建议价。

虽然飞天茅台的零售价早就到达3000元附近，但市场指导价1499元却一直未变，969元的出厂价自2018年以来已6年未动。这一回，贵州茅台隐忍6年，终于发飙，一次性将飞天出厂价上调20%，达到1169元左右。

真是不鸣则已，一鸣惊人。

对此，最关注的，首先恐怕是包括TOP6在内的头部白酒公司。

对于日前贵州茅台上调部分贵州茅台酒出厂价格的公告，有媒体记者以个人投资者身份致电五粮液、泸州老窖、山西汾酒等多家白酒公司。

五粮液投资者热线工作人员表示，公司刚刚关注到贵州茅台的调价公告，目前没有涨价的计划，会静观其变。

泸州老窖投资者热线工作人员表示，贵州茅台酒调价对于白酒行业影响还是比较正面，公司会慎重考虑，暂时没有相关计划，以实际公告为准。

山西汾酒投资者热线工作人员表示，公司产品平时就有调价，但是没有大幅度的价格调整，就是一个日常的价格调整举措。

业内人士坦言，这些回答中规中矩，对茅台这次提价的看法总体偏正面，甚至有乐观其成的意思。

事实上，在贵州茅台出厂价隐忍不动的6年间，其余5家头部白酒的大单品，几乎无一不是小步快跑，不断涨价。目前，出厂价、市场指导价接近或高于飞天茅台的大有人在。上半年，绝大部分白酒都出现产品价格倒挂现象，正是因为这些年明着暗着不断涨价带来的后果。

因此，头部白酒同行对茅台涨价，先是震惊，后是窃喜的心态就可想而知。

至于二线、三线的白酒公司，恐怕早就偷着乐了。有飞天茅台这杆大旗在前面顶着，其他白酒没涨价的有了涨价理由，涨了价的不仅腰杆更硬，还有了继续上涨的新空间。

酒水行业研究者欧阳千里认为，白酒行业目前存在下行的风险，茅台提升出厂价，为其他酒类品牌留足上行空间，有利于行业摆脱调整风险。

02、1499元指导价，很快就会调整？

令人惊讶的是，半夜公告中，贵州茅台的市场指导价1499元/瓶暂时没变。

换句话说，如果1499元/瓶市场指导价不变，那么，贵州茅台等于是动了一线大商的奶酪。业内人士认为，虽然目前贵州茅台的营收已有超过40%来自线上，但线下渠道依然是贵州茅台的基本盘。而且，正是因为有这些大商支撑，飞天茅台才供不应求，有了近乎金融产品的特性。因此，1499元指导价暂时不变，不代表未来不变。

这位人士告诉公司研究室，之所以出现这种情况，很可能是贵州茅台出于保密的需要导致。据他分析，随着消息正式发布，这些大商估计很快就会闻风而动。出厂价上涨，市场指导价也水涨船高，这是业内行规。

国泰君安研报中提到，从历年贵州茅台提价后批价走势来看，提价后半年内批价普遍迎来上涨。“茅台渠道利差空间大，同时茅台价格体系对于提价传导较为顺畅，考虑本次环境影响，我们预计提价对批价影响有限，但提价更有利于理顺价格体系，开启新的提价模式。”

由于消息太过突然，目前，市场终端茅台的价格似乎尚未受到影响，23飞天（原）11月1日报价2915元，较昨天还跌了5元。

有媒体联系到贵州茅台上海总经销店，对方表示，出厂价上调对我们零售的没什么影响，目前零售价都在往下走，53度500mL飞天茅台酒店内在3000出头一点。

此外，圈内人称，贵州茅台在线渠道包括”i茅台”APP上，茅台不少品种早就涨价了。因此，飞天茅台出厂价上涨后，1499元的市场指导价，大概率也会上涨，涨幅大致也在200元左右。

至于零售价，这位人士坦言，目前飞天茅台3000元左右的价格，已不是正常的白酒价格，而属于准金融产品，有点像商品期货了，涨跌还真不好说。

03、股市反应积极，茅台股价当日高开9.82%

贵州茅台涨价的消息传出，资本圈几乎一片叫好。

有基金经理在朋友圈称，这20%涨价，堪比1000份年报，除夕夜抢红包都没如此沸腾过！

有投资人称，虽说是早晚的事，但谣传了这么久，半夜忽然给你发一个，你说惊不惊喜，意不意外。

最先做出反应的，当然是夜间开盘的海外A50股指期货。

茅台刚宣布涨价，海外A50股指期货就突然直线拉升，此后，直到国内A股开盘前，这个指数最大涨幅接近2%。

上午9点半，A股开盘。

A股集合竞价时，贵州茅台以9.82%的涨幅高开。

虽然此后受获利盘打压，茅台股价快速下滑 ，下午收盘时，依然上涨5.72%，成交也放大到167.47亿，是近一年最大成交。

值得关注的是， 2017年12月28日贵州茅台公布涨价，当天股价跳空高开3.44%，盘中回调后继续上涨，当日收盘大涨8.21%。

此前，茅台的出厂价是969元，而市场终端价2900元左右，让不少股民质疑：“茅台为什么不涨价？”

公司研究室注意到，茅台酒产品贡献了贵州茅台近85%的收入，而茅台酒绝大部分收入正是来自53度飞天等普茅产品。因此，这次提价后，无疑将显著增厚贵州茅台的业绩。

有机构测算，本次提价对于2024年全年收入贡献有望达60亿元、收入增速贡献4%左右。

因此，有网友戏称：真正的救市——茅台提价！国海证券认为，从去年以来，贵州茅台非标产品提价、新品推出、增加直营渠道占比等举措也已有效提升均价，公司2023年总营收“+15%”的目标，预计有望超额完成。

有机构统计显示，贵州茅台近一个月获得34份券商研报关注，买入27家，增持2家，平均目标价为2124.07元，与10月31日收盘价1780.99元相比，目标均价涨幅19.26%。