公司研究室·每周回顾：顺周期板块“次第开花”，市场风格会转向吗？

一、宏观行业

8月新能源乘用车批发销量达到79.8万辆，同比增长25.6%

新能源乘用车今年以来累计批发507.8万辆，同比增长38.5%。8月新能源车市场零售71.6万辆，同比增长34.5%，环比增长11.8%。今年以来累计零售444.1万辆，同比增长36.0%。批发：8月新能源车厂商批发渗透率35.7%，较2022年8月30.2%的渗透率提升5.5个百分点。8月，自主品牌新能源车渗透率51%；豪华车中的新能源车渗透率34.6%；而主流合资品牌新能源车渗透率仅有6.1%。零售：8月新能源车国内零售渗透率37.3%，较去年同期28.4%的渗透率提升9个百分点。8月，自主品牌中的新能源车渗透率60.2%；豪华车中的新能源车渗透率30.0%；而主流合资品牌中的新能源车渗透率仅有5.2%。

经济日报：不要误读“房贷利率降低”，“房住不炒”没有变

本次房贷利率降低，主要针对二套房，改善性住房需求被进一步释放，“房住不炒”的大前提没有变，购房者无需过度恐慌。从8月31日发布的《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》来看，首套房利率政策下限依然是“5年期以上LPR-20个基点”，即4.0%，二套房利率政策下限由“5年期以上LPR+60个基点”降至“5年期以上LPR+20个基点”，由4.8%降至4.4%。部分房地产中介、营销机构利用购房者的信息不对称劣势，刻意夸大房贷利率降低对于楼市价格的影响，散布非理性购房之声，对此要予以警惕并理清事实逻辑。接下来，各地要坚持“房住不炒”定位，因地制宜、实施好差别化住房信贷政策，更好满足刚性、改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。

中信证券：A股有望迎来新一轮盈利周期上行起点

中信证券9月7日研报指出，2023年中报体现出明显的盈利周期底部特征，Q2单季度净利润、营收、ROE、资本开支等多项指标均出现环比继续下行。单看中报净利润的结构，亮点和拖累点均非常清晰。中信证券认为三季度开始，A股有望迎来新一轮盈利周期上行的起点，其中高端制造和服务类消费保持高景气，盈利增量主要来自上游资源品价格端的触底反弹，以及政策密集出台对全行业需求的边际提振。中信证券更新了2023年盈利预测，预计中证800/非金融板块2023年盈利增速分别恢复至+4%/+6%，大类行业层面，工业板块实现底部反转，消费和科技全年同比增速最高。　

二、公司

华为Mate 60“超大杯”上架

据了解，此次华为Mate 60 Pro+在华为商城、各大授权电商、华为体验店、授权零售商已于9月8日上午同步开启预定，提供砚黑和宣白两种配色，订金1000元，线上渠道预计10月9日前发货。与华为Mate 60 Pro相比，华为Mate 60 Pro+性能更加强大，采用丹青弧设计，作为全球首款搭载双星卫星通信的手机，支持天通卫星电话及双向北斗卫星消息。同时，搭载更强劲的后置主摄及超广角镜头，并支持全新的静谧通话功能。此前，不少专业人士拆解华为Mate 60 Pro发现，其搭载了新型麒麟9000s芯片，带给人们无限的想象空间。Mate 60 Pro+又会带来怎样的惊喜呢，消费者充满期待。二级市场上，华为概念股又掀起了一轮上涨热潮。截至9月8日盘，捷荣技术、华映科技、华力创通再次涨停。

赣锋锂业回应9个锂矿特许权被墨西哥政府取消进展：等消息

赣锋锂业公布的公司半年报显示，今年8月，墨西哥矿业总局（DGM）向赣锋锂业墨西哥子公司发出了正式取消9个锂矿特许权的决定通知。赣锋锂业及墨西哥子公司已经向墨西哥经济部针对上述决议提起行政复议。从赣锋锂业方面最新了解，在提出行政复议后，目前公司并没有得到墨西哥政府方面进一步的消息。另有接近赣锋锂业的人士称，目前事态的最大变数或来自于墨西哥将于明年举行的新一轮总统大选。按照墨西哥法律，总统不得连任。现任总统洛佩斯的6年任期将于明年9月结束。

“清仓减持”细节曝光！8连板牛股股东承诺“尽快购回”

我乐家居股价8连板大涨之际，持股超7%的股东悄无声息清仓减持。交易所9月6日火速下发监管函，证监会随即也下发了立案告知书。8月28日，我乐家居开启了一轮强势上攻。9月5日，股价连续第七日涨停之际，于范易及其一致行动人通过竞价交易减持290.79万股，减持比例0.9216%，未触及信息披露义务。9月6日，于范易及其一致行动人再次通过集中竞价进行减持。其中，于范易减持了905.34万股，刘福娟减持了178.57万股，埃维管业减持了120.03万股，埃维创投减持了30.14万股，埃维商贸减持了52.70万股。9月7日晚，我乐家居公告称，于范易先生及其一致行动人对本次违规减持行为表示诚挚歉意，承诺在法律法规允许的范围内，尽快购回本次违规的超额减持股份，若此部分股份购回涉及收益所得将全部归上市公司所有。

卖断货！瑞幸回应：正加急采购飞天茅台

9月7日，贵州茅台和瑞幸联名的酱香拿铁的热度依然不减。不少网友反映，全国多个门店显示，酱香拿铁已售罄。7日下午，瑞幸紧急回应：由于热度远超预期，目前原料供应不足，多数门店本周内陆续出现售罄。公司已经向贵州茅台紧急采购新一批53度飞天茅台酒。9月7日下午，瑞幸咖啡官方微博发布《酱香拿铁断货及补货通知》。《通知》显示，瑞幸咖啡方面已向贵州茅台紧急采购新一批53度飞天茅台酒，并组织供应商紧急生产，成品将会加急配送到门店。补货从10号和19号起以两轮进行，分别面向部分城市和全国门店恢复供应。同时，瑞幸咖啡方面表示，酱香拿铁是瑞幸咖啡和贵州茅台共同推出的战略级长线单品，将长期售卖。

三、基金

顺周期板块“次第开花”，市场风格会转向吗？

9月7日，多只煤炭、能源ETF成为市场为数不多的“翻红”品种。

自9月以来，包括煤炭、有色、建材、钢铁等顺周期板块“次第开花”，不少板块近一周涨幅不菲。根据数据统计，截至9月7日收盘，自9月以来，煤炭开采加工板块累计收涨8.14%，有色矿业、家电、消费电子、酒店及餐饮板块均上涨约3%，建材、钢铁、汽车零部件等方向在此期间均有不俗表现。

受益于板块近期表现，部分煤炭、基本金属、钢铁、家用电器等行业主题基金明显“回血”。数据显示，截至9月6日，近一周有24只煤炭行业主题基金净值增长率累计超5%，而2022年股基冠军黄海管理的万家新利、万家精选、万家宏观择时多策略等多只基金净值增长率均超9%，领跑全市场。侯昊等掌舵的招商中证煤炭以近9%的净值增长率紧随其后。

此外，有12只基本金属行业主题基金的期间净值增长率超5%，多只钢铁、家用电器等行业主题基金期间净值增长率约4%，其中鹏华中证A股资源产业、嘉实资源精选、华宝资源优选、国泰中证钢铁ETF、华宝生态中国、鹏华品质优选等产品明显“回血”。

新华基金权益投资部基金经理张大江表示，周期行业弹性回归的原因较多，而必要条件是经济周期已接近中下游主动去库存末期，甚至出现主动补库存的初期迹象，在PPI趋势回升引领三季度周期行业的业绩修复后，这一趋势将会更加明显。

张大江进一步表示，在经济回升，预期和信心得到修复的背景下，此前被“过度低定价”的周期股踏上修复估值之路，本轮大宗商品反弹行情已经明确，但周期股行情还处于修复估值初期。

正圆投资一位基金经理表示，展望后市，金秋开工旺季、叠加库存与价格周期见底以及在政策支持背景下，四季度或将迎来政策发力、触底反弹和经济预期上行的利好共振窗口，市场有望回归基本面驱动的多头行情，“聚焦业绩”或将是四季度市场的关键词。

融智投资基金经理夏风光则认为，短期的走好并不意味着新周期的出现。在新旧经济周期交替当中，科技与成长是核心的推动力，而过去的历次经济周期都证明了这一点。如果市场随之形成重要底部，后续的演进应该是多层次多板块共同推进，核心主线依然离不开成长股。

顺时投资易小斌表示，受今年的市场风格影响，市场的资金总是在寻找相对低位、估值较低或机构配置度较低的投资标的，当一季度与AI相关的行业被拉高后，热钱在高位快速流出，慢慢又回流到相对传统的行业，这也是导致顺周期方向短期表现较好的重要因素。在基本面走势仍有不确定因素的背景下，A股市场的表现更多为“跷跷板效应”，每种风格都有机会，但持续性均不强。