公司研究室·每周回顾：个人住房贷款首付比例下限统一为20%；权益类基金下半年靠什么“扳回一城”？

一、宏观行业

个人住房贷款首付比例下限统一，全面降低居民购房门槛

根据中国人民银行、国家金融监督管理总局发布的《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》，对于贷款购买商品住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例统一为不低于20%，二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例统一为不低于30%。对此，中国人民银行、国家金融监督管理总局有关负责人回应，此次统一全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限，不再区分实施“限购”城市和不实施“限购”城市。也就是说，对于仍执行限购的城市来说，首套及二套房商贷比例下限将由此前的30%、40%下调至20%和30%。

存量首套房利率下调，几千万户财务负担会有明显下降

8月31日，中国人民银行、国家金融监督管理总局发布两则通知：《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》以及《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》，明确按照市场化、法治化原则，降低存量首套住房商业性个人住房贷款利率，引导个人住房贷款实际首付比例和利率下行。据测算，存量首套住房商业性个人住房贷款利率调整后，几千万户、上亿居民的财务负担会有明显下降，平均降幅大约为0.8个百分点。以100万元，25年期原利率5.1%的存量房贷为例，假设房贷利率降至4.3%，可节约借款人利息支出每年超5000元。政策发布后，中国农业银行随即发布了关于调整存量首套住房贷款利率的公告。

缓解息差压力，多家银行再度下调存款利率

8月31日，记者获悉，北京、上海、广州、杭州等多地银行，9月1日起下调定期存款利率。这是继6月初全国性商业银行下调存款挂牌利率后，银行对存款利率的再度调整。一位国有大行工作人员表示，此次各期限整存整取存款利率的下调幅度分别为：一年期定存挂牌利率下调10个基点，两年期定存挂牌利率下调20个基点，三年期、五年期定存挂牌利率下调25个基点。通知存款、3个月期至6个月期、零存整取等存款挂牌利率保持不变。除全国性商业银行外，部分地方性银行也加入此次“下调大军”，但针对的是个性化存款产品。　

二、公司

上半年茅五洋汾泸古占21家白酒净利润9成

截至8月31日，21家白酒上市公司（包括港股珍酒李渡）2023年上半年业绩全部公布。中报业绩显示，21家白酒公司上半年总营收累计为2172.95亿，净利润累计867.084亿元。不过，6家头部公司就占了大头。TOP6占21家白酒上市公司总营收的84.34%，占净利润总额的89.4%。从营收看，白酒六强的座次没有改变，上半年依旧是茅五洋汾泸古。数据显示，有15家白酒上半年营收与净利润均出现两位数增长，但也有3家白酒公司营收出现下滑，4家白酒净利润出现下滑，金种子酒净利润更是出现亏损。这已是这家公司中报连续第五年出现亏损。酒鬼酒、水井坊上半年营收与净利润增速出现大幅下滑，下跌超过40%。老白干酒当期净利润出现下滑，原因都是前期基数较高。

百度文心一言率先向全社会全面开放

8月31日，文心一言率先向全社会全面开放。广大用户可以在应用商店下载“文心一言APP”或登陆“文心一言官网”体验。据悉，百度还将开放一批经过全新重构的AI原生应用，让广大用户充分体验生成式AI的理解、生成、逻辑、记忆四大核心能力。百度创始人、董事长兼首席执行官李彦宏表示，当文心一言向互联网用户大规模开放服务后，能够获得大量真实世界中的人工反馈，这将进一步改进基础模型，并以更快速度迭代文心一言，创造更好的用户体验。近十年，百度累计研发投入超1400亿元，压强式研发投入让百度实现厚积薄发，成为全球为数不多的、有着应用、模型、框架、芯片四层全栈布局的AI公司，实现端到端优化，并在各个层面都有领先业界的关键自研技术。

经纬纺机以股东大会决议方式主动退市

经纬纺机公告，公司原计划8月31日披露2023年半年报。由于市场变化，公司经营面临重大不确定性，可能会对公司造成重大影响，且公司已于8月29日启动以股东大会决议方式主动终止公司股票上市事项的审议程序，因此预计无法在法定期限内披露2023年半年报。如公司无法在法定期限内披露2023年半年报，公司股票将9月1日开市起被实施停牌。此前，经纬纺机发布拟主动退市的公告，公司将启动异议股东及其他股东保护机制，由恒天集团向除恒天集团、中纺机集团外全体A股股东提供现金选择权，现金选择权行权价格为每股9.24元，现金选择权的股权登记日为2023年9月13日。对于投资者来说，现收盘价较行权价还有一定的套利空间。

“越南特斯拉”市值蒸发超1100亿美元

近日，在纳斯达克上市的越南电动汽车生产商VinFast Auto的股价出现暴涨暴跌，最高时市值1137.9亿美元，成为全球市值第三的上市汽车股。站在VinFast背后的，正是越南首富潘日旺。据悉，VinFast成立于2017年，是越南最大民营企业Vingroup（温纳集团）的控股子公司，而Vingroup的掌舵者正是潘日旺。潘日旺因靠房地产起家而被戏称为“越南许家印”，Vingroup的业务覆盖工业、房地产、科技等多个领域，2022年集团营收占到越南GDP的2.2%。不过，这几天，“越南特斯拉”Vinfast“跌跌不休”。8月最后一个交易日，该公司股价距离高位已腰斩；市值从1900亿美元左右高位一路跌至800亿美元附近，短短三个交易日累计蒸发超过1100亿美元。　

三、基金

社保基金业绩亏损个股占比6.58%远低于公募

从上半年各大机构持股数量变化及持仓市值来看，社保基金整体投资收益优于其他机构。上半年，社保基金持股数量同比增长18.14亿股，持仓市值增长40.2亿元。公募基金、QFII、险资上半年持股市值同比均有不同幅度的下滑。社保基金作为长线资金的代表，选股和投资风格相对稳定，更重视基本面研究，对于上市公司业绩、治理情况等方面要求较高。数据显示，上半年公募基金持有个股2455只，其中业绩亏损的个股占比13.16%，业绩下滑的个股占比42.81%；而上半年社保基金持有个股638只，其中业绩亏损的个股占比6.58%，业绩下滑的个股占比38.56%。两项指标均显著低于公募基金。

权益类基金下半年靠什么“扳回一城”？

天相投顾数据显示，2023年上半年公募基金整体盈利达1408.62亿元，除权益类基金外，各类型基金均实现了正收益，“债强股弱”的特征进一步凸显。上半年市场赚钱效应欠佳，不少主动权益类基金年中纷纷调仓换股，想要在下半年的行情中“扳回一城”。

从目前来看，业绩领跑的仍以规模较小的基金为主，对细分赛道的精准下注依然是获取反弹红利的“胜负手”。

截至8月30日，以7月1日以来回报率超过9%的工银核心机遇为例，该基金深耕房地产板块，不仅前十大重仓股囊括“招保万金”等头部地产公司，组合持仓的第10到20名均为地产及地产链相关公司，因此在7月下旬和近期的地产板块反弹中显著受益。

再以7月1日以来回报率超过8.5%的嘉实前沿科技沪港深股票为例，基金经理王贵重除了重仓腾讯控股、美团-W、快手-W等互联网标的外，组合持仓的第10到20名出现大批港股医药生物股，包括金斯瑞生物科技、康诺亚-B、荣昌生物、药明生物，这些个股三季度以来均有不同程度涨幅。

与小基金不同，百亿级基金经理各有“打法”。

易方达蓝筹精选持仓的第10到20名中也出现了药明生物、海吉亚医疗、爱尔眼科和国际医学，以及医美相关的巨子生物；兴全合润持仓的第10到20名中则有普洛药业和健友股份。

银华心怡基金经理李晓星除了对新能源持仓相对集中外，重仓股第10到20名中还有智飞生物、中天科技、晶科能源、钧达股份、金山办公、温氏股份等细分行业龙头，占比也相对均衡。

同样在行业龙头中进行均衡配置的还有睿远成长价值基金经理傅鹏博，他的前十大重仓股中有宁德时代、三安光电、通威股份、立讯精密和万华化学等制造业龙头，持仓的第10到20名中有金博股份、TCL中环、三诺生物、迈为股份、国瓷材料等，还有港股的腾讯控股和海吉亚医疗，以个股质量获取长期回报的思路可见一斑。