贵州茅台上半年净利润同比上涨近20%，花旗看高股价至2272元

公司研究室公司研究室2023-07-14 09:57 大消费

贵州茅台发布上半年主要经营数据公告。

7月13日晚，贵州茅台（600519.SH）发布上半年主要经营数据公告，营收与净利润依旧保持两位数增长，系列酒增速超预期。

公告显示，上半年，贵州茅台预计实现营业总收入706亿元，同比增长18.8%，预计实现归属于上市公司股东的净利润356亿元，同比增长19.5%。其中，茅台酒上半年营收591亿元，同比增长18%；系列酒营收99亿元，同比增长30%。

财报显示，2022年上半年贵州茅台的茅台酒和系列酒同比增速分别为16%和25%。显然，与去年同期相比，贵州茅台营收继续提速。

公司研究室注意到，只用半年时间，贵州茅台就让系列酒的营收达到近100亿元。事实上，由于工艺与产能限制，贵州茅台的茅台酒产能不可能快速增长，公司营收最大变量还是在系列酒上。

与一季度系列酒营收同比增长47%相比，上半年系列酒的同比增速有所放缓。考虑到二季度是白酒淡季，各家品牌白酒动销都很一般，因此，贵州茅台的系列酒保持了两位数的高增速，已然表现不错。

值得注意的是，公司茅台酒的增速不降反升。

一季度，贵州茅台的茅台酒营收同比增长16.8%，上半年营收同比增长为18.8%。这说明茅台酒二季度的销售坚挺，且持续保持两位数增长。

7月14日早盘，受利好影响，贵州茅台股价早盘跳空上涨，高开近1个百分点。

花旗银行研报称，贵州茅台公布的上半年业绩预告情况超过预期，相信茅台更高的盈利可见度、稳健的资产负债表，以及卓越的现金流将为投资者提供在消费板块中良好的保护和盈利增长弹性。分析师Xiaopo Wei等在报告中指出，贵州茅台上半年19%的销量增长，也超过其2023年全年约15%的目标。基于最近的调研，茅台产品的一线批发价格保持在约每瓶2750元人民币，相信茅台产品需求保持强劲，没有渠道去库存风险。维持对公司的买入评级，目标价2272元。（公司研究室）

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