“中特估”引领市场上涨，“中字头”股票大涨，风格切换了吗？

随着中国特色估值体系(以下简称“中特估”)逐渐被资本市场重视，“中字头”个股成为当下炙手可热的投资方向。2023年以来，多只中字头个股大涨，除了卫星联网概念的中国卫星(600118.SH)、总市值即将超越贵州茅台的中国移动(600941.SH)，就连“石化双雄”（中国石油、中国石化）都涨了起来。3月16日，在大盘一片绿的状态下，中国银行(601988.SH)股价也创了五年新高，成为当日靓丽风景线。

一路走高的行情正在吸引各路资金争先布局。今年以来，多只“中字头”个股获得资金净流入超20亿元，相关国、央企ETF也迎来资金净申购；与此同时，基金公司开始加大产品布局力度，9家头部基金公司在近日集体上报央企主题ETF，为投资者参与市场提供可选途径。

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连银行股都“彪了”

如果说今年A股什么最火爆，除了人工智能、ChatGPT以外，中字头一定占有一席之地。

3月16日，在沪指跌超1%，沪深两市下跌个股近4300只的情况下，中国银行带领银行板块异军突起，中国银行股价创近五年新高。股价“狂飙”是什么画风？看看中国银行今年的走势就知道，银行股这么“疯”的上一次，可能还是2007年那个以金融、有色为主的牛市里。如果只看K线图，你绝对不敢相信这是银行股的走势。

中国银行并不是近期最受关注的那个，相比中国银行来说，近期总市值突破两万亿大关，直追“股王”贵州茅台的中国移动，可能更值得说一说。

中国移动在3月13日涨停后，总市值突破两万亿，向“YYDS”的白酒代表茅台，发起冲刺，近两日中国移动股价连续在百元大关徘徊，不过也许受整体下跌环境影响，截至3月16日收盘，该股总市值仍未超过贵州茅台，但股价在当日收盘刚刚超过百元，报收100.06元/股，对中国移动来说是值得纪念的里程碑。

以上只是近期中字头代表，拉长时间来看，WIND数据显示，今年年初至3月16日，中字头央企指数上涨11.41%，跑赢沪指同期涨幅4.46%，也跑赢大多数主题行业指数和主流宽基指数。个股其中比较有代表性的：中航电测年内涨幅近400%，中国卫通今年以来股价翻倍；中国电信、中国石化、中国建筑等多只“中字头”个股都大涨，可以这么说，凡是能想到的国企央企，股价都涨飞了。

中字头个股的上涨也迎来公募基金的关注。3月14日，易方达、广发、汇添富、南方等9家头部基金公司集体上报央企主题ETF，为投资者参与市场提供可选途径。

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中字头行情爆发，风格切换了吗？

多年以来，中字头股票被看作“稳重有余，但成长不足”，并不太受市场关注，为何今年以来行情突然爆发？

在基金经理看来，“中字头”企业股价表现亮眼，驱动力主要来自于政策优化推动下，央国企经营效益提升带来的基本面改善和中国特色估值体系下央国企估值修复的“双击”。

近期消息面上，3月3日国资委召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署。3月6日，上交所总经理蔡建春在2023年两会提案中提到，推动央企利用资本市场做强做优做大，这对中字头板块同样属于利好。

中信证券指出，国资委在对标世界一流管理提升行动高质量收官的基础上，正式开展对标世界一流企业价值创造行动。当前央企考核指标更加强调盈利能力和现金流安全，伴随资本运作、股权激励等配套制度不断完善，央企估值有望重塑。招商证券指出，截至目前，至少已经有33家央国企集团提出对标世界一流。

3月16日，“国企改革”再次被提及，有关部门发表署名文章《国企改革三年行动的经验总结与未来展望》，总结新时代国企改革取得重大成果和宝贵经验，展望以提高企业核心竞争力和增强核心功能为重点的新一轮国企改革深化提升行动，这显然对中字头个股是个持续性的利好。

实际上，早在2022年11月，“中字头”板块就曾连续多日爆发，当时主要是受到“探索建立中国特色的估值体系”等消息面提振，引发市场高度关注。不过当时“中字头”板块行情昙花一现，很快就冲高回落。随着时间推移，“建立中国特色估值体系”的实施路径逐渐清晰，市场开始正视其带来的估值重构以及投资机会。

在“中特估”越来越受到市场关注的情况下，市场不禁有个疑问，在今年“中特估”行情爆发下，市场风格是否迎来切换？

对于这个问题，有基金经理表示，中字头和其他板块并不对立，因此也不能简单用风格切换来定义两者的差异。在数字经济、人工智能、高端制造等配置方向中，我们都会看到中字头国企公司的身影，而且今年以来最大的一个变化，是央企国企这些“中字头”个股的表现整体都好于板块整体表现。因此无论后续A股如何轮动，我们认为都要重视央企国企的投资价值。

广发基金经理霍华明认为，随着越来越多投资者关注国资央企，基本面良好的国资央企上市公司将会受到资金的青睐，不排除价值风格能一段时间内跑赢市场，央企低估值也许成为价值板块中的主线。

不过，也有机构提示，即便中长期看好“中字头”板块投资价值，但是短期内也存在一定调整风险，盲目追高不可取。