“金鸡母”跑了！少了腾讯租金的朗科科技前景如何？

　　对电脑存储产品稍有了解的读者可能都听过“U盘”这个名字，在存储卡、网盘、以至高速网络没有发展成熟之前，利用U盘在电脑之间快速转移大量数据既省事，相对传统的软盘也安全得多，但很少有人知道它其实是由邓国顺、成晓华发明的，并且早在1999年便已获得专利，这二人也正是创业板上市公司朗科科技的创始人。

　　虽然朗科科技在上述专利2019年到期之后失去了部分收入来源，但旗下的朗科大厦为公司贡献了不少利润，因为腾讯早在2011年6月便与朗科科技签署了租赁合同，租下了朗科大厦的2~15层，随后又在2018年12月增加租赁了朗科大厦第17层部分场地。

　　腾讯为什么会长期租赁朗科大厦楼面？从朗科大厦的所在位置上，或许可以略知一二。

　　具体来看，朗科大厦位于深圳市南山区的中心地带，附近有立交桥直通深圳市的主干道之一——深南大道，并且距离最近的两个地铁站步行都只需5分钟，同区域内还有公交总站和大型购物中心的覆盖。作为对比，腾讯自建的滨海大厦虽然距离最近的住宅区只隔了一条马路，也有基础的购物设施覆盖，但最近的地铁站步行时间至少在10分钟以上。

　　(来源：高德地图，红色标记位置为朗科大厦)

　　作为办公楼宇，附近有便利的交通和生活配套设施，腾讯会在朗科大厦长期租赁楼面确实不奇怪。但相应的，腾讯如果选择退租，对于它本身不疼不痒，但对于朗科就是另一回事了。

　　根据朗科科技1月16日发布的公告，受经济下行压力加剧，消费增长放缓等因素影响，腾讯公司拟提前退租朗科大厦前述楼面，目前公司与腾讯正就拟签订的《租赁合同解除协议》相关条款进行协商和确认，双方尚未正式签订该协议。此外，财联社《科创板日报》也引用腾讯方面的说法指出，此次退租属于办公楼宇的正常调整，随着自有大厦的投入使用，以及未来新办公楼宇的陆续竣工，腾讯针对个别零散的租赁物业进行了调整优化，公司会严格遵照合约推进退租解约相关事宜。

　　不过需要注意的是，腾讯目前尚未就上述退租事宜发布公告，所以具体细节尚待证实。

　　(来源：港交所)

　　那么，朗科究竟有多依赖于腾讯缴纳的租金收入？公司自身的造血能力又如何？数据无疑是最好的答案。

　　在对公司2011年以来的公告梳理后可以发现，腾讯每年就朗科大厦缴纳给朗科科技的租金大多维持在2000~3000万的水平上。以2016年第二次续约为例，2016~2021这五年腾讯缴纳的租金共计人民币1.86亿元，平均每年超过3700万元。

　　倘若说得直白些，相比腾讯动辄数以千亿计的年收入而言，办公场所3700万元的年租金，几乎可以说是免费，哪怕把楼层内的水电煤费用一并算上也是如此。

　　(来源：2016年4月29日，朗科科技《关于与腾讯科技续签朗科大厦租赁合同的公告》)

　　不过，3700万对于腾讯九牛一毛，但对朗科科技就完全不一样了。根据统计，在朗科科技2006年以来的所有年度财务报表(2022年为前三季度累计，下同)当中，有7年的净利润不足3700万，其中2013年的净利润更是只有597万元。

　　对于营业收入数以亿计的朗科科技而言，净利润能沦落到连600万都不到，确实令人意外，但考虑到公司在U盘专利到期之后没有新的现象级产品跟上，而目前存续中的300多项专利仍然是与闪存盘、闪存应用及移动存储领域相关，公司主打的产品也是传统的存储产品，利润暴跌自然不奇怪。

　　各位投资者不妨想想看，最近一次购买和使用U盘是什么时候？使用网络(尤其是5G网络)和U盘在传输文件的速度上又有多大差距？想明白这两个问题之后，不仅能够理解朗科科技面临的处境，进而也能理解腾讯缴纳的租金对朗科科技有多重要。

　　(图中画横线位置约为3700万元)

　　从常理来说，净利润举步维艰的情况下，朗科科技手中拥有大量专利，哪怕只是对于产品稍作改动，靠研发投入也能撬动不少营业收入，实际情况却并非如此。

　　根据已公开的财务数据，朗科科技的研发费用占营业收入的比例在2012年最高时也没超过6%，随后就越来越低，2016年后更是跌破3%。如此之低的研发收入，与朗科科技创业板上市的地位，以及“U盘之父”的名号比起来，差距还是不小。

　　(根据财务数据整理)

　　在产品缺乏创新的情况下，公司产品利润率偏低也就不奇怪了。

　　还是根据朗科科技的财务数据，目前公司绝大部分收入都来自闪存应用产品以及闪存控制芯片的销售，这两种产品自从2018年以来占公司收入的合计比例就未曾低于90%。但与之形成鲜明对比的是，两项产品的毛利率都在12%以下，其中闪存控制芯片在2021年的毛利率更是只有3%。

　　总结起来，朗科科技的确曾靠着U盘享受过一段高光时刻，但市场存储和传输类产品快速更新换代，以U盘为代表的传统存储设备是否依然吃香，无疑是个问题。虽然朗科科技面对如此之快的更新换代，推出了包括SSD、存储卡在内的新产品，但无奈“换汤不换药”，公司仍然还是采购加工组装一条龙，而且市场知名度也不够高，利润率自然也高不起来。在这种情况下，腾讯又要停租作为重要利润来源的朗科大厦，对于朗科科技的影响可想而知。

　　可以预见的是，如果上述情况持续下去，朗科科技的投资价值只会越来越低，投资者在买入前无疑需要注意。

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本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。