尴尬！这家银行IT服务商冲刺IPO：一边吃着时代红利，一边应收账款长期高位

消金界了解到，国内金融IT系统解决方案服务商北京易诚互动网络技术股份有限公司（以下称“易诚互动”）近日向深交所递交了招股书，开启了冲刺IPO之路。

易诚互动专注于向银行等金融机构提供一体化IT解决方案。根据招股书信息，易诚互动的前身为成立于2012年6月的北京易诚互动网络技术有限公司（以下称“易诚有限”），初始注册资本只有10万元，后经一系列的增资扩股，注册资本增至7000万元，并于2019年10月完成了股份制改造，为本次的上市铺平了道路。

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造富者谁？

易诚互动算是碰上了数字化时代的红利期。不过消金界发现，易诚互动能在短短10年之内完成股改且迅速递表，身为控股股东兼创始人的曾硕可以说是居功至伟。

早在1991年，曾硕担任A股上市公司南天信息（000948.SZ）的金融市场总监，后又先后担任过该公司软件与系统集成部总经理、信息产品部总经理、企业研究发展部总经理等一系列职位，可以说是银行IT系统解决方案的老兵。

1999年离开南天电子之后，曾硕创立了北京易诚世纪科技有限公司并且担任董事长及总经理，而后该公司与A股另一家金融IT系统解决方案服务商宇信科技（300674.SZ）合并，其又担任宇信科技首席运营官直至2014年离职投身易诚互动。

不难看出，易诚互动能在短期之内拿下国内众多银行客户，创始人曾硕的工作履历无疑是一大推力，甚至极端点讲，用“身系一人”来形容也并不为过。当然，这点在控股权上也展现的淋漓尽致。

据其招股书信息显示，至其本次公开招股之前，曾硕个人直接持有易诚互动46.27%的股权，又通过比邻荣典、百籁创世分别间接持有易诚互动2.91%、2.59%的股权，直接加间接合计持有易诚互动51.76%的股权，超过了50%，可以说在易诚互动拥有绝对的话语权。

而且，消金界发现，即使在本次发行上市后，其持股比例依然超过40%以上，不改其大股东绝对控股地位。从这点来看，一旦其本次IPO成行，前期在公司“出钱又出力”的曾总无疑将是这波财富盛宴当中的最大赢家。

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吃透时代红利

具体到业务方面，从其披露信息的信息可知，易诚互动的主要业务是为银行等金融机构提供包括移动银行、网络银行、开放银行、交易银行等“数字化转型”解决方案。简单点讲，就是帮助银行完成线上化运营。

消金界发现，本次募资，易诚互动也依然是瞄准了数字化赛道。

本次IPO易城互动拟公开发行不超过2334万股股份，募资金额约3.13亿元，其中60%以上的募资金额用于公司的“数字银行应用平台升级项目”，其余金额主要投向“大数据智能风控平台研发项目”与“敏捷创新中心研发项目”。

从近三年营收数据来看，其业绩也是驶向了“快车道”，2019-2021年，其营收金额分别为4.16亿元、5.26亿元、6.28亿元，可谓是一年一个新台阶，逐年走高，营收年均复合增长率也来到了22.76%。营收规模逐年走高的同时，其盈利水平也在持续走高，上述同期净利润从1349.93万元增至5804.71万元，年均复合增长率更是高达107.36%。

在消金界看来，易诚互动能在疫情之下取得如此成绩，主要得益于内外两方面因素。

内部来看，主要是其产品或者服务逐渐得到了客户的认可，加速了其业务的放量。作为知识与技术密集型行业，金融IT系统解决方案服务行业一般都面临认证周期过长的现状，特别是面向要求更高的银行客户，进入其供应链的时间都是以年计算，不过一旦获得认证，其也将享受“一鱼吃多年”保护期红利，这点从其近三年前五大客户可以看出——广发银行、交通银行等连续四年都是其前五大客户，平安银行也有三年成为其前五大客户。

外部来看，主要还是得益于“国产替代”的市场红利，特别是2019年以后，国家信创工程的不断推进，更是带动了整个软件产业的快速发展。根据第三方研究机构赛迪发布的《2021 中国银行业 IT 解决方案市场份额分析报告》数据显示，2021年度，中国银行业IT系统解决方案市场规模约为479.6亿元，预计到2025年，市场规模将首次突破1000亿元，达到1181.18亿元，年均服务增长率达到25.27%。可见，银行业IT系统解决方案市场的快速发展，为其业绩连创新高提供了巨大的增量市场。

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现金流时常紧张

不过，易诚互动也并非没有短板。消金界发现，最为明显的要数营收结构不均衡，体现在过于依赖移动银行与网络银行业务。

根据招股书，移动银行及网络银行业务在其2019年营收结构中占比还在77.66%，尚不足八成，仅仅过了两年时间，其占比已经来到了83%以上，2022年上半年更是达到88%，而同期交易银行、开放银行、商业智能及其他业务的占比则一再走低，金额也是裹足不前。

关键从市场规模来看，交易银行、开放银行的市场规模并不比网络银行、移动移动银行的规模小，在同业都因竞争加剧而“两条腿走路”的前提下，易诚互动”长短板效应“明显的弊端无疑会使得其在后续竞争中失速，特别是在“品牌壁垒”愈发明显的银行业IT系统解决方案服务行业，没有新业务的提速，其想作为后来者居上可能性微乎其微。

除了营收结构的不均衡，易诚也面临着行业内常见的“垫资”问题，现金流时常紧张。这也是To B企业的常见问题。

具体到易诚身上，受制于下游客户主要为银行等国企金融机构，审批周期及到账周期较长，应收账款也长年保持在高位。

具体来看，2019-2021年，其应收账款净额分别为1.41亿元、1.40亿元、1.66亿元，占同期流动资产的比例分别为43.03%、32.26%、33.38%，2022年上半年则更为夸张，其应收账款净额达到历史新高的2.52亿元，占同期流动资产的比例也来到了50.09%，首次突破50%以上。

应收账款居高不下，除了带来逾期坏账风险外，另一大后果就是带来了营运资金短缺的压力。为了满足正常的营运资金需求，其只能通过银行借款来应对，上述同期其短期借款余额由2019年的0.79亿元增至2022年的1.4亿元，增幅超过77.21%。

而有息负债的走高又会进一步蚕食营业利润。2019-2021年，其利息费用分别为658.7万元、402.6万元、473.56万元，占其当期净利润的比重分别达到了48.8%、7.9%、8.2%，有抬头趋势。

另外，除了依托公司为主体借款之外，易诚互动也频繁通过股东进行借款。

据其披露信息显示，2019年度至今，其曾向包括公司创始人在内的前十大股东合计拆借资金7105万元，亦作为担保方、被担保方与相关个人关联方有银行借款方面的往来。

截至招股书发布时，其与股东关联方之间银行借款的担保总额依然超过1.67亿元，该金额占其最新一期净资产金额的比重达到了32%，该风险值得引人关注。

综合来看，不难发现，易诚互动仍不失为一家“小而美”的银行业IT系统解决服务商。

消金界认为，虽然在业务结构、品牌塑造、研发投入、周期应对等方面依然存在诸多问题，但作为一家成立仅仅10年左右的银行业IT系统解决方案服务商，其能在细分领域，如网络银行、移动银行等领域取得排名靠前的位置，已经证明了其在此领域拥有专业技术与深厚资源人脉。

但不能否认的是，其在诸如交易银行、开放银行等技术系数要求更高、更广的领域，易诚互动与同业相比，明显还有着不小的差距。不过一旦上市成行获得资本加持，易诚互动又将如何搅动行业竞争格局，还是值得我们期待的。