深陷破产风波中的苏宁：短期债务超550亿元 连100万广告费都还不起

苏宁易购这个曾经叱咤卖场时代的零售巨头，如今一直被各种负面新闻所笼罩，不仅被曝出拖欠供应商货款、拖欠职工薪酬，甚至一度被全球追债，仅2021年，苏宁易购净亏损就高达432亿元，高居A股亏损榜第一。

就在近日，苏宁易购集团股份有限公司、大庆苏宁易购销售有限公司新增强制清算申请审查案件，经办法院为黑龙江省大庆市中级人民法院，值得注意的是，不久前，苏宁易购关联公司还曾被申请破产审查，不过目前该破产审查案件已被裁定撤回。

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曾是国内家电零售业霸主

1990年创立伊始，苏宁易购的售卖的则是需求大于供给的空调，彼时，中国商品经济尚不发达，空调、冰箱、彩电这样的大家电根本不愁卖，但电器商场基本都是国营，想要免费安装还保售后，也是不可能了。

瞅准空挡，头脑灵活的张近东拿出了必杀技，不仅打造了“配送、安装、维修”的一条龙服务，更是一改夏天热销的惯例，提前订购，错峰销售，大幅降低空调售价。

仅仅过去一年，苏宁的营收就达到了6000万元，仅用了3年时间，张近东就成为了当时国内最大的空调经销商。

而这种“服务+低价”的销售方式，对南京国营电器商城无疑是降维打击，1993年，南京八大国有商城联合，要求全国空调厂商不得向苏宁供货，但几个回合下来，苏宁干翻了南京“八路诸侯”，1996年之际，苏宁业绩收入达15亿元。

2004年，国美和苏宁同时上市，两大家电零售企业一时间形成了两强争霸的格局，但也开启了“有国美的地方就有苏宁”的竞争，从门店选址到产品价格，两者都不甘示弱。

然而谁也没有想到这一场家电零售业的争霸最终竟然以2008年国美黄光裕的入狱而收场，苏宁也在当年反超国美，以500亿的营收登上行业老大的宝座，没有了竞争对手，苏宁易购一路高歌猛进，2011年迎来高光时刻，当年营收高达938.9亿元，净利润达48.3亿元。

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成也收购，败也收购

就在张近东风光无两之时，从中关村走出的“刘老板”给了苏宁一记绝杀，2012年8月14日，刘强东在微博上连发两条微博承诺，大家电三年内零毛利，价格比苏宁连锁店至少便宜10%以上。

苏宁随即加入这场史无前例的“815”电商价格大战，称售价弱高于京东的立即调价，已买的两倍差价赔付，苏宁与京东的价格战，直到发改委的介入才得以终结。

京东一战成名，吸引大批流量，亏的钱也从其他产品上数以倍计地赚了回来，而苏宁，举债80亿，烧的都是真金白银，2013年，苏宁易购净利润下滑近六成，创上市以来最差业绩，这也成为苏宁易购未来8年最后一次盈利。

在电商战争中，流量是稀缺的资源，刚刚经历过价格战的张近东，试图绕过这一途径，为苏宁易购找到新的流量入口，视频网站、手机、团购网站、电商平台等互联网领域，苏宁易购都大肆收购。

有数据统计，仅2016年至2020年期间，苏宁易购的总投资额就高达740.84亿元，母婴电商红孩子、网络广告公司好耶（中国）、天天快递、家乐福等公司都被苏宁易购收入囊中；苏宁易购也先后入股了努比亚手机、万达商业、字节跳动等公司，值得关注的是，2017年张近东还向恒大投资200亿，结果因恒大暴雷让200亿战略投资化为普通股，这也让苏宁易购的债务重担雪上加霜。

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短期债务超550亿元

成也收购，败也收购，苏宁易购的危机在2021年全面爆发，2021年，苏宁易购营业收入实现1389.04亿元，同比减少44.94%，归母净利润更是巨亏432.65亿元，是前一年亏损额的近10倍，其中，苏宁易购应收账款坏账计提损失、商誉及无形资产减值准备以及联营企业的长期股权投资减值和投资损失等，将影响归母净利润减少279.48亿元。

2021年7月5日，苏宁易购向中国零售行业扔下一颗惊雷，公告中表示，江苏省、南京市国资联合华泰资管、阿里、海尔、小米等产业投资人成立新新零售创新基金，以88.25亿元拿下苏宁易购16.96%股份，交易完成后，苏宁易购将处于无控股东、无实控人的状态。

此后，作为创始人的张近东辞去董事长一职，然而，深陷债务泥潭的苏宁，国资下场纾困也只能解一时之渴，主营业务多面迎劲敌，其他业务摊子又铺得太大，苏宁易购也越来越被动，资金紧张更是成了常态。

截至2022年三季度末，苏宁易购的短期债务合计551.53亿元，其中包含短期借款303.78亿元、应付票据121.79亿元及一年内到期的非流动负债125.96亿元，而公司的货币资金仅为193.36亿元，二者缺口近358.17亿元。

而苏宁易购的现金流量现状不容乐观，其中经营活动产生的现金流量净额仅为2.50亿元，投资活动产生的现金流量净额为22.45亿元，筹资活动产生的现金流量净额为-13.02亿元。

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连100万广告费都还不起

缺钱背后其实是苏宁易购零售主业无法保持盈利，2020、2021及2022年前三季度，公司营收规模分别为2522.96亿元、1389.04亿元、555.38亿元，分别同比下降6.29%、44.94%、51.95%；归母净利润更是常年处于亏损状态，同期，归母净亏损分别为42.75亿元、432.65亿元、45.45亿元。

2022年5月，因持续经营能力不足，苏宁易购正式“带帽”，变为“ST苏宁”；2022年7月，苏宁易购供应商联合向法院申请对苏宁的破产清算，破产传闻愈演愈烈，苏宁迅速辟谣澄清。

2022年8月，声称不知融资交易、签名被假冒的苏宁易购“少东家”——张康阳，被香港高等法院判决败诉，要求其偿还中国建设银行等财团的2.55亿借款；前脚刚将苏宁消金41%股权以3.88亿元转让，后脚就因为拖欠广告费，和知乎闹上法庭，结果被判向知乎支付广告费100.1万元及相应利息。

还不起百万广告费，也仅仅苏宁债务困局的冰山一角。