股价直逼宁德时代，派能科技稳吗？

在新能源汽车带火动力电池后，家用储能似乎也正在成为新风口。

尤其是今年来，受国内新能源市场的发展，以及海外市场能源危机等因素催化推动海外储能市场的需求大增，家用储能成为市场热词。

平安证券此前发布公告称，预计到2025年欧洲户储市场空间将达到 10.2GWh，2021-2025年复合增长率53.7%；

2025年欧洲户储市场装机总量将达到33.8GWh。

到2025年美国户储市场空间将达到9.5GWh，2022-2025年复合增长率68.9%；

2025年美国户储市场装机总量将达到24.3GWh。全球户储市场规模有望达到千亿级。

东方证券、开源证券等也纷纷发文看多家用储能市场，中国也成为全球家用储能主要输出国之一。

派能科技作为国内布局家用储能市场的头部企业之一，也在年内8月中旬实现股价511.69元的高光时刻，直逼宁德时代。

不过，高光终究没能延续，到12月14日收盘，派能科技仅用了不到4个月，股价便跌回321.87元，同期宁德时代为402.3元。尽管股价相差不到100元，但宁德时代却已是万亿市值，派能科技却只有500多亿，二者体量相差甚远。

看似一片向好

2009年，派能科技在上海成立，主要从事锂电池等方向的研发、销售及技术咨询等服务，大股东为中兴新通讯有限公司，该公司也是中兴通讯母公司。

图片来源：万得股票

由此，背靠中兴的资源和技术优势，派能科技不论在市场还是技术层面，较同类型企业而言更具优势。

2019年，派能科技自主品牌储能产品出货量排名全球第三，排在特斯拉和LG化学之后，三者市场份额分别为15%、11%和8.5%。同年公司也实现营收8.2亿元，同比增长92.44%。

2020年，带着持续增长的业绩表现，公司正式登录A股科创板，此后得益于全球家用储能市场的爆发，派能科技迎来业绩持续增长。

2021年公司实现营收20.63亿元，同比增长84.14%，但受经营及研发成本大增，同期归母净利润仅为3.16亿元，同比增速下滑明显，为15.19%。

到今年前三季度，得益于整个储能市场需求增长，派能科技实现营收35.68亿元，同比增长175.62%，同期实现归母净利润6.45亿元，同比增长156.52%。

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最新的统计数据也显示，在全球家用储能领域，特斯拉市场中占15％，其次是派能科技，占比为13％。

对于储能市场，目前限制最大的一方面来自技术，更主要的一面则来自产能，即便占据全球动力电池市场份额第一的宁德时代，近年来也在不断提升产能。

派能科技也于年内完成一笔募资总额不超过50亿元定增预案，主要用于扩充产能。

有市场人士表示，与竞争对手相比，派能科技当前产能规模偏小，资金实力偏弱，行业地位亟需夯实。正是清醒地意识到行业地位差距，派能科技才急于募资扩张。

然而派能科技未来所面临的问题恐怕不止于此。

派能科技的问题

尽管从当前市场来看，仅家用储能细分领域，派能科技算得上国内龙头，但需深知目前新能源市场的主战场仍在动力电池领域，且该市场仍处于持续增长中，整体盘子也更大，因此宁德时代、比亚迪、中创新航等均主要聚焦在该领域。

未来随着动力电池市场格局逐渐固化，不排除大量玩家降维打入家用储能市场，比亚迪目前已经在布局家用储能，宁德时代也有意布局，加上特斯拉、LG化学等一种海外玩家，家用储能市场竞争压力恐怕远甚于动力电池。

毕竟从需求端来看，家用储能整体市场较动力电池差距不小，准入门槛也更低。

比如在家用储能渗透率比较高的德国，家用储能市场占比最高的品牌Sonnen，其次为比亚迪。

此外，目前家用储能场景主要在欧美等海外国家。尤其是欧洲，今年能源危机以来，市场需求增长明显。相比之下，国内家用储能并非主流，这也意味派能科技等一众玩家更依赖海外市场。

由此带来的地缘问题，外贸、地方法规等问题，也将对派能科技未来海外市场发展造成不利影响。

此前12月2日，美国商务部就曾发布一份针对光伏电池和组件的反规避调查初裁决定。其中上榜的就包含隆基、天合光能、阿特斯、比亚迪在内的4家中国企业。

还有一个值得玩味的问题。

从市场层面来看，派能科技作为一个新兴赛道的龙头企业，按理说应该深受资本追捧，但公司第三大股东却在频频减持。

去年12月30日，派能科技上市一周年，派能科技也迎来限售股解禁。当晚，公司便公布了第三大股东融通高科的减持计划。

从今年1月24日到7月8日，融通高科减持951.49万股，仅比计划数少75股，合计套现19.55亿元。而且由于融通高科减持意愿过于强烈，还因减持股份比例达到5%时未及时停止买卖被上交所予以监管警示。

而到三季度，融通高科在十大流通股中的排名已经下滑至第七。

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在公司发展最好的时候，大股东却开始迅速减持，其背后缘由着实值得玩味。而且一家营收数十亿的公司能否担得起超300元的股价也值得怀疑。要知道，今年前三季度实现营收2000多亿的宁德时代，股价也才400多。

而且从市值来看，派能科技和宁德时代也是相差甚远。当然，这里面必须要考虑到的一个因素是派能科技是于科创板上市，股票流动性上确实不如创业板上市的宁德时代。

整体来看，派能科技尽管是国内布局家用储能的龙头，但面临的问题也不少，而且在未来激烈市场竞争格局下，派能科技也将面临更大的经营压力，由此能否持续支撑当前高股价，值得一个问号。