市值蒸发200亿港币！“新式茶饮第一股”奈雪的茶遭遇了什么？

　　2021年6月30日，“新式茶饮第一股”奈雪的茶在港交所上市，作为稀缺标的，奈雪的茶一时间被市场寄予了厚望。

　　然而，备受关注的奈雪的茶，走势却不甚理想。上市首日，奈雪的茶开盘价为18.86港元，较发行价下跌4.7%，随后一年，奈雪的茶股价则是一路下跌，最低一度跌到3.6港元每股，较发行价跌幅超80%，尽管近段时间有所反弹，但股价也基本在4-6元附近震荡，与发行价19.8港元仍相去甚远。

　　在消费领域，素来有得年轻人者得天下的说法，而奈雪的茶定位年轻女性为主，在市场上也受到了越来越多年轻人的青睐。那么，为何奈雪的茶成功瞄准了年轻人的市场，却未得到投资者的认可呢？

　　同质化竞争严重 新鲜感过后高客单价难持续

　　奈雪的茶表现低迷，与其上市后的业绩表现不无关系。

　　2020年奈雪的茶曾实现盈利，到2021上半年，奈雪的茶还录得净利润超4000万元，

　　然而，到了2021年底，奈雪的茶由盈转亏，经调整净利润为-1.45亿元。2022年中报，奈雪的茶直接亏损近2.5亿元，亏损情况进一步加剧。

　　更糟糕的是，奈雪的茶营收也出现了下滑，由上年同期的21.26亿元下降至今年上半年的20.45亿元，对于之前营收持续高增的奈雪的茶来说，这可能是一个更危险的信号。

　　营收净利双降的背后，是奶茶市场极为激烈的竞争。

　　据壹览商业数据，2022上半年，国内主要的15家连锁茶饮品牌共开新店约6689家，门店存量超65000家。市场竞争已十分激烈。从表中数据可以看到，尽管上半年各地疫情时有反复，但是上半年各大奶茶品牌扩店速度大多较快。几十家品牌互相竞争，使得茶饮市场早已进入红海，这也让奈雪的茶经营压力陡增。

　　细化到具体品类的竞争上，情况同样不容乐观。由于奶茶品类的研发相对而言没有什么技术壁垒，因此如果一家推出了一款热销新品，其他品牌就会纷纷跟进类似配方的产品，而奶茶类品牌用户黏性相对较弱，其他品牌的产品只要口味和之前的爆品差不太多，消费者也会跟进尝试。

　　从奈雪的茶几款特色产品来看，几乎每一款都可以在其他品牌找到相同或者类似产品，以定位较为高端的霸气山楂草莓、霸气雪顶山楂草莓为例，在某品牌就找到了非常类似的产品，价格相差也不大。

　　自成立以来，奈雪的茶一直定位高端品牌，饮品价格大多在20-35元，相较于沪上阿姨、茶百道等品牌高出一截。奈雪的茶在上市前发布的招股说明书显示，2018年、2019年和2020年的平均客单价分别为42.9元、43.1元和43元，超过行业35元的平均水平。

　　然而，迫于同质化竞争压力，自觉高客单价难以持续的奈雪的茶放弃了完全的高端、高客单价策略，开始进行产品下沉，今年3月，奈雪的茶推出9-19元“轻松系列”茶饮，并承诺每月都上新不超20元的茶饮产品。

　　降价，能够在短期刺激消费，但降价但同时也是一把双刃剑，这导致了奈雪的茶客单价的降低。两两抵消，对最终业绩的刺激也有限。

　　最终，受制于同行店铺数量的大幅扩张、激烈的产品同质化竞争以及客单价的降低，尽管奈雪的茶上半年开出了103家门店，但单店营收下滑更为明显，因此上半年总营收同比仍出现了下滑。而由于成本高企，净利润的下滑的问题更为突出。

　　跳出同质化，奈雪能做到吗？

　　行业内卷，受害的是行业中的所有参与者，因此，面对困难，奈雪的茶正在想尽一切办法跳出同质化与内卷的怪圈。

　　奈雪的茶首先将降低成本的目标投向了自动制茶机，奈雪的茶寄希望于用自动制茶机降低人力成本，从而达到降本增效的目的。不过，这个操作的市场反响并不是很好。“如果是自动制茶机制作，还不如自己在家做一杯奶茶。”有消费者这样表示。

　　日前，奈雪的茶还将目光投向了添加代糖(罗汉果糖)，来寻求差异化竞争，不过笔者在实际点单时发现，添加代糖相较于普通糖要贵上一元，而且与产品的同质化竞争类似，将普通糖变为代糖也是非常容易跟进的产品策略，奈雪的茶很难通过这一策略实现真正的差异化竞争。

　　而奈雪的茶的店面策略，或许才是差异化竞争的核心，这一点，并不是定位中端，以外卖配送为主其他茶饮品牌可以轻易模仿的。

　　其实从去年开始，奈雪的茶就开始推动门店向成本更小的PRO门店转变。PRO店与普通门店相比，主要区别就在于用冷冻烘焙取代现烤烘焙，且门店面积倾向减少。而这样的成本降低，消费者相对来说也更好接受。

　　从已有数据来看也是如此，在门店位置相同或类似时，PRO茶饮店的与标准茶饮店收入几乎没有差距，因此，奈雪的茶近期几乎所有新开茶饮店，均为PRO茶饮店,且现有的标准茶饮店将会在租约到期后或在商场或其他出租方许可的前提下,陆续转为PRO茶饮店。

　　而与增开PRO店相反的是，奈雪的茶也在追求 " 第三空间 " 的大店模式，8月31日，全国首家的奈雪生活体验店正式开业，奈雪的茶在这家店上并没有节约成本，而是一切按照最高标准来。

　　该店坐落于深圳海岸城，由奈雪和14位品牌主理人共同创作，包括中国最美书店方所、上海咖啡烘焙品牌AOKKA(澳咖)。面积是PRO店的数倍，且店面内划分为饮品、小食、甜品、简餐、阅读、花艺6个板块、5个主题区域。

　　实际上，随着持续受疫情影响的社交需求不断放大，未来这种店面或许可以达到很高的客单价，如果这种模式成功，或将引入其他一二城市，为公司带来新的增长效益。

　　“低的要沉下去，高的要上档次”，未来这或许是奈雪的茶，破局的关键。

〖 证券之星资讯 〗

本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。