老乡鸡更新招股书继续推进上市：用过期鸡油做鸡汤，束从轩儿媳董雪已成香港籍

近日，安徽老乡鸡餐饮股份有限公司（下称“老乡鸡”）在中国证监会更新了一版招股书，补充披露了截至2022年6月30日的财务数据等信息。相较于此前的招股书，更新版招股书多了约200页的内容，并针对反馈意见进行了补充。

据贝多财经了解，老乡鸡曾于2022年5月15日向证监会提交招股书，准备在上海证券交易所主板上市。本次冲刺上市，老乡鸡拟募资约12亿元，计划用于新增餐饮门店建设项目、华东总部项目和数据信息化升级建设项目等。

一、束从轩不持股，儿媳董雪转为香港籍

根据此前招股书披露，2019年5月，SHUDONG GROUP对发行人增资366万元。2021年1月，SHUDONG GROUP向束小龙、董雪、束文控制的青岛束董转让发行人（即“老乡鸡”）10%的股权。

对此，证监会在反馈意见中要求老乡鸡说明SHUDONG GROUP设立是否符合外汇登记、境外投资等相关管理规定，设立程序是否存在瑕疵，发行人实际控制人是否受到行政处罚，是否构成重大违法行为。

同时，要求老乡鸡结合法律规定、相关案例说明SHUDONG GROUP对老乡鸡有限增资未经商务部审批的违法行为后果，相关瑕疵是否弥补，发行人及其实际控制人是否存在重大违法行为。

老乡鸡在更新版招股书中表示，经核查，2018年，董雪取得了香港永久性居民身份证，并于2019年3月设立SHUDONG GROUP。因此，作为香港永久性居民，董雪设立SHUDONG GROUP不适用境内个人境外投资的相关管理规定。

同时，保荐机构和发行人律师认为，SHUDONG GROUP的设立不适用外汇登记、境外投资等相关管理规定，设立程序合法合规。发行人实际控制人不存在因设立SHUDONG GROUP而受到行政处罚的情形，不存在重大违法行为。

值得一提的是，董雪系老乡鸡创始人、董事长束从轩的儿媳妇。本次冲刺上市前，束从轩、张琼（束从轩的妻子）、束小龙（束从轩之子）、董雪、束文（束从轩之女）等5人为老乡鸡的实际控制人。

其中，束小龙、董雪、束文通过合肥羽壹、青岛束董合计持有老乡鸡61.55%的股权。同时，束小龙、束文合计直接持有老乡鸡29.77%的股份。据此计算，三人共持有老乡鸡91.32%的股份，而束从轩、张琼未持有该公司股权。

当前，张琼出任老乡鸡副总经理一职，束小龙为副董事长，董雪则为董事兼副总经理。其中，董雪1993年出生，本科学历，2018年取得香港永久性居民身份证，并于2019年1月就职于老乡鸡。

二、积极外拓，老乡鸡增长疲态初现

招股书显示，2019年、2020年和2021年，老乡鸡分别实现营业收入28.59亿元、34.54亿元和43.93亿元；净利润分别为1.59亿元、1.05亿元和1.35亿元，扣非后净利润分别为1.61亿元、9488.15万元和1.39亿元。

2022年上半年，老乡鸡的收入为20.11亿元，净利润为7567.83万元，归属于母公司所有者的净利润为7611.69万元，扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者的净利润为7860.78万元。不难看出，老乡鸡的增速略有下降，疲态也有所显现。

截至2022年6月30日，老乡鸡拥有997家直营门店和102家加盟门店，合计1009家。相比之下，老乡鸡截至2021年12月31日则为991家直营门店和82家加盟门店。按此计算，老乡鸡2022年上半年的直营门店数净增加6家，加盟门店数净增20家。

就地域分布来看，老乡鸡仍然十分依赖安徽市场。2019年、2020年、2021年度和2022年上半年，老乡鸡分别在安徽拥有578家、637家、628家和668家门店，分别占门店总数的75.16%、75.57%、62.72%和60.78%。

不过，老乡鸡也在积极外拓。截至2022年6月30日，老乡鸡在江苏、湖北、上海分别拥有168家、125家和83家门店。据老乡鸡规划，其计划利用募集资金在未来3年内在上海、南京、苏州、深圳、北京、武汉、杭州等10个重点城市开设700家直营店铺。

同时，老乡鸡还计划将投资6亿元（涵盖本次募资金额中的4.75亿元）用于在上海设立华东总部，实施主体为老乡鸡（上海）餐饮有限公司，张迎福为华东总部项目经理。其中，中央厨房将承载上海及周边未来1200家老乡鸡门店的产品加工、仓储及配送功能。

据招股书披露，老乡鸡已于2021年出资3906万元就“老乡鸡华东总部项目”取得了上海市自然资源确权登记局颁发的“沪（2021）嘉字不动产权第023123号”不动产权证书，土地用途为工业用地。

尽管如此，老乡鸡仍有七成至八成的收入来自安徽地区。老乡鸡在招股书中表示，其来自安徽市场的收入占比始终处于较高水平，分别为82.01%、79.97%、70.65%和67.78%。因此，该公司目前依然存在着营业收入主要来源于安徽地区的市场集中风险。

老乡鸡还称，该公司在上海、湖北、江苏、浙江、深圳和北京等市场的门店数量相对较少，该等区域仍具有较大发展空间。未来，如公司省外市场拓展措施无法有效实施，则将继续面临业务收入主要来源于安徽地区的市场集中风险。

三、争抢市场，乡村基等意欲抢跑

相比之下，同样冲刺上海证券交易所主板上市的老娘舅（全称为“老娘舅餐饮股份有限公司”）则主要集中在长三角地区。据老娘舅招股书介绍，截至2021年底，该公司在长三角区域共开设了388家“老娘舅”品牌连锁中式快餐门店。

老娘舅在其招股书中称，“未来三年，公司将继续立足长三角，在目前已开设老娘舅门店的16大城市持续性进行门店拓展，并进一步开设位于其他长三角地区的门店。公司预计未来三年累计新设门店数量在300家左右，将进一步扩大经营规模，同时将优化门店布局。”

但和老乡鸡相比，老娘舅的整体规模要逊色不少。2019年、2020年和2021年，老娘舅的营收分别为12.22亿元、12.07亿元和15.25亿元，归母净利润分别为6517.46万元、2070.75万元和6299.22万元，扣非后净利润分别为6386.74万元、2395.98万元和6086.70万元。

贝多财经发现，老乡鸡和另一家中式快餐品牌——乡村基（全称为“乡村基快餐连锁控股有限公司”）的体量较为接近。2022年7月31日，乡村基第二次在港交所递交上市申请，准备在港交所主板上市。

招股书显示，乡村基2019年、2020年和2021年的收入分别为32.57亿元、31.61亿元和46.18亿元；期内利润（净利润）分别为8270.2万元、-242.4万元和1.09亿元，经调整净利润分别约为8270.2万元、1.19亿元和1.82亿元。

2022年度截至5月31日止的五个月（2022年前5个月），乡村基的收入为17.93亿元，2021年同期为17.33亿元，同比增长约3.44%；净亏损为2224.4万元，2021年同期6425.5万元；经调整净亏损为-2064.3万元，2021年同期则为净利润6519.4万元，由盈转亏。

不难看出，乡村基在2019年的收入要高于老乡鸡，而在2020年这一情况发生了反转。2020年度，老乡鸡的整体收入超过乡村基，2021年再度反转。而在2022年上半年，乡村基和老乡鸡也势均力敌。

就餐厅数量（门店数量）而言，乡村基的餐厅数量（涵盖“乡村基”和“大米先生”两个品牌）达到1146家，领先于老乡鸡，也远高于老娘舅、绿茶集团（绿茶餐厅）等。从这个角度来看，乡村基可谓是中式快餐品牌的领导者。

四、多次被罚，用过期鸡油制作鸡汤

奋勇向前，老乡鸡的食品安全问题也屡有发生。

据天眼查信息显示，2022年6月，长宁区市场监督管理局公布的一则罚单显示，老乡鸡（上海）餐饮有限公司凯旋路店因用使用过期炼制鸡油，被长宁区市场监督管理局没收违法所得6273元，并罚款8万元。

根据罚单信息，当事人自2022年3月29日从其公司的中央厨房购入2袋保质期至4月20日（生产日期为2022年3月21日，保质期30天）的餐饮半成品炼制鸡油，用于加工、制作"肥西老母鸡汤"，并对外销售。

当事人销售的“肥西老母鸡汤”，均为当天即时加工、制作。2022年4月21日至4月23日，当事人共销售使用上述过期炼制鸡油加工、制作的“肥西老母鸡汤”369份，取得销售额6273元。

至案发时，当事人采购的涉案批次的2袋炼制鸡油，其中1袋已用完，尚有1袋正在使用中，且已使用约2/3含量。经查证、计算，当事人使用上述超过保质期的炼制鸡油生产经营食品的货值金额为人民币6,426元，违法所得为人民币6273元。

对此，老乡鸡在招股书中称，该事件发生后，其已及时完成整改，并缴纳了全收违法所得和罚款。根据上海市长宁区市场监督管理局于2022年8月16日出具的《情况说明》，该门店违法行为没有受到较重行政处罚，不属于严重违法行为。

另据老乡鸡招股书披露，截至2022年6月末，老乡鸡存续直营门店受到的2000元以上的行政处罚共有21项。其中，多项处罚和“餐饮服务许可证已超过有效期限仍在经营的行为”有关，一门店因产品中混有异物的行为被罚，另一门店因清洗消毒不合格餐具的行为被罚。