股价跌回5年前！鹅厂跌成鸟厂，段永平却六次加仓，谁在减持腾讯？

“本以为它会到985，没想到跌成了211”，当投资者吐槽腾讯盘中跌到211港元/股第二天，腾讯盘中又跌破200港元大关。

真应了此前网友调侃的那句话：“鹅厂跌成鸟厂，把我跌没了”“tencent跌成fivecent”。说不定再加把劲，还能跌成twocent。

腾讯市值跌回五年前，但就在市场一片哀嚎之际，“中国巴菲特”段永平却顶着“大道无形物有形”的雪球账号称自己再次加仓腾讯，给市场一定镇定剂。

此次腾讯大跌，究竟是谁在减持腾讯？

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跌破200港元，腾讯重回2017

前不久，Choice刚公布了2022年三季度中国企业市值TOP500榜单，贵州茅台意外地以401.57亿元的微弱优势，超过了腾讯，成为中国企业市值排行榜第一。

当时一度有网友在股吧吐槽：“还比不过一个卖酒的”。

不过报告公布后没几天，腾讯就超过茅台，重新拿回中国上市公司“头把交椅”。但还没高兴两天，腾讯股价就接连大跌，一度跌破200港元。

10月24日，港股迎来暴跌，腾讯也难以幸免，股价暴跌11.42%，跌至206.2港元/股，创下5年来新低。市值跌至1.98万亿港元，约合人民币1.8万亿人民币。而当天，茅台也大跌超7%，市值跌至1.89万亿，但还是以微弱的优势，超过腾讯。

当天有投资者吐槽：本以为腾讯股价会到985，没想到跌到了211。段子中饱含投资者多少心酸与无奈，也只有他们自己知道。

但他们没想到，211还只是开始，因为第二天，腾讯又跌了！

10月25日，腾讯盘中一度跌至198.6港元/股，跌破200港元大关，市值一度跌至1.91万亿港元。

回首2021年2月，腾讯股价巅峰时期，股价一度接近750港元/股，市值超7.2万亿港元。但从2021年下半年以来，腾讯股价一路下泄，从600港元一路下滑至400多港元，2022年又跌到300多港元，9月开始，腾讯股价再创新低，跌破300港元大关，重新回归200港元阶段。

如今，以腾讯25日盘中最低价计算，相较2021年2月的巅峰时期，腾讯股价已经跌去73%，市值蒸发近5.3万亿港元。

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段永平再次出手

已是年内第六次加仓

“别人恐惧，我贪婪”。深谙巴菲特投资理念的“中国巴菲特”段永平，没有意外的再次加仓腾讯。

10月25日，段永平在个人雪球账号“大道无形我有型”上表示，“又买了一点（腾讯），虽然不知道发生了什么。”

这已经是段永平在今年内第六次加仓腾讯了。段永平最早是在今年2月份买入的腾讯ADR股价是53.5美元，买入10万股，花费约535万港元。

随后在3月上旬加仓时表示，“计划每掉10%就加仓一次”。之后的4月、8月、10月又陆续加仓，到目前为止，这已经是段永平在2021年8月加仓腾讯以来的第十次买入。

段永平加仓腾讯的理由也很简单，“公司赚的钱最终会买自己的。投资者信心是公司以外的事情，不应该考虑。”“看看苹果就知道了。”

作为国内最早花天价拍下巴菲特午餐，也是真切向巴菲特探讨投资理念的人，段永平坚信巴菲特的价值投资理念：“时间是优秀企业的朋友，平庸企业的敌人。”对他而言，如何买股票，只需要确定企业是否有投资的价值。因为他坚信，”买股票就是买公司。”虽然看起来很简单，但段永平的投资理念也很谨慎，只投自己看得懂的公司，只关注长期。但每次重仓前，段永平都对公司有一段很长的观察期，从不打无把握的仗。

尽管到目前为止，段永平对腾讯的投资还是亏本的，但这并不影响他此后是否还会对腾讯的继续加仓。因为早在2019年，段永平就曾明确回答过他加仓腾讯的原因：“我认为腾讯这家公司大概率10-15年内，一年可以赚2000-3000亿人民币，愿意出多少钱买这家公司完全取决于你自己的机会成本。”

值得注意的是，虽然段永平不断加仓腾讯，但在他的持仓中，腾讯的份额并不大，只有1%，并不算实质性投入。但腾讯越跌，对段永平的吸引力也越大。段永平曾表示，“目前对我的吸引力还没到让我卖掉任何别的股票去换的地步，但再掉几次说不定我就要认真想想了。”

趁机抄底腾讯的不止是段永平。据媒体统计，10月25日，南向资金大幅净买入港股65.32亿港元，其中腾讯获得净买入超21亿港元。24日，南向资金净买入港股66.91亿港元，腾讯获净买入30.56亿港元。

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腾讯究竟为何大跌

尽管段永平对腾讯的投资价值十分肯定，在此基础上多次加仓，但随着越买越跌，段永平也曾对腾讯的投资表现出担忧。

今年3月，腾讯的股价出现了大幅下跌之时，段永平表示：“我觉得阿里的护城河没有腾讯的宽，但今日的出现让人觉得腾讯的护城河也没那么宽了，投资确实很难哈。”

那么腾讯这次的持续下跌，究竟为何？原因有二。

一是外部压力。目前港股整体承压，市场情绪极度悲观，任何一点风吹草动都有可能被放大。今年6月底，腾讯大股东南非报业集团Naspers今年以来密集减持。近三个月南非报业减持7600万股，约245亿港元。

为了应对减持，腾讯也积极宣布回购计划。每天回购的金额大抵和Naspers出售的金额持平。今年以来累计回购数已达75次，回购金额近240亿港元，但还是难以挽救股价跌势。

二是腾讯内部面临的压力。

2022年上半年，腾讯控股收入和净利润分别同比减少了1.94%和53.48%，为腾讯近10年来首次下降的中报数据。

具体来看，2022年第一季度和二季度，腾讯营收分别为135.71亿元和1340.34亿元，同比增幅分别为0.01%和-3.83%；净利润分别为234.13亿元和186.19亿元，同比减少了50.98%和56.28%。

而对腾讯即将在11月发布的三季报，包括中信证券、天风证券在内的多家券商，均在研报中预计腾讯三季度营收净利或将同比下滑1%及3%左右。

另外像中概股回港潮、反垄断、监管处罚等等因素，也都是导致腾讯这一轮下跌的原因。

实际上，对于腾讯这样一家万亿级体量的行业巨头而言，当前面临的增长放缓、盈利能力下滑的情况并不奇怪，是一种预期内的正常走向。因为行业的天花板限制，业绩的增长需要不断开拓新业务。但受到疫情以来的一系列因素，腾讯的游戏、广告、支付等业务受到不同程度的影响，而尴尬的是，被寄予厚望的，以腾讯云为代表的TO B业务还没能成长到能撑起整体的地步。

但透过现象看本质，腾讯依旧是一家具有投资价值公司。腾讯近五年的ROE平均为28.2%，维持在一个很高的水平，这说明腾讯依旧具有非常强的盈利能力。

万物皆周期。对腾讯而言，面临的是如何解决短期市场对其的严峻考验；对投资者而言，也到了考验能否具备定力和耐心，等待时间让腾讯开出价值的玫瑰。