美国股市面临残酷财报季：通胀和衰退或成主题 六成受访者关注苹果

美国投资者预计，本财报季将进一步推高股市，并特别关注苹果公司(Apple Inc.)，将其作为全球经济状况的风向标。

MLIV Pulse最新调查的724名受访者中，超过60%的人说，财报季将推低标准普尔500指数。这意味着股市的低迷走势还没有结束的迹象。上周五的暴跌彻底粉碎了人们的希望，即上周早些时候令人瞠目结舌的两天涨势将是更大涨势的开始。约一半的受访者还预计，股票估值将进一步低于过去10年的平均水平。

这一结果突显出华尔街的担忧，即使在经历了今年的残酷抛售之后，由于通胀仍顽固地处于高位，股市仍未反映出美央行激进紧缩政策所带来的所有风险。由于美国联邦储备委员会(Federal Reserve)坚持加息，经济前景短期内不太可能改善，这可能会给经济增长和企业利润带来压力。周五公布的数据显示，美国劳动力市场依然强劲，增加了美联储下个月再次大幅加息的可能性。

盛宝银行A/S股票策略主管Peter Garnry表示，"第三季财报将令人失望，分析师预估有明显下行风险。"“第三季度收益面临的主要风险是，生活成本危机影响了消费品需求”，以及工资上涨侵蚀了企业利润。

美国财报季将于本周正式开始，包括摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)和花旗集团(Citigroup Inc.)在内的主要银行将发布财报，投资者将有机会听到美国企业界一些最有影响力的领袖的讲话。

关注苹果

至于未来几周需要关注的股票，60%的受访者认为苹果公司至关重要。苹果是标准普尔500指数中权重最大的一家iPhone制造商，它将提供对一系列关键主题的洞察，如消费者需求、供应链、美元飙升的影响以及利率上升。该公司将于10月27日公布财报。摩根大通(JPMorgan)以25%的得票率位居第二，但微软(Microsoft Corp.)和沃尔玛(Walmart Inc.)也获得了相当多的选票。

财报发布之初，标普500指数今年下跌了24%，有望创下大金融危机以来的最差表现。在这种严峻的背景下，近40%的受访者倾向于更多地投资价值型股票，相比之下，23%的受访者倾向于投资成长型股票，而当利率上升时，成长型股票的收益前景会变得脆弱。然而，37%的受访者没有选择这两个类别，这或许反映出花旗集团(Citigroup)量化策略师的观点，即股市已“明显转为防御性”，而这才刚刚开始反映出衰退的风险。

美国股市经历了糟糕的一年，但从美国国债到公司债券再到加密货币的其他金融资产也是如此。将股票和债券混合在一起的60/40均衡投资组合试图抵御市场的强劲波动，但今年迄今为止已经损失了20%以上。

通胀担忧

受访者预计，通胀和衰退将成为本季度财报会议的主要议题。只有11%的受访者表示，他们预计首席执行官会说出“信心”这个词，这突显出黯淡的背景。

abrdn投资总监詹姆斯?埃塞(James Athey)表示:“鉴于经济普遍疲弱、不确定性以及货币政策收紧，我预计将出现更为谨慎和负面的指引。”

约一半的受访者认为，未来几个月股票估值将进一步恶化。其中约70%的人预计标准普尔500指数的市盈率将跌至2020年的低点14倍，四分之一的人预计将跌至2008年的低点10倍。该指数目前的预期市盈率约为16倍，低于过去10年的平均水平。

粗略展望

华尔街的看法也同样悲观。花旗集团(Citigroup)策略师预计，2023年全球盈利将收缩5%，与全球经济增长低于趋势水平和通胀上升相一致。该行的盈利修正指数显示，对美国、欧洲和全球的评级下调超过了上调，其中美国的评级下调幅度最大。美国银行(Bank of America Corp.)的策略师预计，到2023年年中，欧洲股市的每股收益将下降20%，而高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)的策略师则表示，由于宏观经济和工业数据疲弱，除日本以外的亚洲股市可能会出现更多收益下调。

尽管悲观情绪弥漫，但未来仍有惊喜的空间。彭博情报分析师称，第三季度的财报可能会超出预期。与此同时，在巴克莱银行，以Emmanuel Cau为首的策略师表示，由于名义增长率仍然很高，这一结果不太可能是一场“灾难”，但他们对前景是否具有建设性表示怀疑。

“2023年的盈利预期已经开始下降，但还会进一步下降。摩根大通私人银行(JPMorgan Private Bank)全球策略师麦迪逊?法勒(Madison Faller)表示:“修正估值是创造股市持久底部的必要部分。”“随着预期的下降，投资者将急于更多地参与到美联储加息周期可能暂停的预期中。”