石头科技产品力领先：上半年营收29.23亿元，国内线上市占率超23%

出品/公司研究室

文/楚山

近日，科创板上市公司石头科技（688169.SH）发布了2022年中报。上半年，石头科技实现营业总收入29.23亿元，同比增长24.49%，净利润达到6.17亿元；基本每股收益6.59元/股。

这份成绩单显示，石头科技在清洁电器众多玩家中继续保持领跑地位。业绩发布后，安信证券研报指出，石头科技领先的产品力是未来收入增长的基础，精简SKU和优秀的经营管理能力使其维持行业领先的盈利能力。

盈利能力强劲，营收连续6年快速增长

科创板开板3年来，业务成长性强的公司不少，但能够同时持续盈利的公司不多，石头科技是营收与净利润双丰收的少数企业之一。自2020年2月登陆科创板以来，石头科技就一直受到投资者高度关注。

财报显示，自2017年盈利6700万元以来，石头科技已经连续5年保持营收与净利润的快速增长。截至2021年12月31日，公司当年营收58.37亿元，相较2017年增长521.63%；净利润14.02亿元，相较2017年增长2092.54%。换句话说，5年间，石头科技营收增长超过5倍，净利润增长接近21倍。

2022年上半年，石头科技实现营业总收入29.23亿元，同比增长24.49%，其中，Q1Q2季度营收分别达到13.60亿元、15.64亿元，净利润分别达到3.43亿、2.74亿。其中，Q2净利润有所下跌，则是受会计规则改变、原材料上涨以及汇率波动带来的非经常性因素扰动，扣非后H1净利润依旧实现同比增长。

对此，中国银河证券认为，上半年石头科技远期外汇合同、资产减值、投资收益对净利润影响较大，其中 远期外汇合同影响达到 4307.59 万元，资产减值影响 1937 万元。

上半年，整个可选消费行业承压，石头科技这份成绩单可谓难得。公司研究室注意到，依托坡长雪厚的智能机器人赛道，这些年石头科技不仅保持了营收与净利润的双丰收，而且毛利率与净利率也一直稳步走高。

财报显示，2016年至2021年，石头科技的毛利率分别为19.21%、21.64%、28.79%、36.12%、49.99%、48.11%。与此同时，公司的净利率也同步上升，2018—2022.06.30，分别为10.08%、18.62%、30.23%、24.03%、21.09%，始终保持在两位数，特别是近3年始终在20% 以上,远超业内同行。

业内人士认为，石头科技年度营收接近60亿,毛利率与净利率连续多年保持在两位数以上，显示其创收与盈利能力远超业内同行。展望未来，在需求激增、技术迭代与产能释放同频共振下,可以预期，石头科技仍将保持强劲增长的发展势头。

技术护城河宽广，上半年研发人员占比高达54.08%

连续多年优质成长背后，是石头科技硬核技术与科研团队的强劲支撑。作为国际上将激光雷达技术及相关算法大规模应用于智能扫地机器人领域的领先企业，石头科技首先在海外市场闯出诺大名气，然后才逐步进军国内市场。

墙外开花墙里香。

石头科技能在圈内享有盛名，源于其核心团队始终将创新作为发展之本,一直强调如果要活得好，要超越竞争，就需要拥有可持续的创新能力，认为这才是核心能力,他们将如何构建可持续的创新能力视为优先级最高的事情。

多年来，石头科技一直坚持大手笔投入研发。

财报显示，2017—2021年，公司研发费用分别为1.06亿、1.17亿、1.93亿、2.63亿和4.41亿，累计11.2亿；营收占比分别为9.50%、3.83%、4.59%、5.80%和7.55%。2022 年上半年，石头科技研发投入 2.26 亿元，同比增长 13.74%，研发占比7.74%。

持续的研发投入，为石头科技团队建设与技术研发带来强大动力。截至2021年上半年，石头科技累计申请知识产权2851个，获批1371个。截至报告期末，研发人员数量达到477人，占其总人数比例54.08%；人均创利达到69.90万元。

经过多年努力，石头科技的技术护城河有效拓宽，市场竞争壁垒增高增厚，抗风险能力大大增强。

石头科技董事长兼CEO昌敬坦言，“我们正处在一个充满挑战的宏观环境中，疫情反复、原材料短缺、供应链紧张、全球运力受阻以及市场竞争激烈等压力叠加，给企业经营带来极大挑战。”他说，外部客观环境虽然难以改变，但通过主动创新求变，企业一样能渡过难关，逐浪前行。

行业头部地位确立，国内线上市占率达到23.57%

创立之初，石头科技便将硬核技术作为开拓市场的利器，以产品功能创新促进清洁电器行业发展。从2021年10月开始，石头科技先后推出的新品智能自清洁扫拖机器人产品 G10S、G10S Pro，智能扫拖机器人产品 T8、T8Plus均收获了良好的口碑，大幅提升公司的市场占有率。

根据奥维云统计数字，2022年上半年，石头高端旗舰产品G10S及G10位列线上扫地机器人累计销量TOP50机型榜单第4及第5 名；其中G10S于2022年3月底开始预售，2022年4-6月连续三月位列奥维云网线上扫地机器人销额榜第一。

中报显示，2022年上半年石头科技品牌产品销售超过110万台，实现销售额29.22亿元。截至报告期末，其国内线上市占率达到23.57%；Q2季度，国内线上市占率26.3%，同比增加128%，逼近目前市场份额第一的科沃斯（603486.SH）。

业内人士分析称，这些数据表明，石头科技的内销产能正在快速释放，国内市场头部地位基本确立，在行业内与科沃斯龙虎斗的格局越来越明显。

石头科技的国内市场得以迅速打开，离不开品牌认知与渠道建设。石头科技副总裁程飞认为，品牌建设和消费者培育是决定产品溢价的核心，赋能终端和渠道多元化则是高端布局的重要支撑。

上半年，石头科技营销投入5.01亿元，销售费用率为17.1%。

对此，光大证券认为，22H1石头科技销售费用率升幅较大，主因国内业务占比提升需要匹配更大的营销投入，扫地机行业竞争加剧也使得参与者需要在大促节点加大市场推广。

总之，作为科创板硬科技公司，石头科技上半年业绩再一次验证了这家智能制造领域明星企业，抵御风险，穿越经济低谷的强韧实力。