“门外汉”红豆股份跨界新能源，是噱头还是有真本事？

文|恒心

来源|博望财经

新能源赛道又热闹咯。

面对锂电行业这块大蛋糕，老牌男装品牌红豆股份（600400.SH）也蠢蠢欲动，想分一杯羹。

相信不少小伙伴还觉得这是个新奇事，但博望财经的老粉早就见怪不怪了。此前就有养猪大户正邦科技（002157.SZ）欲跨界搞新能源，股价直拉涨停板，短短1日市值暴涨近20亿元。

“沾锂必涨”的铁律又在红豆股份的身上上演的了一遍。从6月下旬有入局新能源这一动作开始，即使市场质疑存在“蹭热度”、“内幕交易”的嫌疑，但红豆股份的股价依旧强劲抬头，短短半个月涨幅超50%，目前市值130多亿。

资料来源：富途牛牛。

有人不禁会问，红豆股份作为服装行业的翘楚，与新能源赛道可谓是风马牛不相及，作为一个“门外汉”，凭什么从懂得门道的宁德时代（300750.SZ）、比亚迪（002594.SZ）等“虎口”中夺食。

这不，与大家有一样疑问的还有上交所，下发的问询函中要求红豆股份核实并披露其在资金、人才和业务储备均不足等情况。

看到这，市场立马投来质疑的眼光。什么，“硬件”都上不去，还学人家搞跨界？连资本都没有，你凭什么入场？

但值得一提的是，红豆股份在跨界这块可还真不是“新兵蛋子”，此前也曾涉足过房地产行业。

对于此次红豆股份跨界新能源，背后的原因何在？又真像我们看到的那样“毫无准备”吗？还是有些“霸王条款”秘而未宣？作为“门外汉”，又有何底气撑起新能源项目半边天？带着种种疑问，我们进入这家“神秘”的企业。

01

1+1远大于2？

7月15日晚，红豆股份发布拟签订项目投资协议的公告显示，控股子公司红日风能拟与超壹动力签订合作协议书，并同超壹动力与集宁区政府签订3GW大功率固态锂电池智能制造项目投资协议书。

资料来源：红豆股份官网。

合作框架已定，具体实施安排也随之出炉。

项目公司方面，拟定注册资本3亿元，其中红日风能认缴出资2.7亿元，持股比例90%，超壹动力认缴出资0.3亿元，持股比例10%。

投产进度方面，此次项目总投资约为15亿元，计划于2022年8月份开工建设，第一期拟投资8亿元，于2023年投产，第二期投资7亿元，将于2024年全部达产。

“兵贵神速”，虽然古代就懂的道理，但红豆股份未免也太着急了吧。

据了解，锂电池制造项目的开工建设，是有一道十分繁琐的程序，一般会经历立项、环评、能评、安评等多道手续。但按照项目计划安排，半个月后就要开工建设，期间还得经过股东大会的审议表决，还不考虑红豆股份在资金、人才和业务储备均不足的因素，这样算下来，留给红豆股份的时间实在不多了。

古人还有一句话不知当讲不当讲，“心急吃不了热豆腐。”这么紧促的开工时间，实在令人费解。

但或许还有一个解释能说得通，那就是合作伙伴超壹动力足可以轻松解决这些问题。

笔者也是通过查阅各个渠道的资料，终于将超壹动力的神秘面纱揭开了。

据企查查资料显示，红豆股份的这位合作伙伴，成立于2022年2月25日，也就是说，成立还不到5个月，注册资本2亿元人民币，经营范围主要包括电池制造及销售、工程和技术研究和试验发展等。

股权及持股方面：北京超壹动力、宁波兆坤佳泰以及四川大唐能投分别持股40%、40%和20%。

资料来源：企查查官网。

进一步追溯，北京超壹动力也是在今年“出生”的，比超壹动力早出生还不足一个月，注册资本2222万元，经营范围稍微宽泛一些，主要是做新能源技术开发、技术推广、技术转让的。

通过层层股权关系扒出，自然人陈性保作为北京超壹动力控股股东，持股比例45%，进而间接控制着超壹动力。

那这刚出生的“婴儿”财报业绩表现如何呢？

截至目前，超壹动力设立未满一年，无最近一年财务数据。北京超壹动力截至2022年6月底总资产8535万元，净资产2035万元，尚无营业收入，净利润-187万元（未经审计）。

据估算，上述锂电池项目完工达产后，预计每年可实现销售收入45亿元，预计实现税收3.6亿元左右，可安置就业约1000人，可带动周边配套产值约300亿元。

1个“门外汉”，加上1个不足半年大的“婴儿”，在锂电领域无疑都将是摸着石头过河，能操的了这么一个大盘吗？质疑的声音此起彼伏，其中就包括监管部门。

在红豆股份发布签订项目投资协议公告后不足4个小时，上交所就连夜火速下发问询函，要求说明在资金、人才和业务储备不足的情况下开展新业务的原因和主要考虑，以及结合人均销售收入、产品售价、预计产能、生产成本、各项费用等情况，说明预期实现收益的依据及合理性等问题。

02

苟富贵，勿相忘

抛开这个项目能不能成这个结果不说，最令投资者“反感”的莫过于红日风能此前所签订的“神秘”协议。

红日风能，也就是3GW大功率固态锂电池智能制造项目的投资主体，由红豆集团、红豆股份和红日新能源于今年5共同设立，分别持股65%、30%和5%。因刚刚成立，相关技术积累、人才储备和业务模式仍在不断丰富与完善之中。

就是这么一家还不成熟的公司，短短2个月就已经经过两次股权变更了。

据7月8日最新变更记录显示，红豆股份拟以0元受让红豆集团持有的红日风能38%股权，同时红豆电力、红日新能源拟分别将17%、3%的股权转让给通用股份（601500.SH），公司放弃该部分股份的优先受让权。交易完成后，红豆股份、通用股份及红豆集团分别持有红日风能68%、20%及7%股份。

资料来源：红豆股份官网。

这又牵扯出另一家上市公司通用股份。事实上，这家轮胎制造商的大股东也是红豆集团，持股比例50.23%。

在兄弟公司红豆股份的“帮衬”下，通用股份的股价也在上涨，目前市值50亿元。

资料来源：富途牛牛。

正可谓“龙生龙，凤生凤，老鼠的儿子会打洞”，这红豆集团从骨子里就是个搞跨界的能手。

期间红日风能还与集宁区政府、中能华安（珠海横琴）基金管理有限公司等主体签订协议，参与集宁区新能源“制造与发电一体化项目”，作为风光发电项目专业服务商，红日风能承接2GW风力发电和储能项目的EPC工程，并提供专业化的运维、管理服务。

但令市场诧异的是，红豆股份对上述协议却“绝口不提”，就当没发生一样。对此有分析人士称，可能是投资事项敏感，但框架协议具有不确定性。

03

高端化转型、跨界房地产，仍不解盈利难题？

笔者认为，红豆股份跨界新能源也是无奈之举，近年业绩持续承压或为难言之隐，不然谁又会用自己的软肋去攻击别的长处呢？毕竟红豆股份擅长的是男装，而非新能源。

纵观红豆股份整个发展史，自2016年营业收入达到巅峰30.41亿元后，便开始走“下坡路”，到2021年，实现营收23.43亿元，同比下降1.72%，较高光时刻跌去近23%。

目前仍以服装的生产、加工和销售为主，近年占营业收入的比重持续在70%。

资料来源：企查查官网。

再来看盈利能力，自2017年达到峰顶7.91亿元后，也开启了跌跌不休，除2020年有小幅增长外，其余各年度均同比大幅下滑，其中2021年同比腰斩1.06亿元，不足2017年的七分之一。

步入2022年，虽然一季度红豆股份营收有所增长，但利润依旧延续下滑趋势，同比下降逾四成。

面对如此“惨状”，红豆股份深知光靠服装行业无法快速改善造血问题，因此必须发展第二增长曲线。

这与男装行业的市场不无关系。据欧睿数据显示，2012年开始，渠道红利不再，男装市场增速大幅降低，2014年后稳定在中低个位数的增长中枢，市场规模平稳增长，2020年受疫情冲击市场规模大幅萎缩至5108亿元，同比下降12%。

再加上国内男装市场集中度极为分散，难逃竞争压力大、增长难等问题。

事实上，新能源行业并非红豆股份的首选，之前还进军房地产行业，但因地产业务经营业绩不佳后于2017年被剥离出去，这点也可以在历年财报收入结构中寻找到答案。

当然，除了搞跨界，红豆股份的“主战场”男装行业也在高端化战略转型，推出奢品级衬衫。

以红豆0感舒适衬衫为例，开创了5项3D立体剪裁，感受舒适的同时也更有质感，同时采用瑞士专利HeiQ高分子材料，可以随温度和出汗程度自动调节。读到这里，把“高端”的特征可谓表现的淋漓尽致。

不仅如此，红豆股份在销售宣传方面也下了“血本”，通过明星代言、行业达人种草和名人推荐等高传播率的方式进行推广。成效也是显而易见的，销量很快就突破15万件。

中国国际科技促进会科技产业投资分会副会长兼战略投资智库执行主任布娜新表示，“对于产业并购，跨界并购的难度更大，首先是并购不熟悉领域里的资产，对于价值判断不一定特别准。同时在整合上要依赖于原有的管理团队，整合的难度要更大”。