威马汽车赴港上市：3年交付量不足8万，创始人沈晖抱怨芯片成本上涨

出品｜公司研究室IPO组

文｜曲奇

6月1日，据港交所官网披露，威马汽车已递交招股书，正式启动香港上市，海通国际、招银国际及中银国际为其保荐人。

3年交付不足8万辆

2018年9月，威马推出首款车型EX5。目前，公司共有四款在售车型，分别是EX5、EX6、W6、E5，预计将于2022年下半年推出新车M7。

从售价来看，威马汽车的产品主要面向15-25万元的主流消费市场，与小鹏汽车P5处于同一价格带。

公司创始人沈晖认为，威马定位中端市场是以大部分消费者消费能力为基础，新能源汽车市场结构在未来10年内会加速优化，15万~25万元主流新能源汽车渗透率将从3%增长到40%。

截至2021年末，威马汽车累计交付83495辆电动车。其中，2019年到2021年，公司交付量分别为12799辆、21937辆、44152辆。

处于造车新势力第二梯队的威马，其销量显然无法与“蔚小理”相比。仅看2021年数据，“蔚小理”三家均已接近年销10万大关，赶上了威马过去三年的销量。其中，2021年，小鹏汽车交付98155辆，蔚来交付91429辆，理想交付90491辆。

销售端的表现让外界质疑威马掉队。

对此，沈晖曾回应，“新能源赛道是一个长期的赛道，打个比喻，就像是踢足球，现在上半场头15分钟都没有打完，谁胜谁负还不知道。我想说的是我们这个团队比起其他新势力有一个非常大的优势，那就是我们曾经在燃油车那一波的血腥战役奋战过，有经验，从0—30万辆的经验。”

2021年亏损82亿

财务数据方面，2019年到2021年，威马汽车收入分别为17.6亿、26.7亿、47.4亿。

根据招股书，就典型电动汽车而言，电池占原材料成本的42%，电动机和电机控制单元分别占原材料成本的7%、6%。近几年，电池成本有所下降，中国电池包平均成本由2016年的1885元/千瓦时降至2021年的823元/千瓦时。

受益于电池成本下降，威马汽车毛利率也有所改善。2019年到2021年，公司毛利率分别为-58.3%、-43.5%、-41.1%。

5月31日，沈晖发微博称，近期汽车芯片又出现了一轮涨价现象，且按照涨价后的价格计算，智能电动汽车的芯片成本已经超过了电池包。

他表示，在过去，智能电动汽车，或者说电动汽车最大的成本来自于动力电池。几十度甚至上百度的电芯加起来，成本动辄数万元甚至超过10万元，是一台电动汽车中成本最贵的零部件。但随着汽车的智能化程度越来越高，车内需要使用的芯片规格越来越高，数量也越多也多，再加上缺芯造成了多次涨价现象，最终出现了芯片成本超过动力电池成本的现象。

2019年到2021年，威马汽车归母净亏损分别为44.2亿、50.8亿、82.0亿，亏损呈扩大趋势。

上市前已融资350亿

与“蔚小理”创始人互联网出身不同，威马创始人沈晖是汽车行业的老兵，最知名的“作品”就是带队完成了中国汽车工业史上的最大海外并购案——吉利收购沃尔沃。因此，沈晖在汽车行业颇具人脉。

海纳亚洲创投基金掌门人龚挺曾说，威马是含着金汤匙出生的。钱对威马来说似乎并不是难题。上市之前，威马汽车刚刚完成了近6亿美元Pre-IPO轮融资，其累计融资额已达350亿元。

根据招股书，沈晖王蕾夫妇共计持股30.82%。此外，威马的投资者还包括腾讯、百度、上汽、红杉资本、雅居乐等行业巨头，还有李嘉诚、何鸿燊家族旗下资本，以及上海、合肥、广州、衡阳、湖北等地方国资平台。其中，雅居乐集团持股6.46%，百度持股5.96%，腾讯持股1.48%