消费金融公司屯“粮”忙 资金能否为王？

近日，京东“东道七号8期京东白条应收账款债权资产支持专项计划”“东道七号6期京东白条应收账款债权资产支持专项计划”，美团小贷“中金-美好生活11号资产支持专项计划”“招证-美满生意2022年1号资产支持专项计划”等产品密集获批。

重庆蚂蚁消费金融有限公司(下称：蚂蚁消金)于今年5月12日与百瑞信托进行信贷资产收益权转让，总金额为10.05亿元，涉及1322.4万户债务人。据不完全统计，今年以来，蚂蚁消金累计转让信贷资产达180亿元。

这背后是，近年来随着经济快速发展和消费升级，国内消费信贷市场呈阶跃式增长，消费金融公司扩张趋势明显，一直在扩充融资渠道，以满足资金需求。

据不完全统计，30家持牌消费金融公司中共有19家消费金融公司获批银行间同业拆借，18家获批信贷资产证券化，5家获批发行金融债券，9家进行了银团贷款。

2022年，消费金融公司扩融积极性不减，多线出击。马上消金和兴业消金发行ABS约30亿元；锦程消金和小米消金、平安消金获得银团贷款累计近20亿元；中原消金获批发行金融债，总规模近20亿元人民币；北银消金增资由人民币8.5亿元增至10亿元。 

财经观察站

作者 念鸥

屯“粮”进行时

手中有粮，心中不慌。消费金融公司融资主要通过股东增资、银行间同业拆借、向金融机构借款、资产证券化、发行金融债等方式。

股东增资是当前消金公司补充资本的唯一途径。以马上消费为例，其于2016年至2018年三年间连续完成了三次增资扩股，目前注册资本金达40亿元。

2021年10月，招联消费金融增资获批，注册资本由38.7亿元增至100亿，成为首家达百亿的消金公司。

2019年11月，中银消费金融增资35亿元，其中6.25亿元计入实收资本，注册资本从8.89亿元增至15.14亿元，净资产超过了80亿元。

2022年2月，北银消费金融增资17.64%，由人民币8.5亿元增至10亿元。

ABS融资方面，资本债发行在放缓。消费金融ABS是以消费者在消费过程中产生的应付款作为基础资产而发行的证券。截至2021年底，有中银、捷信、兴业、招联、海尔、苏宁、湖北、锦程、马上、晋商、中邮消金、幸福消金、杭银消金、中原消金获准发行ABS产品。2022年又有3家获批ABS资格，分别是北银消金，金美信消金、长银五八消金。

据不完全统计，2021年全年，捷信、兴业、湖北、杭银及中邮消金等共发行10单ABS，规模合计133.52亿元。2022年，直至4月，才有兴业消金和马上消金ABS获批发行。

4月11日，中国债券信息网公布《兴晴2022年第一期个人消费贷款资产支持证券发行文件》，兴业消金将于4月19日发行19.52亿元资产支持证券。

同日，中国债券信息网公布《安逸花2022年第一期个人消费贷款资产支持证券发行文件》，马上消金将于4月18日发行10.43亿元资产支持证券。

银团贷款资金量大、成本较低，成为消费金融公司融资的一个重要渠道。银团贷款通常由具有贷款资质的银行牵头，其他多家银行或非银行金融机共同参与，根据约定的贷款期限和条件向同一借款人提供融资。

2021年，共有六家消费金融公司落地了银团贷款，共计融资金额54.95亿，其中中原消费金融募集7.5亿，中邮消费金融募集14亿元，兴业消费金融募集12亿元，马上消费金融募集9.05亿元，美信消费金融募集4亿元，中信消费金开业仅两年半即完成首单银团贷款，募集5亿元。

2022年，截止目前，有3家消金获得银团贷款注入，融资补血。2月，小米消费金融发布信息显示，其已成功募集6.8亿元银团贷款，并将申请同业拆借资格。3月，平安消费金融有限公司成功募集 6.75 亿元银团贷款。4月，锦程消金首单银团贷款成功完成募集，募集总额为6.3亿元。

金融债发行门槛高。金融债是金融机构以自身为还款主体发行的债券，体现在金融机构资产负债表内，一般对于金融机构的盈利稳定性、资本充足率水平、风控能力等有较高的要求。

根据《全国银行间债券市场金融债券发行管理办法》，金融债券发行主体必须满足最近三年连续盈利，资本充足率不低于10%。在业界看来，获批发行金融债事实上也是对消金机构业务发展的一种认可。

目前,经银保监会批准,具备金融债发行资质的消费金融公司共计8家,分别为中银消金、捷信消金、兴业消金、招联消金、马上消金、中邮消金、哈银消金、中原消金。

2021年获得批复发行金融债的消费金融公司共5家，获批发行的总规模为290亿元，而2020全年获批的金融债额度为100亿元。

2021年全年实际发行的金融债总额为130亿元，较2020年的发行总额95亿元增加36.84%，发行方包括兴业消费金融、马上消费金融、招联消费金融三家。

2022年2月，中原消金获准发行金融债，总规模不超过20亿元人民币，期限不超过3年。这也让中原消金成为行业内为数不多拥有全渠道融资能力的机构。

通过银登中心转让信贷资产收益权门槛就低很多。转让信贷资产具有审批快、流程少，效率高等特点，可以盘活信贷存量，较快回笼资金，扩大业务规模，提升资金使用效率。

据不完全统计，从2022年初至今，蚂蚁消金共转让了18笔信贷资产，涉及金额达180亿元。

财产权信托也正成为消金公司融资的新渠道。日前，中原消金2022年首单银登产品-金柚2022年第一期财产权信托成功发行，总规模11.91亿元。此前，2021年11月，中原消金2021年第一期财产权信托成功发行，总规模6.66亿元。

资金不是终极王道

毋容置疑，资本实力是消金机构的核心竞争力之一。多元化融资渠道的畅通，为消费金融公司资产扩张、盘活信贷资产、提高主动负债能力、改善融资结构、降低融资成本提供了新工具和新路径。

《2022年消费金融行业发展研究报告》提到，作为杠杆经营的行业，消费金融行业对外部融资依赖程度较高，融资能力及融资成本对消费金融供给主体业务竞争力至关重要，资金获取能力强的平台能够为客户提供更优惠的利率或者赚取更高的息差，从而在竞争中更具有优势。

从具备全融资渠道的几家消金公司经营数据来看，充沛的中长期、低成本资金有力地支撑了消金公司业务的发展和扩张。

资料显示，2019年中原消费金融营收为12.2亿元，同比增长134%，放款量304.38亿；2020年实现营收21.09亿元，同比增长78.87%，放款量481.59亿；2021年半年报显示，中原消费金融实现营业收入为15.63亿元，较上年同期增幅为50.72%，半年放款量达328.31亿。连年营收增长和放款量的激增，让中原消费金融稳稳处在持牌机构前十，发展潜力巨大。

位于西南重庆的马上消费金融，在优势资金的支持下，增长势头显著，2018年至2021年的总资产分别为402.6亿元、548.2亿元、524.8亿元，610.9亿元。2021年实现净收入100.10亿元，净利润13.82亿，纳税额8.7亿元。

但资金充沛就一定能行业称王吗？以老牌消费金融公司北银消费金融公司为例，这两年北银消金在融资上也是不余遗力，可给出的成绩并不那么令人满意。

2021年12月2日，北京银行发布公告称，同意授予北银消费授信额度60亿元。2022年北银消费金融增资到了10亿元并成为今年年内第3家获批信贷资产证券化(ABS)资格的消金公司。

截至2021年9月末，北银消费金融贷款总额97.05亿元，资本充足率11.65%；2021年1-9月实现营业收入5.45亿元，实现净利润0.43亿元，与头部公司营收几十亿，利润十亿相比，北银消金落后了一大截。

有业内专家曾指出，未来三方面决定了持牌消金机构在行业中的地位：一是技术，新技术将继续推动消费金融流程优化，助力提升业务效率；二是场景，预计持牌消金机构将加大寻求场景拓展与金融生态圈的构造；三是模式，伴随着线上获客成本的日益攀升以及疫情常态化防控工作的不断完善，头部消金公司正加大线下布局，线上线下有机联动的模式将成为消金机构的核心竞争力。

许多消金公司除了积极拓宽融资渠道，在技术创新上也是下了一番真功夫。马上消费就表示，公司始终坚持“自营+开放平台+金融云”轻资产模式运营，持续利用数字技术深化普惠金融业务，同时公司探索数字化，加大金融服务的可得性和便利度。

“数字经济时代，金融与数字技术的深度融合加速消费金融行业朝着更加稳健、高质量方向发展。在人工智能、大数据、云计算、区块链、生物识别等新一代信息技术的驱动下，行业整体的服务质效得到明显提升，且成本也在进一步下降，与此同时，消费金融公司凭借自身综合优势，将金融服务的触角向更远、更广的区域不断延伸，让更多的人享受到数字经济时代所带来的金融和数字科技红利，形成巨大的行业影响力。”马上消费相关人士表示。

中银消金表示，加快增长性与支持性运营、数字化与智能化风控、新一代科技系统的建设，推进数字化转型是目前公司主要展业策略之一。中银消金搭建了“线上与线下融合，金融与科技融合”的一体化综合经营平台。2021年末，其贷款余额524.35亿元，比2020年末增长56.90％；线上化转型初见成效，线上贷款余额占比35.06％，比2020年末提升28%。

财经观察站始终认为，资金并不是终极王道，消金公司要实现可持续高质量发展，更需要坚实的技术基础。消金公司只有充分利用移动互联网、人工智能、大数据、云计算、区块链、生物识别等技术，才能触及并覆盖更多小微用户，加速产品创新，提供个性化金融服务，提高效率和降低风险成本，具备发展的不竭驱动力。