雾芯科技2021年净利润22.5亿元人民币，中金称电子烟市场份额正向头部集中

近日，电子烟品牌悦刻母公司雾芯科技（纽交所：RLX）的股价震荡企稳。

此前，受电子烟国标二次征求意见稿明确限制电子烟口味的影响，从底部大幅反弹的雾芯科技股价也有所回落。业内人士认为，二次征求意见稿的利空，很大程度上已被市场提前消化，电子烟行业大浪淘沙后，那些真正有实力的公司可能会发展得更好。

3月11日晚，雾芯科技发布了2021年第四季度及全年未经审计财报。

财报显示，雾芯科技2021年第四季度净营收为人民币19.0亿元，环比增长13.6%，同比增长17.7%。非美国通用会计准则下，第四季度经调整净利润为人民币5.4亿元，环比增长18.5%，同比增长27.9%。

2021年全年，雾芯科技净营收为人民币85.2亿元（13.4亿美元），同比增长123.1%；非美国通用会计准则下，全年经调整净利润为人民币22.5亿元，同比扭亏，增长181.1%；公司毛利率为43.1%，上年同期为40%。

费用方面，2021年公司销售费用从4.4亿元增加值5.2亿元，增长17.5%。研发费用从上一年的人民币3亿元下降至2021财年的人民币1.8亿元，下降39.9%。营业费用为12.7亿元人民币，同比下降9.3%，主要由于股权激励费用的变动。公司股权激励费用从去年的9.3亿元下降至2.2亿元，减少了76%，因公司股价波动所致。

截至2021年12月31日，雾芯科技拥有现金和现金等价物、受限制现金、短期银行存款、短期投资及长期银行存款合计为人民币148.6亿元（23.3亿美元）。此前，董事会批准了一项股票回购计划，公司将在2023年12月31日前回购最多5亿美元的股票。

在业绩说明会上，雾芯科技创始人、董事长兼CEO汪莹表示：“尽管过去一年外部环境在不断变化，同时新冠肺炎疫情的反复也给运营带来诸多挑战，但我们仍致力于优化现有的分销及零售网络，加大对科研及新品的投入，积极推进公司数字化升级改造。公司2021年全年收入同比增长123.1%，进一步巩固了公司在成年电子烟民中的领先地位。我们有信心在未来将继续保持增长。”

雾芯科技CFO陆超表示：“2021年第四季度，公司营收同比增长17.7%19亿元，主要得益于我们在持续优化经销渠道和丰富产品组合方面的不懈努力。2022年，我们将继续提升公司的核心竞争力，巩固我们在市场中的领先地位，并持续为股东创造长期价值。”

对于电子烟行业的政策监管，悦刻工作人员向记者表示，认可国家加强行业规范，但是要在30天之内按照新国标研发、试验、投产、渠道铺货到店，这对企业生产端来说“着实很难”。

有业内人士坦言，无论是投资者、厂商还是个人加盟商，此前都受政策不确定性的困扰。现阶段政策已经落地，虽然比较严厉，但国家只是禁了口味，没有禁电子烟，而且纳入合规，日后对电子烟的负面影响也会减少。

中金公司研究员樊俊豪表示，“未来，电子烟制造端的准入门槛将会有明显提升。在电子烟生产与代加工环节的专卖生产许可证、产品登记与质量检测等监管要求下，拥有核心技术优势的制造龙头有望率先受益于门槛提升下的份额向头部集中趋势，小企业、小作坊将被逐步清出市场。”

公司研究室注意到，此前美国电子烟市场也曾因政府监管而出现过大幅震荡。根据美国CDC数据显示，美国食品药品监督管理局(FDA)在2020年1月发布电子烟禁令——仅保留烟草和薄荷醇口味电子烟后，仅给电子烟行业带来几个月的冲击，随后便恢复到了增长状态。（文/公司研究室）