雍禾医疗IPO：全球招股价为15.8港元拟募资14.92亿，正从植发向综合毛发医院转型

文/公司研究室 刀客

国内最大植发医院雍禾医疗12月1日起招股，12月6日截止招股，全球发售9442.4万股，招股价为15.8港元，集资14.92亿港元，一手500股，入场费7979.6港元。预计公司将于12月13日挂牌。

雍禾医疗本次IPO，摩根士丹利及中金为联席保荐人，招股引入10名基石投资者，合共认购9700万美元，占超额配售权行使前发行规模的50.64%。其中，开城资本认购2000万美元，易方达、IDG资本、Hudson Bay、清池资本、礼来亚洲、WT Capital分别认购1000万美元，常春藤资产管理认购700万美元。

公开信息显示，雍禾医疗专门从事提供一站式毛发医疗服务，若以2020年总收入、2020年就诊植发患者人数等指标计算，公司在中国排名均为第一。目前，雍禾医疗在中国50个城市，经营51家医疗机构。

近年来，雍禾医疗开展了多向并购行动。2021年5月份，雍禾医疗收购美国植发医疗服务提供商显赫植发的香港业务，目前显赫植发的香港业务正处于过渡期，未来将融入公司。　2017年收购伦敦植发品牌史云逊（Svenson）在中国的业务，未来将进一步以雍禾植发、史云逊医学健发等品牌推广服务，目前亦正在开发以女性患者为目标的新植发品牌。

招股书显示，雍禾医疗的总收入从2018年的人民币9.3亿元增长31.1%至2019年的人民币12.2亿元，并进一步增长33.8%至2020年的人民币16.4亿元。截至2021年6月30日止六个月，雍禾医疗的收入为人民币10.5亿元，较2020年同期增长75.1%。

值得一提的是，雍禾医疗的毛利率连续三年均保持在70%以上。据招股书，2018年至2020年，其毛利率分别为75.2%、72.6%、74.6%。不过，雍禾医疗净利率却偏低，2018至2020年，公司净利润分别为0.54亿元、0.36亿元和1.6亿元，净利率分别只有5.7%、2.9%和10%。

雍禾医疗创始人兼首席执行官张玉称，未来中国消费者在医学级别的毛发养护需求将非常大，因此公司目前在一线城市的业务正在转型，由原本的植发医疗机构，向综合毛发医院转型，未来植发只是毛发医院的一个科室。